全經(jīng)聯(lián)研究院副院長陳寶存對此分析認(rèn)為，一些房企存在以保障房融資為名，解房企資金鏈之困的行為。

　　部分房企財(cái)務(wù)狀況堪憂

　　中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年64家房企融資總額超1484億元。各大房企的融資模式根據(jù)自己的特點(diǎn)而“因地制宜”。萬科、世茂、SOHO中國、華潤置地、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等實(shí)力雄厚、信譽(yù)優(yōu)良的大型房企仍然傾向銀行貸款等傳統(tǒng)融資模式。如6月世茂就獲得中國銀行總行高達(dá)224億元的授信額度。恒盛地產(chǎn)、方興地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)等則積極開拓地產(chǎn)信托的新融資模式。

　　融資饑渴的背后，是房企資金鏈緊張。近日，香港華夏標(biāo)準(zhǔn)資信評估有限公司發(fā)布了一份“2011華夏標(biāo)準(zhǔn)財(cái)信榜”。根據(jù)這份企業(yè)財(cái)信榜數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，目前房企財(cái)務(wù)狀況普遍不理想。比如萬科、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、金融街、萬通地產(chǎn)等至少26家房企財(cái)務(wù)狀況屬于BBB級。該級別為“公司財(cái)務(wù)整體狀況一般，值得關(guān)注，其經(jīng)營和盈利水平會受不確定性因素的影響�！贝送�，北辰實(shí)業(yè)的財(cái)務(wù)狀況為BB級，而綠景地產(chǎn)、國興地產(chǎn)等兩家房企財(cái)務(wù)狀況掉入B級。

　　借道保障房項(xiàng)目融資？

　　調(diào)控高壓之下，融資渠道逐漸壓縮，但保障房融資渠道卻逆勢開通。6月21日，國家發(fā)改委宣布，為了解決保障房建設(shè)中的資金問題，對于參與保障房建設(shè)的企業(yè)，可以通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行項(xiàng)目融資。此后，一些房企紛紛進(jìn)行保障房融資。

　　6月22日，北京住總集團(tuán)董事長張貴林向外透露，北京住總集團(tuán)、北京首開集團(tuán)和北京金隅集團(tuán)都在參與發(fā)行保障房專項(xiàng)企業(yè)債。

　　7月27日，保利地產(chǎn)發(fā)布的公告顯示，公司召開的2011年第二次臨時股東大會批準(zhǔn)公司發(fā)行總額不超過40億元的中期票據(jù)議案。公司稱該筆資金將被 “用于公司保障性住房項(xiàng)目的建設(shè)等符合國家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動�！�

　　實(shí)際上在6月21日保障房融資綠色渠道打通前，房企保障房融資早已紛紛拭水。

　　央行發(fā)布的2011年上半年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報告顯示，上半年房地產(chǎn)貸款增速持續(xù)回落之際，保障房開發(fā)貸款累計(jì)新增908億元，比年初增長54.8%。

　　一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士分析說，保障房融資大幅增加背后，除了保障房建設(shè)規(guī)模增大，導(dǎo)致資金量需求相應(yīng)擴(kuò)大之外，也不排除資金鏈緊張之下，一些房企以保障房融資為名，將所得資金曲線用于商品房建設(shè)，以解企業(yè)資金鏈之急。

　　全經(jīng)聯(lián)研究院副院長陳寶存也認(rèn)為，在房企普遍缺錢的背景下，上半年保障房融資額比年初激增54.5%，肯定存在一些房企以保障房融資之名，行解公司資金鏈之困的現(xiàn)象。

　　他同時表示，在操作層面，這種做法也很容易。比如目前的棚戶區(qū)改造、舊城改造、限價房、經(jīng)濟(jì)適用房等皆屬于保障房系列，其中的棚戶區(qū)改造、舊城改造實(shí)際上就是商品房開發(fā)的過程。因此房企借道保障房融資，直接以棚戶區(qū)改造、舊城改造等名義，就可通過保障房專項(xiàng)融資渠道。

　　注意到，此前保障房建設(shè)一直被房企認(rèn)為是雞肋，但近來，萬科、中國中冶、城投控股、金地集團(tuán)等卻爭相擠進(jìn)保障房行列。

　　對于這個怪現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士分析說，一方面緣于保障性建設(shè)戰(zhàn)略下，商品房市場嚴(yán)重受壓，保障房市場規(guī)模已攀升至房地產(chǎn)市場近一半以上，房企已無法回避這個市場；另一個原因在于，通過參與保障房建設(shè)，房企可以得到其他一些曲線紅利，如土地、稅收優(yōu)惠等。更重要的是，此舉將為時下融資受困的房企打開一條融資大道。

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