- 保護(hù)視力色：
啤酒行業(yè)深 期待春天來臨
-
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-2
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 啤酒業(yè) 華潤 青島 燕京 啤酒
- 中研網(wǎng)訊：
-
繼續(xù)看好國內(nèi)啤酒行業(yè)主要是基于三個理由：（1）國內(nèi)消費量預(yù)期繼續(xù)增長；（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、銷售噸酒價格上升；（3）在可以預(yù)期的未來市場集中度上升后帶來的盈利能力提升。
國內(nèi)啤酒17年的年消費量復(fù)合增長率達(dá)到了10.7%，預(yù)計2008年增長還將保持在13%-14%，其在未來5年左右仍然存在較快增長的空間，消費動力有以下幾點：居民收入的增加；消費習(xí)慣變化；人口結(jié)構(gòu)的變化。
國內(nèi)啤酒市場處于整合階段，外資介入存在一些變數(shù)，市場集中度逐漸提高是大趨勢。
啤酒行業(yè)的盈利數(shù)據(jù)顯示：啤酒行業(yè)收入、利潤最近幾年保持了穩(wěn)定的增長；2008年成本壓力加大，2007年以來大麥價格飆升，由于行業(yè)性成本壓力國內(nèi)啤酒近期不斷出現(xiàn)提價，改變了僅依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)定盈利的格局。規(guī)模效益逐漸顯現(xiàn)，銷售凈利率上升。省區(qū)間價格、銷售凈利率差異很大，顯示區(qū)域壟斷增強(qiáng)了行業(yè)盈利能力。
行業(yè)競爭格局：三足鼎立、區(qū)域分割、集中度上升。國內(nèi)啤酒市場集中度逐漸上升，前5家企業(yè)市場占有率已經(jīng)達(dá)到48%，華潤、青島、燕京三家07年則到39.9%，產(chǎn)能還有加速擴(kuò)張的趨勢。區(qū)域壟斷逐漸形成，成為各大企業(yè)的主要利潤來源。部分壟斷地區(qū)企業(yè)凈利率已經(jīng)達(dá)到18%，可和海外成熟市場媲美，我們對行業(yè)整合完畢后的盈利能力充滿期待。
如果10年后能達(dá)到美國的前5家企業(yè)集中度84%，銷售凈利率增加80%（由6%-10.8%），銷售收入以保守的年8%的速度增加，則復(fù)合企業(yè)利潤年增長率將達(dá)到21%。不過這不會是個線性的增長過程，實際的軌跡可能是前期增長相對緩慢，后期行業(yè)競爭緩和后利潤可能出現(xiàn)暴發(fā)式增長。
啤酒企業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯，國內(nèi)啤酒企業(yè)由于競爭激烈銷售凈利率低，期間費用率高。利潤對產(chǎn)品價格和費用變動的彈性大，行業(yè)一旦好轉(zhuǎn)則可能出現(xiàn)凈利潤的大幅增長。龍頭企業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張空間很大，現(xiàn)階段在區(qū)域市場上的強(qiáng)勢地位有助于提價和維持相對穩(wěn)定的利潤來源。
重申對啤酒行業(yè)08、09年銷量和收入快速增長的判斷，盈利能力增長幅度處決于提價和成本上升的博弈，08年行業(yè)銷售毛利率可能略有下降。
- ■ 與【啤酒行業(yè)深 期待春天來臨】相關(guān)新聞
- ■ 行業(yè)經(jīng)濟(jì)
- ■ 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
-
