據(jù)路透澳洲朗塞斯頓3月23日報(bào)道，雖然花了一定時間，但鐵礦石市場終于還是回歸現(xiàn)實(shí)，進(jìn)入亟需的調(diào)整。不過中國鐵礦石市場看起來還需要更大力度才能敲醒。

　　現(xiàn)貨鐵礦石周三跌至每噸84.99美元，自2月21日觸及今年高點(diǎn)94.86美元以來累計(jì)下滑10.4%，但今年迄今仍上漲7.7%。

　　大連商交所主力鐵礦石期貨合約周三跌至每噸677.5元人民幣(98.37美元)，較2月21日所及年內(nèi)高點(diǎn)727.5元人民幣下跌6.9%。

???

　　但該合約今年迄今仍上漲22.2%，說明中國鐵礦石期貨雖然已開始調(diào)整，但這個過程可能仍有一段路要走。

　　這從運(yùn)抵中國的船貨現(xiàn)貨價與大連商交所合約價格之差就可以看出。后者由小型投資者和當(dāng)日沖銷交易者驅(qū)動，他們和參與現(xiàn)貨市場的終端用戶買賣方的反應(yīng)往往不同。

　　以美元計(jì)價，大連商交所合約2017年2月21日觸及高點(diǎn)時為105.73美元，較主流現(xiàn)貨價格升水10.87美元，或11.5%。

　　實(shí)際上，這個溢價周三已擴(kuò)大到每噸13.50美元，或15.9%，顯示盡管大商所鐵礦石期貨已略有回檔，但仍遠(yuǎn)落后于現(xiàn)貨價的修正幅度。

　　以美元計(jì)，大商所期貨價格在2014年、2015年和2016年多數(shù)時候都較現(xiàn)貨價折價，約去年8月左右才轉(zhuǎn)為溢價，到12月收窄為平價。

　　然而，大商所期價較現(xiàn)貨價的溢價今年迄今大增，證實(shí)了中國國內(nèi)市場存在投機(jī)性泡沫的看法。

　　還值得注意的是，當(dāng)前價格的修正，是在中國鐵礦石及鋼鐵市場基本題材無實(shí)質(zhì)改變的情況下發(fā)生的。

　　中國基礎(chǔ)建設(shè)及房地產(chǎn)2017年前景仍相當(dāng)健康，不過美國新總統(tǒng)特朗普的保護(hù)主義傾向使市場出現(xiàn)交易可能放緩的疑慮，已沖淡這種樂觀氣氛。

　　3月鐵礦石進(jìn)口能否再創(chuàng)新高?

　　從數(shù)據(jù)來看，中國鐵礦石進(jìn)口量3月似乎再度偏高，持續(xù)近期力道。

　　湯森路透供應(yīng)鏈和大宗商品研究(Thomson Reuters Supply Chain and Commodity ForeCAsts)匯編的船貨跟蹤和港口數(shù)據(jù)顯示，3月估計(jì)有9，779萬噸鐵礦石預(yù)定或已經(jīng)運(yùn)抵中國港口。

　　如果實(shí)際數(shù)字接近上述預(yù)估，將創(chuàng)下月度進(jìn)口最高紀(jì)錄，超過海關(guān)公布的2月進(jìn)口8，349萬噸和1月的9，200萬噸。

　　船貨跟蹤數(shù)據(jù)通常低于海關(guān)數(shù)據(jù)，但即便最終數(shù)字低于目前的預(yù)估，3月也有可能是進(jìn)口異常強(qiáng)勁的一個月。

　　市場目前擔(dān)憂的一點(diǎn)是中國的港口庫存水平。截至3月17日當(dāng)周，中國港口鐵礦石庫存升至1.31億噸，高于今年年初時的1.139億噸，比2015年年中所及低點(diǎn)7，940萬噸高出65%。

　　中國的庫存水平已經(jīng)成為市場分析師經(jīng)常提到的為何鐵礦石價格必定將下跌的一個原因。而這個下跌進(jìn)程最終似乎開始了。

　　雖然通常情況下很難預(yù)估價格將會跌多深，但看起來大連鐵礦石期貨的確要比現(xiàn)貨價格以及新加坡期貨出現(xiàn)更大幅度的修正。

　　新加坡交易所(SGX)期貨曲線表明，12月到期的合約價格為每噸65.89美元，更接近許多分析師所認(rèn)為的公允價值。

　　但考慮到鐵礦石價格近期的漲跌歷史，平緩地跌至上述水平將是非常罕見的。