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家居連鎖的類金融化經營生存危險分析
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-6-16
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- 中研網訊：
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2009-2012年新經濟形勢下保稅區(qū)發(fā)展行業(yè)發(fā)展前景 2008年在一系列消極因素打擊下，世界經濟持續(xù)多年高增長隨之結束，2009年，全球經濟更可能2009年中國第三方物流市場研究報告 2007年，全國社會物流總費用為45406億元，同比增長18.2%，增幅比2006年提高4.2009年-2012年中國鋼鐵企業(yè)物流系統(tǒng)運行建設經驗 鋼鐵物流是指鋼鐵產品生產與銷售中的物質實體（各種原材料、備品備件、半成品、成品等）流動過程，2009-2012年中國冷鏈物流行業(yè)運行態(tài)勢及投資前景 【出版日期】 2009年6月 【報告頁碼】 111頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2008年下半年和2009年初，與房地產業(yè)同冷暖的家居連鎖業(yè)，隨著房地產業(yè)的下滑，結束了自身持續(xù)20年左右的“黃金時代”。一些“類金融化”經營、“國美式”擴張的家居連鎖賣場，則在利潤變薄的大背景下走上一條充滿風險的路。
上世紀80年代，家居賣場 基本遵循一條“收租型”發(fā)展路徑：租賃地皮—包裝賣場—對外租賃。零售業(yè)務是家居連鎖企業(yè)獲利的實業(yè)基礎。作為渠道商，它們要求供貨方繳納一定“進場費”和“促銷費用”，一年到頭充當供應商和消費者之間“現(xiàn)金流二傳手”角色，賺取著批零之間租金利潤。
本世紀初開始，以紅星美凱龍 為代表的一批家居連鎖賣場開始走向“國美式”的擴張之路——通過大規(guī)模圈地在各地開設連鎖賣場，它們既不像百安居、丹麥jysk集團依靠大規(guī)模采購從而降低成本獲得利潤，也不像瑞典宜家依靠產品設計個性化提高利潤空間，主要運營模式就是不斷買地、擁有自有產權—自建物業(yè)、自主施工設計—招商開業(yè)、對外租賃。
這一“車間化作業(yè)模式”賺取了兩道錢：一是房地產物業(yè)的不斷升值；二是規(guī)�；淖赓U收益。其中，土地溢價、房產增值是其最大收益。
擁有全國性銷售網絡的這些家居連鎖企業(yè)，以零售為始，以資本運作為終，主動承擔起放大經營實體財富效應的使命。這種“類金融化”生存方式，使得一些企業(yè)快速成為行業(yè)小巨人。其中，支撐它們生存的兩大步驟至關重要：一是設計高起點。一些大型家居連鎖賣場選擇發(fā)達城市或發(fā)展中城市的新興地區(qū)，這些區(qū)域拿地成本相對較低，可坐待地皮升值。
同時，這些家居業(yè)企業(yè)憑招商、納稅、社會資源等談判籌碼，從有關部門獲得相關許可。二是用足“財務杠桿”，以商業(yè)地產的標準拿到當?shù)劂y行抵押貸款，然后再用新獲得的資金，反哺零售連鎖，再獲新土地、建設新賣場，循環(huán)往復。
上述經營模式既是一種利潤率奇高的業(yè)務，也是一種“高杠桿化”的資本平衡術。
該模式面臨三種危險：在房地產業(yè)下滑、家居零售業(yè)務萎縮的情況下，企業(yè)以出租換收益的現(xiàn)金流趨緊，自身輾轉騰挪的空間受束縛；地皮價值持續(xù)上漲的前提是，房地產市場持續(xù)上行，這種過于樂觀的情緒在去年的房地產業(yè)下滑時受挫，一些城市的物業(yè)出現(xiàn)了減值計提；杠桿化的抵押行為，容易受制國內敏感多變的信貸環(huán)境，一旦信貸收緊，家居連鎖企業(yè)資金鏈就會受影響。鑒于此，只有再次拿地，通過不斷擴張應對可能發(fā)生的更大風險，而這樣做的結果可能把風險堆得更高。
面對部分家居連鎖企業(yè)危險的“類金融化”生存，丹麥jysk集團中國區(qū)總經理jakobsonnenberg日前冷靜表示，公司將以每月新開一家店的速度，在華開設500家店。不過，這家已在32個國家和地區(qū)開設1500家左右門店的家居巨頭并不打算買地，而是一如既往地租賃物業(yè)，希望純粹做好家居零售。 - ■ 與【家居連鎖的類金融化經營生存危險分析】相關新聞
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