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金融市場化改革需加速
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-11
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 金融 上海 北京 銀行 通貨膨脹 金融體系 融資
- 中研網(wǎng)訊：
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如何抑制流動性過剩導致的樓市、股市等資產(chǎn)價格虛高的討論言猶在耳，一些企業(yè)因資金鏈“繃緊”引發(fā)風險的新聞就接踵而來。
先是來自地產(chǎn)企業(yè)。從已經(jīng)公布年報的上市公司業(yè)績來看，只有華發(fā)股份等個別房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流為正數(shù)。保利地產(chǎn)每股現(xiàn)金流為-7.65元，招商地產(chǎn)每股現(xiàn)金流為-4.74元，金地集團的每股現(xiàn)金流為-7.52元，榮盛發(fā)展每股現(xiàn)金流為-2.53元，廣宇集團每股現(xiàn)金流為-0.11元……業(yè)內(nèi)人士估計，房地產(chǎn)上市企業(yè)速動比率(指速動資產(chǎn)對流動負債的比率，速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱)維持在健康水平的只有4家。
接著，華南和華東等制造業(yè)發(fā)達地區(qū)不少中小企業(yè)，也因為通貨膨脹、原材料價格上漲、勞動力成本增加、銀根收緊，而在資金充足量上已顯“捉襟見肘”。不少企業(yè)不得不以減少訂單、裁減人員來應(yīng)付資金鏈上的短缺。
從流動性過剩到資金短缺，仿佛是轉(zhuǎn)眼之間的事情。但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管央行采取了多種措施，由外匯儲備的劇增引起的外匯占款依然處于高位，銀行系統(tǒng)的流動性依然比較充裕。為此去年中央經(jīng)濟工作會議明確提出，2008年實施從緊貨幣政策，以防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹。
一方面是銀行系統(tǒng)充裕的流動性，央行不得不實施從緊貨幣政策，確�！半p防”目標的實現(xiàn)；另一方面是占我國企業(yè)絕大多數(shù)的中小企業(yè)的資金缺乏，融資更加艱難，這種本不應(yīng)有的矛盾，實際上暴露出當前我國金融體系存在的結(jié)構(gòu)缺陷，也是金融市場發(fā)育不充分的表現(xiàn)。
事實上，回顧過去可以發(fā)現(xiàn)，我國金融體系是以國有企業(yè)特別是國有大企業(yè)為主要對象設(shè)計實施的。雖然改革開放近30年來，我國金融制度改革取得了顯著成績，但總的來說，金融體系目前依然沒有改變國有銀行壟斷的局面，以國有經(jīng)濟為導向的金融制度安排使國有商業(yè)銀行與廣大中小企業(yè)在融資體制上安排不對稱，造成對中小企業(yè)的一種“制度性歧視”，致使中小企業(yè)的資金需求始終被排斥在正規(guī)金融體制之外。
再加上目前我國以銀行為主導的融資體制，企業(yè)直接融資渠道缺乏，資本市場又缺乏層次，不可避免地增加了中小企業(yè)的融資難度。據(jù)世行副行長、首席經(jīng)濟學家林毅夫分析，目前四大國有商業(yè)銀行運用的人民幣資金，占到整個金融體系人民幣資金運用總量的75%。這種以大銀行為主的金融結(jié)構(gòu),使得中小企業(yè)很難得到貸款，而上市對中小企業(yè)來說門檻和成本都高。
盡管近年來四大國有商業(yè)銀行貸款占全部金融機構(gòu)貸款的比重與2000年的90%相比大大下降，中小企業(yè)的融資渠道和融資環(huán)境也不斷得到改善，但資金緊張、融資渠道狹窄仍是最重要的“瓶頸”制約。
為此，在中小企業(yè)最為活躍的沿海地區(qū)，許多借貸者為了維持企業(yè)的正常運作，不得不改變?nèi)谫Y渠道，從民間的合會、地下錢莊、私人老板等非正規(guī)金融渠道獲取資金，而其承受的利率水平卻高出銀行貸款一倍以上。與此同時，一些中小企業(yè)由于得不到資金的及時支持，發(fā)展舉步維艱，再加上勞動力成本的上升較大，已有不少出現(xiàn)破產(chǎn)或瀕臨破產(chǎn)邊緣。
當然，可喜的是，在解決中小企業(yè)融資難問題上，目前上海、北京等地已有不少銀行開始實施針對中小企業(yè)信貸的各項新政，從擔保、授信流程、產(chǎn)品、服務(wù)等方面進行全面創(chuàng)新，力求為中小企業(yè)融資提供周到的服務(wù)。值得注意的是，這只是緩解中小企業(yè)融資難治標不治本的措施之一。
必須看到，當前全球經(jīng)濟一體化的趨勢已經(jīng)形成，中國市場終將完全融入全球經(jīng)濟。因此，要真正破除中小企業(yè)的融資困境，必須進一步深化我國金融體系的市場化改革，建立以需求為導向的金融制度安排，消除融資體制對中小企業(yè)的歧視，并大力拓寬融資渠道，建立多層次的資本市場，培育民間金融市場，努力轉(zhuǎn)變當前中小企業(yè)融資主要依賴間接融資特別是銀行融資的局面，這樣才能促進中小企業(yè)的健康發(fā)展，保證其為國民經(jīng)濟發(fā)展作出更大的貢獻。
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