在“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”和“節(jié)能惠民工程”等三大利好政策的推動下，家電整體經(jīng)營環(huán)境在逐步好轉(zhuǎn)。2009年居民收入有所回升，居民消費支出也在逐步增大，特別是“家電下鄉(xiāng)”政策的深度和廣度的提升，對于加速農(nóng)村需求增速、平緩城市需求的放緩有積極影響。

　　但是普通消費品零售總額的增速已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，房地產(chǎn)市場也開始活躍，對家電內(nèi)銷有一定的提振作用；不過，外圍形勢依然嚴(yán)峻，歐美國家消費需求持續(xù)萎縮，外需恢復(fù)尚需時日，對出口占比較高的家電業(yè)形成壓力。

　　白電黑電略有不同

　　白電領(lǐng)域，需求不足仍是最突出問題，但各企業(yè)發(fā)展很不均衡。中投證券報告指出，空調(diào)1－5月累計同比下降23.8%，其中內(nèi)銷下降13.6%，而出口下降30.6%。但格力，美的通過增加市場份額，提高毛利率，盈利狀況尚可；2009年1－4月冰箱出口同樣出現(xiàn)萎縮�熗�比下滑14.6%�牐�但是由于內(nèi)銷較旺，同比增長16.3%，所以合計保持了正增長��6.3%��。其中海爾基本維持了強(qiáng)勢地位，而美的系冰箱銷售有所下滑；2009年以來洗衣機(jī)內(nèi)銷延續(xù)以前年度的較快增長，1－4月同比增長10.2%，而外銷出現(xiàn)較大幅度的下降，同比下降19.2%，合計而言基本同去年銷售相當(dāng)。合肥三洋(14.22,0.04,0.28%)持續(xù)高增長，但海爾、榮事達(dá)、小天鵝等表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

　　黑電領(lǐng)域經(jīng)營環(huán)境持續(xù)改善，去年四季度以來，面板長期供不應(yīng)求的局面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，國產(chǎn)電視制造企業(yè)同面板廠商的話語權(quán)有所增加；面板價格大幅跳水后，引致LCD電視整機(jī)價格相應(yīng)跳水，從而大量激活需求；平板電視一方面在城市加快普及，同時迅速向三四級市場發(fā)展，國產(chǎn)品牌電視廠商渠道優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，大大弱化國美、蘇寧等家電連鎖的地位，加上國產(chǎn)品牌市場適應(yīng)能力更強(qiáng)，供應(yīng)鏈水平更高，甩開了家電連鎖之后，國產(chǎn)品牌在三四級市場的機(jī)會遠(yuǎn)多于外資品牌，國產(chǎn)品牌市場份額有望逐步提升，海信電視將成為最大的受益者。

　　下半年正增長確立

　　申銀萬國認(rèn)為，下半年的持續(xù)正增長趨勢確立，主要原因在于：去年同期基數(shù)較低，出口影響減弱，以及房地產(chǎn)的滯后正面影響�？春帽�洗：政策刺激下增長提速。去年城鎮(zhèn)需求明顯萎縮，每百戶城鎮(zhèn)家庭冰洗保有量歷史性的出現(xiàn)首次下降。但是今年3、4 月份，家電下鄉(xiāng)全國實質(zhì)性鋪開的頭兩個月，在農(nóng)村需求集中釋放的狀況下，冰洗實現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)比較明顯的良性增長。黑電：中期趨勢未改，短期增收謹(jǐn)慎。液晶規(guī)模效應(yīng)漸強(qiáng)、上游產(chǎn)業(yè)有向大陸轉(zhuǎn)移的傾向、下游渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢有利國內(nèi)品牌優(yōu)勢顯現(xiàn)，中期趨勢未改。

　　國泰君安認(rèn)為下半年家電行業(yè)整體性機(jī)會來自于相關(guān)政策的推動、房地產(chǎn)成交量的回暖以及原材料價格變動。其中，以就業(yè)為根本的振興政策，包括“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”和“節(jié)能惠民工程”等政策給家電行業(yè)整體規(guī)模的穩(wěn)定和擴(kuò)大帶來保障，有望拉動09年家電需求約10個百分點。

　　聯(lián)合證券看好下半年家電行業(yè)的整體投資機(jī)會。在行業(yè)配置上，更看好空調(diào)行業(yè)(需求反彈空間大、節(jié)能補(bǔ)貼、第二次去庫存化結(jié)束)、冰洗行業(yè)(節(jié)能補(bǔ)貼提升毛利率)、彩電行業(yè)(中國需求和中國力量、農(nóng)村液晶電視快速成長、CRT去庫存化結(jié)束)。在投資時機(jī)選擇上，城市市場零售量同比正增長(持續(xù)2個月以上)和液晶面板缺貨情況明顯緩解是兩個重要的先行指標(biāo)，預(yù)計6月、7月后這兩個指標(biāo)將有好轉(zhuǎn)。

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