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奧運(yùn)背景下的擴(kuò)張與提價(jià)
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-2
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截至2007年11月，啤酒行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額58.15億元，已比2006年全年增長(zhǎng)25.75%把握機(jī)遇：奧運(yùn)背景下的擴(kuò)張與提價(jià)---啤酒行業(yè)二季度投資策略
2006 年我國(guó)啤酒行業(yè)產(chǎn)量的增長(zhǎng)率為14.8%，創(chuàng)下近5年來最大增幅，2007 年啤酒行業(yè)總計(jì)生產(chǎn)3931.4 萬千升，同比增長(zhǎng)11.84%，略遜于去年。中國(guó)連續(xù)五年成為世界最大的啤酒生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)及發(fā)展最快的市場(chǎng)之一。截至2007 年11月，啤酒行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額58.15 億元，已經(jīng)比06年全年增長(zhǎng)25.75%，預(yù)計(jì)2007 年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率將超過28%，再次成為2000 年以來利潤(rùn)增幅最高的一年。歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)啤酒行業(yè)的整體形勢(shì)好轉(zhuǎn)得益于居民消費(fèi)能力提升和中國(guó)市場(chǎng)啤酒消費(fèi)的升級(jí)，而中國(guó)啤酒行業(yè)正開始從殘酷的完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代走向有序的諸侯爭(zhēng)雄時(shí)代。
大器晚成的行業(yè)
中國(guó)啤酒行業(yè)是一個(gè)大器晚成的行業(yè)。自1900 年誕生直到改革開放前期的七十多年間幾乎一片空白。隨著改革開放的深入，中國(guó)啤酒行業(yè)開始迅速崛起，中國(guó)啤酒行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段：區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)，群雄逐鹿。其競(jìng)爭(zhēng)集中在產(chǎn)品層面上。啤酒行業(yè)的地域消費(fèi)情結(jié)、地方保護(hù)導(dǎo)致眾多企業(yè)被市場(chǎng)淘汰出局，也催生了青島、燕京等幾家大的集團(tuán)企業(yè)誕生。第二階段：合并重組，核心競(jìng)爭(zhēng)力提升。價(jià)格戰(zhàn)拉開啤酒行業(yè)重組的序幕，最終形成了許多地域型的集團(tuán)企業(yè)。第三階段：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，打造強(qiáng)勢(shì)品牌。實(shí)力相當(dāng)?shù)膶?duì)手包括中外企業(yè)的合資，以資本為紐帶，品牌、技術(shù)、管理企業(yè)要素優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享。外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)行深層次的合作。
中國(guó)啤酒行業(yè)近年來的發(fā)展史，是一部行業(yè)并購(gòu)整合史。國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)在生存中求發(fā)展，在兼并中求壯大。在兼并整合過程中，形成了突出的地域特征。青島、燕京、華潤(rùn)三大巨頭都有自己的核心區(qū)域，形成了青島占據(jù)山東、陜西市場(chǎng)，燕京占據(jù)北京、華北市場(chǎng)，華潤(rùn)占據(jù)東北和四川市場(chǎng)，珠江擁有華南市場(chǎng)這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。我們目前國(guó)內(nèi)的主要啤酒廠商，分別是青島啤酒、華潤(rùn)雪花、燕京啤酒以及一些由地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)品牌所組成的第二集團(tuán)軍如哈啤、珠啤、重啤、金威、金星等。世界排名第一的美國(guó)A-B 公司(Anheuser-Busch)，丹麥的嘉士伯啤酒、比利時(shí)英博啤酒集團(tuán)、南非SABMiller、等國(guó)際啤酒集團(tuán)紛紛布局我國(guó)啤酒市場(chǎng)，在他們眼中，中國(guó)無疑都是一個(gè)誘人的大市場(chǎng)。而國(guó)際集團(tuán)的介入又促使中國(guó)啤酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)新的擴(kuò)張和整合。
消費(fèi)升級(jí)促產(chǎn)品漲價(jià)消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)成為食品飲料類行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，這種動(dòng)力主要可歸結(jié)于兩方面：首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式將轉(zhuǎn)變，消費(fèi)率將反轉(zhuǎn)。自上世紀(jì)90 年以來，投資和出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)逐年增強(qiáng)，而消費(fèi)率一直處于下降通道。然而，這種增長(zhǎng)模式是不可持續(xù)的。另外，通脹與人民幣升值使得食品飲料類制造業(yè)受益。通脹延續(xù)，雖然推高了行業(yè)成本，但公司通過利潤(rùn)截流及成本轉(zhuǎn)嫁，最終也會(huì)受益明顯。
大麥在啤酒生產(chǎn)成本中所占的比例在30%至40%，進(jìn)口大麥大幅漲價(jià)，對(duì)啤酒企業(yè)成本的影響直接。由于進(jìn)口啤酒大麥在顆粒的直徑、水分、蛋白質(zhì)等指標(biāo)方面比國(guó)產(chǎn)大麥高，因此大多高端啤酒產(chǎn)品依賴進(jìn)口大麥作原料。澳大利亞大麥去年因天氣大旱產(chǎn)量大減，價(jià)格飆升30%，已經(jīng)達(dá)到4000元/噸的新高，啤酒進(jìn)口大麥原料的漲價(jià)令成本壓力驟增。
成本的上漲是推動(dòng)啤酒漲價(jià)的主要誘因。2006年中國(guó)白酒生產(chǎn)400噸，利潤(rùn)超過100 億元，而啤酒生產(chǎn)360萬噸，利潤(rùn)僅36億元。全國(guó)啤酒行業(yè)噸酒利潤(rùn)100余元，平均每瓶啤酒利潤(rùn)6～7分錢。中國(guó)啤酒的利潤(rùn)水平在飲料業(yè)中嚴(yán)重偏低。
奧運(yùn)挖掘市場(chǎng)潛力
我國(guó)人均啤酒消費(fèi)量雖然已接近23 升，消費(fèi)分布主要集中在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)和大中城市，比如北京的人均啤酒消費(fèi)量90 升，但中西部地區(qū)僅在10 升左右，8 億多人口的農(nóng)村人均連6 升不到，并且以每年20%的速度增長(zhǎng)。而世界平均水平目前是30升（歐洲87 升、美國(guó)107 升），歐美國(guó)家人均年消費(fèi)啤酒已超過80 升。其中，啤酒消費(fèi)大國(guó)的捷克、愛爾蘭、德國(guó)人均消費(fèi)分別已超過159、135 和117 升，而我國(guó)人均消費(fèi)量，僅相當(dāng)于捷克的1／8、美國(guó)的1／4 和日本的40%。如果我國(guó)人均啤酒消費(fèi)量達(dá)到國(guó)際水平的30 升，即可形成近4000 萬噸的生產(chǎn)規(guī)模和超過1000億元的銷售收入。面臨巨大的行業(yè)增長(zhǎng)空間，國(guó)內(nèi)外各大廠商紛紛加快發(fā)展步伐，以免在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。各企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略好壞無疑決定著其發(fā)展前景，各啤酒企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略的重視程度越來越高。
2008 年將正式進(jìn)入啤酒行業(yè)的品牌時(shí)代。伴隨北京奧運(yùn)會(huì)的商機(jī)，各大啤酒企業(yè)將抓住機(jī)會(huì)著力于品牌建設(shè)，奧運(yùn)營(yíng)銷和非奧運(yùn)營(yíng)銷將在2008 年大展身手，品牌成為行業(yè)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。2008 年將是啤酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的一年。我們認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)提升了行業(yè)的景氣度，同時(shí)也為企業(yè)發(fā)展提供了契機(jī)。
公司方面，無論從市場(chǎng)份額，盈利能力還是奧運(yùn)催化劑因素來講，燕京和青島是推薦的標(biāo)的，但考慮到未來的成長(zhǎng)性以及對(duì)奧運(yùn)受益的直接性，我們重點(diǎn)推薦燕京啤酒，我們給予成為奧運(yùn)贊助商的燕京啤酒"增持"評(píng)級(jí)。
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