這一測試立即引發(fā)市場異動，滬深股市房地產(chǎn)、銀行類股領(lǐng)跌大盤，銀監(jiān)會為之迅速澄清，壓力測試“各種情景假設(shè)不代表銀監(jiān)會對房地產(chǎn)市場走勢的判斷，也不代表房地產(chǎn)信貸政策可能出現(xiàn)變動”。

    一場虛驚就此平息，個中意味卻難消卻。其間最需要搞清楚的疑問是，銀監(jiān)會所述無非只是常識而已，更不用說，即便結(jié)果真認(rèn)為房價可能大幅下跌，房地產(chǎn)市場走勢也未必就會如其所想。但為何唯獨(dú)中國會對壓力測試這一國際通行的銀行風(fēng)控手段草木皆兵？

    答案可以部分歸為市場主體尚欠成熟，還可以部分歸為房價正處多空博弈敏感區(qū)段，除此之外更重要的原因依然是，在中國這樣一個脫胎于計劃經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌國家，雖然在一般商品領(lǐng)域基本建立起了市場主導(dǎo)型的資源配置體系，但在金融、房地產(chǎn)等資本要素密集領(lǐng)域，政府的管制和干預(yù)仍然是資源配置決定性的力量。

    厘清政府與市場的關(guān)系從來都是一項(xiàng)困難的任務(wù)。本輪國際金融危機(jī)發(fā)生后，西方國家大規(guī)模救市并對自由市場進(jìn)行反思更是加劇了問題的復(fù)雜性。盡管如此，從原則意義上看，現(xiàn)代政府之于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的首要職責(zé)應(yīng)該是，為市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供一個交易成本盡可能低的制度環(huán)境，這一結(jié)論仍然具備無可辯駁的正確性與普適性。

    政府介入微觀領(lǐng)域并不利于降低交易成本，中國為之付出的教訓(xùn)可謂慘痛。就銀行信貸而言，國有銀行股改前形成的不良貸款中，由于行政干預(yù)、地方保護(hù)等非市場因素造成的大約占到90%，國家為之付出的成本高達(dá)千億，甚至更高，而間接成本，即，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因資金錯配而損失的效率，那就更是難以計數(shù)。

    因?yàn)榻逃?xùn)深刻，中國銀行業(yè)改革的突出任務(wù)之一，就是寄望于通過銀行公司化、股份制改造，使之成為政企分開、權(quán)責(zé)明確的獨(dú)立主體，而從現(xiàn)在來看，這個任務(wù)有了顯著進(jìn)展，但距最終完成仍有相當(dāng)距離。

    銀監(jiān)會要求下的銀行壓力測試真正令市場忌憚的實(shí)則是“銀監(jiān)會”三個字而已，這在很大程度上表明，起碼在投資者心目中，政府行為仍然是金融、房地產(chǎn)等市場最重要的變量。從實(shí)際情況來看，雖然投資者對于壓力測試的確產(chǎn)生了誤讀，但其對于政府與市場基本關(guān)系的判斷卻很難說是全無道理。

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