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2008年9月家用空調(diào)行業(yè)投資策略
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-9-3
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- 中研網(wǎng)訊：
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利潤增速仍高于收入增速
截至2008年5月，我國家用空調(diào)行業(yè)仍保持了良好的發(fā)展態(tài)勢，共實現(xiàn)銷售收入1,131.85億元，同比增長22.84%；實現(xiàn)利潤37.68億元，同比增長55.75%。
08冷凍年度空調(diào)總產(chǎn)量同比增長9.26%
08冷凍年度，雖然地震、涼夏等原因使5月份開始的內(nèi)銷量明顯下降，從而影響了空調(diào)產(chǎn)量，但08冷凍年度的空調(diào)總產(chǎn)量仍達(dá)到了6,993.92萬臺，比07冷凍年度增長了9.26%。
08冷凍年度空調(diào)內(nèi)銷同比增長7.59%
雖然從08年5月份開始，空調(diào)內(nèi)銷量同比出現(xiàn)明顯下降，但從08冷凍年度看，內(nèi)銷總量達(dá)到3,104.84萬臺，同比增長7.59%。
08冷凍年度出口總量增長13.42%
雖然受到全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，但從08冷凍年度總體來看，空調(diào)出口量仍然保持穩(wěn)中有升，共出口空調(diào)3,759.56萬臺，同比增長13.42%。
新能效標(biāo)準(zhǔn)的實施將加速行業(yè)整合
新能效標(biāo)準(zhǔn)的實施將使得高耗能空調(diào)產(chǎn)品退市，將引發(fā)新一輪的空調(diào)行業(yè)洗牌，一些創(chuàng)新能力和成本管理能力差的國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)將被淘汰出局。而格力、美的和海爾等強(qiáng)勢品牌將繼續(xù)主導(dǎo)我國空調(diào)市場，市場占有率將繼續(xù)提高。
投資建議：
評級未來十二個月內(nèi)，家用空調(diào)制造業(yè)；有吸引力。
維持投資評級，繼續(xù)關(guān)注重點(diǎn)上市公司。
品牌將繼續(xù)主導(dǎo)我國空調(diào)市場，市場占有率將繼續(xù)提高。
四、9月行業(yè)評級、策略及重點(diǎn)股票
維持"有吸引力"投資評級
雖然受多種不利因素的影響，空調(diào)內(nèi)銷不如預(yù)期，但08冷凍年度，我國的空調(diào)產(chǎn)量的增幅仍達(dá)到9.26%，銷量增幅達(dá)到10.71%。09冷凍年度，原材料成本的下跌將減輕國內(nèi)空調(diào)行業(yè)的成本壓力，能效等級的提高將加速空調(diào)行業(yè)的整合，給行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)繼續(xù)提升競爭能力提供了良好的契機(jī)。因此，我們繼續(xù)看好我國家用空調(diào)行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢，審慎的維持家用空調(diào)行業(yè)"未來十二個月，有吸引力"的投資評級。
重點(diǎn)上市公司中報業(yè)績良好，維持投資評級
從重點(diǎn)上市公司公布的2008年中報業(yè)績看，三家上市公司的營業(yè)收入和凈利潤都出現(xiàn)增長。其中，格力電器（000651）實現(xiàn)營業(yè)收入249.52億元，同比增長24.44%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤10.04億元，同比增長104.67%，實現(xiàn)基本每股收益0.80元（按最新股本計算）。
美的電器（000527）實現(xiàn)營業(yè)收入274.80億元，同比增長43.50%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤9.91億元，同比增長39.42%，實現(xiàn)基本每股收益0.52元。
青島海爾（600690）實現(xiàn)營業(yè)收入189.02億元，同比增長10.44%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤5.49億元，同比增長45.99%，實現(xiàn)基本每股收益0.41元。我們?nèi)跃S持格力電器（000651）、美的電器（000527）和青島海爾（600690）跑贏大市的投資評級。
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