高煤價(jià)下行業(yè)景氣的可持續(xù)性廣受關(guān)注，我們認(rèn)為準(zhǔn)確判斷供需形勢(shì)才是行業(yè)景氣走向判斷的邏輯起點(diǎn)。

　　慣性需求和能源替代決定了煤炭需求下滑將顯著滯后于經(jīng)濟(jì)周期回落。

　　我們認(rèn)為以煤炭、石油為代表的化石能源才是真正稀缺的資源，多因素交織下中國(guó)煤炭供給的結(jié)構(gòu)性失衡將長(zhǎng)期存在。

　　資源約束和旺盛需求使煤炭在通脹背景下通過(guò)持續(xù)提價(jià)具備成本轉(zhuǎn)嫁能力，2008年行業(yè)利潤(rùn)增速將處于全面領(lǐng)先地位。

　　我們建議繼續(xù)超配煤炭行業(yè)并繼續(xù)看好市場(chǎng)化條件較高的煉焦煤子行業(yè)，關(guān)注能源價(jià)格改革過(guò)程中具備核心競(jìng)爭(zhēng)能力的動(dòng)力煤生產(chǎn)企業(yè)。

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• ·2008年1-3月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
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