保險(xiǎn)公司不同類型的投資賬戶眾多，跟蹤這些賬戶進(jìn)行投資顯然意義不大，但由于資金量巨大，保險(xiǎn)資金的態(tài)度顯然能夠影響到市場(chǎng)的“心情”�！兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》在對(duì)多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于社�；�金近期的高調(diào)入市表現(xiàn)，保險(xiǎn)資金保持了一貫的謹(jǐn)慎風(fēng)格，盡管有所加倉(cāng)，但步伐顯然細(xì)碎。

    “從那些公布了今年一季報(bào)的上市公司中，其實(shí)是比較能夠看出保險(xiǎn)資金的加倉(cāng)動(dòng)作的，但是因?yàn)橘~戶不同，所以也比較難看出具體的規(guī)律�！币患掖笮捅ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，因?yàn)橘Y金性質(zhì)不同，所以很難說(shuō)，基金減倉(cāng)和險(xiǎn)資加倉(cāng)到底誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，“畢竟大家追求的東西不一樣�！�

    該人士稱，上市公司一季度業(yè)績(jī)整體增幅低于之前的預(yù)期，“我們依然會(huì)擔(dān)憂在通脹環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升、毛利降低從而影響企業(yè)盈利的問(wèn)題，同時(shí)央行的報(bào)告似乎也暗示了將繼續(xù)保持緊縮政策。考慮到通脹中樞近期將會(huì)維持一個(gè)相對(duì)高位，因此短期企業(yè)盈利可能受到影響，但市場(chǎng)總體估值水平較低，大幅下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有限，所以我們的一些賬戶在結(jié)構(gòu)上基本保持均衡，小幅調(diào)整倉(cāng)位�！�

    這家公司的負(fù)責(zé)人稱，總體上來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)還將保持謹(jǐn)慎，“如果市場(chǎng)出現(xiàn)急速下跌，將擇機(jī)適度增加權(quán)益?zhèn)}位；在結(jié)構(gòu)上，我們將密切關(guān)注以食品、零售為代表的大消費(fèi)板塊�！�

    另外一家壽險(xiǎn)公司也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。據(jù)了解，市場(chǎng)估值方面，截至4月底，該公司股票庫(kù)2010年P(guān)/E為17倍，2011年P(guān)/E為14倍；并預(yù)計(jì)2011年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)22.4%，2011年P(guān)/B在2.4倍的水平；以滬深300為代表的股市收益率達(dá)8.27%，比7年國(guó)債收益率高4.6個(gè)百分點(diǎn)，超出歷史平均水平1.2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

    “由此不難看出，當(dāng)前股市估值水平合理偏低�！痹撊耸糠Q，從資金供給方面來(lái)看，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)供求還是偏弱，雖然開(kāi)戶數(shù)和保證金水平出現(xiàn)一定反彈，但基金和信托發(fā)行情況相對(duì)低迷顯示投資者入市意愿均較差。“從我們的操作來(lái)看，我們公司的一些進(jìn)取型賬戶的倉(cāng)位仍然會(huì)保持較高的水平，傾向于減持前期漲幅較大、估值相對(duì)偏貴的個(gè)股，從而降低在震蕩市中的下行風(fēng)險(xiǎn)。”

    而對(duì)“投基”的操作，該人士稱，鑒于目前基金倉(cāng)位已經(jīng)較高，新增資金有限，同時(shí)CPI高企的壓力未見(jiàn)明顯緩解，權(quán)益市場(chǎng)上行可能面臨較大壓力，“但是偏低的估值水平不支持指數(shù)大幅下挫，我們?cè)跈?quán)益市場(chǎng)的操作是順應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏，若市場(chǎng)大幅下跌則進(jìn)行加倉(cāng)操作，加倉(cāng)的重點(diǎn)偏向于投資標(biāo)的為穩(wěn)定成長(zhǎng)和消費(fèi)類行業(yè)的基金產(chǎn)品�！�

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