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2007年中國風(fēng)險投資井噴
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-10
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2007年該是中國風(fēng)險投資最好的年頭之一。走過了2006年底web2.0產(chǎn)業(yè)投資失敗的陰影，經(jīng)歷了2007年井噴式的行情，中國風(fēng)險投資是否將越來越走向成熟?事實是，2007年的風(fēng)險投資規(guī)模與2006年相比出現(xiàn)了大幅度的上升，用“井噴”來形容最為合適。甚至有些業(yè)內(nèi)人士認為有“過熱”跡象。
規(guī)模井噴式增長
據(jù)中國風(fēng)險投資研究院的調(diào)查結(jié)果顯示，截至2007年底，在中國的風(fēng)險投資機構(gòu)管理的風(fēng)險資本總量超過1205.85億元，是2006年底風(fēng)險資本總量的2倍。
2007年度，共有109家風(fēng)險投資公司擴資或新募集基金，籌資金額達893.38億元，達到2006年度的新籌集資金額的4倍以上。另外，據(jù)公開資料顯示，還有8家風(fēng)險投資機構(gòu)新募集了專注投資于亞洲地區(qū)，尤其是中國和印度的風(fēng)險投資基金，總額將近350億人民幣。
去年全年共有157個投資項目實現(xiàn)退出。其中，125個項目的退出金額達到92.6億元，平均每個項目為0.75億元。
在投資方面，2007年投資總額達398.04億元以上，為2006年投資金額的2.5倍以上;投資項目數(shù)也高達741個項目，為2006年的2倍以上。平均每家風(fēng)險投資機構(gòu)管理的資本額達到8.492億元。
在經(jīng)歷了2006年底的低迷之后，中國風(fēng)險投資似乎迎來了發(fā)展的春天。
內(nèi)外部環(huán)境不斷優(yōu)化
2007中國風(fēng)險投資行業(yè)的爆發(fā)性發(fā)展與宏觀經(jīng)濟形勢的利好、股市的火熱、政策環(huán)境的優(yōu)化有著不可分割的關(guān)系。
2007年2月，作為《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》配套政策的《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收的通知》正式出臺。據(jù)此規(guī)定，自2006年1月1日起，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上(含2年)，符合條件者，可按其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。2007年6月1日，新修訂的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》也正式生效，新法對被美國證明為風(fēng)險投資機構(gòu)最適合的組織形式———有限合伙制提供了法律保障。
得益于中國宏觀經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)及GDP的逐年高速增長，相關(guān)政策環(huán)境也日益寬松，也有賴于股市的空前火熱，一時間，風(fēng)險投資風(fēng)行于2007。據(jù)中國風(fēng)險投資研究院統(tǒng)計，去年共有77家具有風(fēng)險投資背景的企業(yè)在美國、日本、新加坡、韓國和中國國內(nèi)資本市場上市，融資總額達1417億人民幣以上，而2006年僅有22家風(fēng)險投資企業(yè)實現(xiàn)IPO。其中，有50家企業(yè)是在中國國內(nèi)資本市場實現(xiàn)IPO的，包括在大陸發(fā)生的28例IPO事件和在香港資本市場發(fā)生的22例IPO事件。
而且，在中國國內(nèi)資本市場的退出基本都是由本土風(fēng)險投資機構(gòu)主導(dǎo)的，這為其帶來了巨大的賬面收入效應(yīng)(經(jīng)過一定的鎖定期才能夠?qū)崿F(xiàn)實際的退出)。其中，僅深圳市創(chuàng)新投資集團一家就有10家投資企業(yè)實現(xiàn)IPO。隨著資本市場的火爆，越來越多的企業(yè)選擇到資本市場上融資。
據(jù)了解，風(fēng)險投資行業(yè)單個項目的利潤有的可以達到20倍以上，高的達到五、六十倍的收益也不足為奇。巨大的行業(yè)利潤空間吸引著不少資金紛紛涌入。更多的資金進入和更多的目光關(guān)注也給予了風(fēng)險投資者更多的壓力，很多風(fēng)險投資家都戲謔的稱自己為“瘋投”。許多業(yè)內(nèi)人士卻對此頗有感慨。國外一直流行著“三成七敗”的說法，的確，風(fēng)險投資的經(jīng)驗從某種意義上來說是從失敗中得到的，沒有失敗就不是風(fēng)險投資。人們往往只關(guān)注到單個成功的項目，而成功的背后，往往有更多的失敗案例。兩相抵消，綜合利潤就降下來了。不少業(yè)內(nèi)人士公開表示，風(fēng)險投資行業(yè)的平均利潤一般水平大約是20%-30%。
政府角色悄然變化
審視2007年的風(fēng)險投資行列，我們會發(fā)現(xiàn)政府的角色已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變———由以往的直接投資者轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接投資者，政府不再直接投資設(shè)立風(fēng)險投資公司，而是設(shè)立政府引導(dǎo)基金，引導(dǎo)更多的資金進入風(fēng)險投資領(lǐng)域，并引導(dǎo)這些資金的投資方向。2007年6月，財政部和科技部首先啟動了一只國家級的引導(dǎo)基金，2007年中央財政安排1億元資金建立引導(dǎo)基金，支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資。同時，山西省、江蘇蘇州、天津市濱海新區(qū)等地區(qū)也分別設(shè)立了政府引導(dǎo)基金。
除政府資金之外，很多大型企業(yè)集團也積極分享風(fēng)險投資的盛宴，2007年度有36%的資金來自于大型企業(yè)集團。去年1月，江蘇遠東控股集團就聯(lián)合雨潤等10多家大型民企，成立世華聯(lián)合投資公司,初步注冊資本金為5億元人民幣。去年5月10日，江蘇省首個以民營資本為主設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金———元風(fēng)基金成立。該基金由江蘇省6家民營企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立，注冊資本為2.5億元人民幣。同年9月10日，中信證券出資8.31億元人民幣，設(shè)立全資子公司———金時投資有限公司。
合伙企業(yè)漸成趨勢
在新《合伙企業(yè)法》生效之后，風(fēng)險投資機構(gòu)的組織形式也在進行著調(diào)整，很多早有準備的團隊開始設(shè)立合伙企業(yè)。
2007年6月29日，深圳市南海成長基金就正式宣布開始運作，這是國內(nèi)首家以有限合伙方式組織的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。南海成長基金首期出資額為1.62億元，50%以上將投資于深圳“創(chuàng)新型企業(yè)成長路線圖計劃”的擬上市企業(yè)。
到2007年年底，已經(jīng)有十多家有限合伙制的風(fēng)險投資企業(yè)設(shè)立，其中以2007年11月9日成立的合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)-———深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)規(guī)模最大。東方富海首期募集并管理境內(nèi)、境外兩個基金，境內(nèi)基金規(guī)模為9億元人民幣，境外基金規(guī)模為5000萬美元。
專業(yè)人士認為，合伙制創(chuàng)投企業(yè)具有決策效率高的特點，還具備稅收優(yōu)惠、不受資本金以及投資期限約束、清算程序簡便，以及資金安排靈活等優(yōu)勢，將會逐漸成為日后風(fēng)投行業(yè)流行趨勢。
連鎖企業(yè)成為后起之秀
盡管2007年的中國風(fēng)險投資延續(xù)了前兩年多元化投資的趨勢，但傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是一些連鎖類企業(yè)已成為后起之秀。
借助中國宏觀經(jīng)濟的走強和消費市場的擴張，在2007年，7天連鎖酒店、速8酒店、漢庭酒店連鎖、深圳維也納酒店集團等酒店連鎖分別獲得風(fēng)險投資的青睞，其中7天酒店的總?cè)谫Y額超過1億美元。而真功夫、一茶一座、迪歐餐飲等餐飲連鎖，ITAT等服裝連鎖，佳美口腔、愛康國賓等醫(yī)療連鎖，唯美度、千子蓮集團的美容按摩服務(wù)性連鎖，BigCafe等網(wǎng)吧連鎖企業(yè)都在這一年得到了風(fēng)險投資的青睞。
新興行業(yè)整合加速
2007年，在風(fēng)險投資背景企業(yè)的帶動和風(fēng)險投資機構(gòu)的助推下，很多新興的行業(yè)加快了整合速度，產(chǎn)業(yè)鏈條逐步完善。
去年11月28日，宏夢卡通集團和三辰卡通集團在長沙正式對外宣布戰(zhàn)略整合，同時宣布獲紅杉資本中國基金等國內(nèi)外資本過億元人民幣的追加投資。作為兩大國產(chǎn)動畫生產(chǎn)者，在此次資源整合之后，宏夢卡通、三辰卡通原創(chuàng)動畫生產(chǎn)量加起來已達到25000分鐘，占國產(chǎn)原創(chuàng)新節(jié)目的40%。2007年，兩者原創(chuàng)動畫生產(chǎn)量將達到30000分鐘，2008年達到50000分鐘，在全國原創(chuàng)動畫生產(chǎn)量中的比例將進一步提高。
2007年12月11日，在傳媒產(chǎn)業(yè)，分眾傳媒與璽誠傳媒達成協(xié)議，收購后者100%的股權(quán)。這一動作最終使得在戶外液晶廣告領(lǐng)域，分眾傳媒成為一枝獨大的局面。在一系列的收購之后，目前，分眾傳媒已形成了擁有商業(yè)樓宇視頻(分眾、聚眾)、賣場終端視頻(分眾、璽誠)、電梯平面媒體(框架媒介)、戶外大型LED彩屏媒體、手機無線廣告媒體(凱威點告)、互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺(好耶廣告網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)世奇跡、科思世通等)等多項廣告業(yè)務(wù)線。
在網(wǎng)絡(luò)行業(yè)、在軟件行業(yè)，也有類似的并購事件發(fā)生�？梢哉f，風(fēng)險投資不但對新興行業(yè)的企業(yè)起著很大的扶持作用，還有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)鏈的完善。
在風(fēng)投行業(yè)飛速發(fā)展的2007，一場關(guān)于行業(yè)發(fā)展是否“過熱”的論爭也在持續(xù)。在中國風(fēng)險投資研究院對2008年行業(yè)發(fā)展前景的調(diào)查中，盡管有17.88%的投資者認為可能會出現(xiàn)泡沫，卻有更多的投資者認為2008年的中國風(fēng)險投資行業(yè)將平穩(wěn)的增長。正所謂“家大業(yè)大難當家”，規(guī)模的迅速膨脹難免帶來一些問題。不少人士呼吁給予風(fēng)險投資行業(yè)更多寬容和理解。相信隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的進一步增多，投資環(huán)境的進一步完善，以及資本市場整體水平的提高，尤其是創(chuàng)業(yè)板市場的推出，2008年中國風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展將會更加引人注目。
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