近日，倫金一改前期調(diào)整態(tài)勢(shì)，連續(xù)向上反彈，走勢(shì)令人矚目。筆者認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)3月如期加息后，短線利空已經(jīng)出盡，諸多不確定性支撐黃金。盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓制黃金中期走勢(shì)，但短線黃金有望保持振蕩偏強(qiáng)格局，接下來(lái)的法國(guó)大選和美國(guó)可能采取的貿(mào)易保護(hù)主義政策仍令市場(chǎng)感到憂慮。

　　美聯(lián)儲(chǔ)重申漸進(jìn)式加息基調(diào)

　　3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，繼去年12月加息25個(gè)基點(diǎn)后，再次加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率從0.5%—0.75%提升至0.75%—1%，符合市場(chǎng)預(yù)期。在本次會(huì)議上，17位美聯(lián)儲(chǔ)官員中有9位認(rèn)為2017年加息3次是合適的，而去年12月，只有6位官員贊同今年加息3次。

　　耶倫重申漸進(jìn)式加息基調(diào)，說(shuō)比預(yù)期多一次或少一次加息仍然屬于漸進(jìn)式加息。美聯(lián)儲(chǔ)循序漸進(jìn)地讓貨幣政策更為中性是適宜的。市場(chǎng)認(rèn)為耶倫講話不及預(yù)期的鷹派，耶倫講話過(guò)后，倫金大幅反彈?？紤]到今年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，黃金在中期內(nèi)仍面臨較大壓力，但短期利空已經(jīng)出盡，上行阻力減輕。

　　法國(guó)大選成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)

　　目前，市場(chǎng)焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到4月法國(guó)總統(tǒng)大選上，投資者密切關(guān)注右翼政黨領(lǐng)導(dǎo)人勒龐的表現(xiàn)。勒龐激進(jìn)主張退出歐元區(qū)并持反對(duì)移民立場(chǎng)，市場(chǎng)擔(dān)心一旦勒龐當(dāng)選，會(huì)動(dòng)搖歐盟的根基。

　　據(jù)Elabe民調(diào)結(jié)果，在剛剛結(jié)束的電視辯論中，法國(guó)總統(tǒng)候選人馬克宏被認(rèn)為是最有說(shuō)服力的人，29%的人持有該觀點(diǎn);梅朗雄排名第二，20%的人持有該觀點(diǎn);勒龐和菲永則緊隨其后排名第三，分別有19%的人持有該觀點(diǎn)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，電視辯論的結(jié)果令市場(chǎng)緊張情緒有所緩解，中間路線馬克宏暫時(shí)取得領(lǐng)先，勒龐勝選的概率在下降，倫金也應(yīng)聲出現(xiàn)回調(diào)。但是，只要大選結(jié)果還沒(méi)出來(lái)，一切皆有可能，不確定性料繼續(xù)給黃金帶來(lái)支撐。

　　特朗普政府貿(mào)易保護(hù)主義令市場(chǎng)憂慮

　　特朗普上臺(tái)后，一直堅(jiān)持所謂“美國(guó)第一”的貿(mào)易保護(hù)主義立場(chǎng)，并退出了奧巴馬政府竭力推動(dòng)的跨太平洋(4.80 -1.03%,買入)伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)。在剛剛結(jié)束的德國(guó)G20財(cái)長(zhǎng)和(96.85 -0.10%)央行行長(zhǎng)會(huì)議上，美國(guó)代表堅(jiān)持強(qiáng)硬的貿(mào)易保護(hù)主義立場(chǎng)。會(huì)后的聯(lián)合公報(bào)顯示，G20雖然承諾從多方面強(qiáng)化全球經(jīng)濟(jì)韌性，但罕見(jiàn)未在公報(bào)中提出打擊貿(mào)易保護(hù)主義，這是十年來(lái)首次未出現(xiàn)打擊貿(mào)易保護(hù)主義的措辭。市場(chǎng)分析認(rèn)為，實(shí)際上此次會(huì)議已經(jīng)演變成G20中19國(guó)對(duì)抗美國(guó)的局面，此次公報(bào)中未出現(xiàn)打擊保護(hù)主義措辭，正說(shuō)明19國(guó)向美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義的妥協(xié)。如果說(shuō)這次G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議是一場(chǎng)“貿(mào)易政策戰(zhàn)”，那么美國(guó)可以說(shuō)是“大獲全勝了”。

　　　綜上所述，在美聯(lián)儲(chǔ)3月如期加息后，黃金短線利空已經(jīng)出盡，后續(xù)法國(guó)大選以及特朗普政府貿(mào)易保護(hù)主義帶來(lái)的不確定性預(yù)計(jì)仍會(huì)給黃金帶來(lái)支撐。盡管中期黃金仍受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓制，但短期內(nèi)黃金有望保持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)?！≈芤?3月20日)，據(jù)美國(guó)媒體Axios報(bào)道，白宮高級(jí)官員正悄悄準(zhǔn)備在汽車行業(yè)針對(duì)他們認(rèn)為的中國(guó)不公平做法開(kāi)展對(duì)抗措施，顯然，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義正在迅速抬頭。但實(shí)際上，貿(mào)易保護(hù)主義往往是損人不利己，市場(chǎng)對(duì)特朗普政府愈演愈烈的貿(mào)易保護(hù)主義傾向給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響越發(fā)感到憂慮，潛在的避險(xiǎn)情緒料給黃金提供持續(xù)的支撐。