上周美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率由0.5%-0.75%上調(diào)到0.75%-1%，符合市場(chǎng)預(yù)期，這既是金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的第三次加息，也是近三個(gè)月來(lái)的第二次加息;但是，維持今年和明年各加息三次的預(yù)期，不及市場(chǎng)預(yù)期的鷹派，之前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加快貨幣政策收緊腳步。聲明公布后金價(jià)上漲20美元，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日漲幅。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在此次利率聲明中，首先，如期上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn);其次，維持今年和明年各加息三次的觀點(diǎn)，并未表示加快貨幣收緊腳步，不及市場(chǎng)預(yù)期的鷹派，令許多投資者失望;另外，本次聲明上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀，增加了對(duì)通脹的容忍度;最后，耶倫稱此次會(huì)議討論了資產(chǎn)負(fù)債表的問(wèn)題，但并未作出決定。

　　不及預(yù)期鷹派的加息使得美元走弱、美債收益率下滑，疊加市場(chǎng)“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)”的行為，使得金價(jià)不斷上行。一方面，不及預(yù)期的加息觀點(diǎn)重創(chuàng)了美元，美元指數(shù)自利率決議公布后一路下滑，至今已先后跌破了101和100關(guān)口。除了美聯(lián)儲(chǔ)不及預(yù)期鷹派之外，美元下跌的另一原因是歐元的反彈。首先，歐元區(qū)近期通脹回暖且觸及歐央行通脹目標(biāo)，在最新的歐央行利率決議中歐央行的觀點(diǎn)較之前明顯偏鷹派;其次，荷蘭大選有驚無(wú)險(xiǎn)，右翼候選人敗北;再者，美歐利差逐步收窄，利好歐元。在此背景下，歐元反彈，打壓美元指數(shù)。另一方面，美債收益率也不斷走低，10年期美債收益率已經(jīng)從2.6%的高位不斷回落，但通脹仍處在高位，實(shí)際利率下行，持有黃金的機(jī)會(huì)成本降低。受美元走弱和利率下行的影響，金價(jià)一路上行。加息聲明公布當(dāng)日金價(jià)大漲20美元，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日漲幅，上周金價(jià)也結(jié)束了連續(xù)兩周的下跌態(tài)勢(shì)，大幅反彈。

　　從本輪加息周期的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，短期內(nèi)金價(jià)上漲的概率較大。美聯(lián)儲(chǔ)自2015年12月15日開(kāi)啟本輪加息周期以來(lái)，已先后加息三次，以加息前和加息后50個(gè)交易日為時(shí)間窗口統(tǒng)計(jì)加息前和加息后金價(jià)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，加息前的一段時(shí)間內(nèi)金價(jià)傾向于下跌，而加息后的一段時(shí)間內(nèi)金價(jià)傾向于上漲;市場(chǎng)“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)”的特征明顯。因而，從本輪加息周期里加息前后金價(jià)走勢(shì)的規(guī)律來(lái)看，金價(jià)短期內(nèi)延續(xù)上漲的可能性較大。

　　短期來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的落地，金價(jià)的利空因素減少，而市場(chǎng)仍面臨諸多不確定性，法國(guó)大選勒龐支持率再次上升、對(duì)特朗普潛在貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂和東北亞局勢(shì)緊張等支撐金價(jià)。同時(shí)，因美聯(lián)儲(chǔ)加息不及預(yù)期鷹派，名義利率回落但通脹處在高位，導(dǎo)致實(shí)際利率下行，持有黃金的機(jī)會(huì)成本降低。另外，美、歐央行貨幣政策分化程度降低，歐元走強(qiáng)使得美元承壓，而美元的走弱則利好以美元計(jì)價(jià)的黃金。綜合來(lái)看，金價(jià)短期內(nèi)震蕩走強(qiáng)的可能性仍然較大。但就長(zhǎng)期而言，在全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策趨緊的大背景下，金價(jià)仍面臨較大的下行壓力。