本月11日，中國人民銀行7月份的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年7月末，人民幣貸款余額同比增長18.4%，增幅比上月末微升0.2個百分點，當(dāng)月新增人民幣貸款5328億元，較上月少增706億元，但同比多增1769億元。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為：“7月份監(jiān)管部門加強信貸額度控制、限制政府融資平臺貸款，以及樓市調(diào)控導(dǎo)致的個貸和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長乏力，以上這些都是新增信貸有所下降的重要原因�！�

 　 交通銀行金融研究中心日前發(fā)布研究報告表示，7月份新增貸款平穩(wěn)回落，貨幣供應(yīng)則明顯放緩，預(yù)計未來新增貸款將會延續(xù)多方博弈的局面。

　　本月11日，中國人民銀行7月份的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年7月末，人民幣貸款余額同比增長18.4%，增幅比上月末微升0.2個百分點，當(dāng)月新增人民幣貸款5328億元，較上月少增706億元，但同比多增1769億元。

　　實體經(jīng)濟信貸需求下降

　　交通銀行金融研究中心的分析報告稱，今年7月末，人民幣貸款余額同比增長18.4%，增幅比上月末微升0.2個百分點，這主要是因為去年同期基數(shù)較低。當(dāng)月新增人民幣貸款5328億元，較上月少增706億元，但同比多增1769億元。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，7月貸款增量減少符合歷史規(guī)律，7月往往是全年貸款增長較少的月份，2000年至2009年，7月新增信貸均未超過4000億元，其在全年新增信貸中的占比亦未超過8%。

　　對此，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為：“7月份監(jiān)管部門加強信貸額度控制、限制政府融資平臺貸款以及樓市調(diào)控導(dǎo)致的個貸和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長乏力，以上這些都是新增信貸有所下降的重要原因�！�

　　交行金融研究中心研究員鄂永健表示，7月新增貸款平穩(wěn)回落與監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)繼續(xù)、政府融資平臺和房地產(chǎn)類相關(guān)貸款需求下降有關(guān)，而銀信合作叫停導(dǎo)致部分融資需求轉(zhuǎn)移到表內(nèi)和民間投資可能有所恢復(fù)則是新增貸款沒有大幅下降的主要原因。但從當(dāng)月新增實質(zhì)性貸款下降較多來看，實體經(jīng)濟總體信貸需求有所回落。

　　報告認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上看，7月對公中長期貸款增加3274億元，較上月略降80億元，占總新增貸款的比重為61%，仍是貸款增長的主力；對公短期貸款增加527億元，較上月大幅降低1001億元；票據(jù)融資減少436億元，下降規(guī)模較上月顯著回落；7月樓市調(diào)控的影響進一步顯現(xiàn)，當(dāng)月居民戶貸款增加1720億元，較上月少增590億元，占總新增貸款的比重進一步回落到32%。

　　經(jīng)濟活躍度有所降低流動性仍寬裕

　　交行方面表示，繼續(xù)受銀行外匯資金來源緊張的影響，7月外匯貸款減少56億美元，當(dāng)月外匯存款增加16億美元。截至7月末，外匯貸存比為189.5%，較上月有所回落，但銀行外匯流動性管理壓力依然較大。

　　而受公開市場凈投放規(guī)模下降、財政存款大幅增長以及外匯占款增長可能顯著放緩等因素的影響，7月末，M2同比增長17.6%，較上月降低0.9個百分點。M1同比增長22.9%，較上月降低1.7個百分點。M2、M1之間“倒剪刀差”一步回落到5.3，這表明經(jīng)濟活躍度有所降低、企業(yè)活期存款增速回落較快。

　　存貸比方面，7月人民幣增量存貸比為333.14%，比上月大幅提高286個百分點。這主要是因為6月末存款季末沖高，7月初顯著回落。人民幣存量存貸比為66.8%，比上月小幅上升0.63個百分點。金融體系總體流動性較為寬裕。

　　擴大保障房建設(shè)等影響信貸不確定性

　　報告同時指出，預(yù)計未來新增貸款會延續(xù)7月的平穩(wěn)運行態(tài)勢。年內(nèi)信貸運行的不確定性在于擴大保障性住房建設(shè)、民間投資恢復(fù)以及銀信合作叫停對信貸需求的影響。因此，不排除全年新增貸款顯著高于或低于目標(biāo)值7.5萬億的可能。

　　對于未來貨幣政策的分析，報告表示，在貨幣市場資金較為充裕的情況下，央行適度加大了回籠力度，7月公開市場凈投放1100億元，凈投放規(guī)模較上月明顯減少。各期限品種的發(fā)行利率基本保持穩(wěn)定，表明了央行維穩(wěn)的意圖。展望未來，在銀行超額準(zhǔn)備金率較低、資本流動不確定性較大的情況下，預(yù)計央行將會更加倚重短期品種靈活進行公開市場操作，3年期央票的發(fā)行規(guī)模將有所下降。而考慮到7月份CPI漲幅較高，發(fā)行利率或小幅攀升。

　　而考慮到經(jīng)濟增速放緩、貨幣信貸運行保持平穩(wěn)以及歐美等國央行繼續(xù)維持低利率等因素，利率和準(zhǔn)備金率上調(diào)的必要性不大，我們維持利率和準(zhǔn)備金率年內(nèi)保持基本穩(wěn)定的判斷。至于準(zhǔn)備金率是否會下調(diào)，報告認(rèn)為在經(jīng)濟還不至于二次探底、金融機構(gòu)總體流動性較為合理寬裕的情況下，這種可能性不大。而且，準(zhǔn)備金率下調(diào)會釋放政策放松的信號，不利于經(jīng)濟穩(wěn)定和管理通脹預(yù)期。

　　連平表示，總體來看下半年新增貸款絕對量較上半年下降，但與以往相比仍會較為充裕。

　　“在住房成交量回落、限制政府融資平臺和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款等諸多限制因素的影響下，信貸需求會有所下降；但另一方面，在建項目穩(wěn)步推進、擴大保障性住房建設(shè)、加大對西部開發(fā)的投資力度以及支持和鼓勵民間投資等因素也會推動貸款需求增長�！边B平說。

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