陌陌越來(lái)越賺錢(qián) 但接下來(lái)的路它要怎么走？

　　拜直播業(yè)務(wù)所賜，陌陌又交出了一份數(shù)據(jù)相當(dāng)漂亮的季報(bào)。

　　北京時(shí)間5月23號(hào)，陌陌發(fā)布了2017年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，陌陌本季度凈營(yíng)收2.65億美元，同比增長(zhǎng)421%;非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)為9070萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)615%，連續(xù)九個(gè)季度盈利;MAU(月度活躍用戶(hù))繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到8520萬(wàn)，創(chuàng)下歷史新高。沒(méi)有懸念地，直播仍是陌陌的主要營(yíng)收來(lái)源——比起一年前翻了12倍，占到了總收入的80%。

　　經(jīng)過(guò)小幅波動(dòng)，美股周二開(kāi)盤(pán)時(shí)陌陌市值達(dá)到近80億美金，每股40美元左右。2016年至今，陌陌在直播上的徹底轉(zhuǎn)型不但讓它的收入和凈利潤(rùn)雙雙狂飆，資本市場(chǎng)也給了它相當(dāng)程度的認(rèn)可：拿一年前的數(shù)據(jù)作對(duì)比，2016年的5月23號(hào)前后，陌陌每股價(jià)格還在12美元左右徘徊，營(yíng)收也是慘不忍睹。來(lái)句馬后炮的總結(jié)，當(dāng)初陌陌獲取用戶(hù)和上市搭的是移動(dòng)和社交的順風(fēng)車(chē)，在盈利模式上又搭上了直播的順風(fēng)車(chē)。

　　于是，在資本市場(chǎng)上，陌陌把這兩個(gè)概念的好處都占了。

　　當(dāng)2014年陌陌披著移動(dòng)社交平臺(tái)的概念上市的時(shí)候，它當(dāng)年前九個(gè)月的收入加起來(lái)也不過(guò)2620萬(wàn)美元，但市值卻一度超過(guò)30億美元。要知道陌陌最初是流血上市的，那個(gè)時(shí)候的市盈率可是如假包換的市夢(mèng)率——這不是沾了移動(dòng)社交概念的光又是什么？

　　以同樣披著移動(dòng)和社交概念外衣的微博作比，有著3.4億月活躍用戶(hù)的微博營(yíng)收只有1.992億美元，市場(chǎng)甚至愿意給出159倍的市盈率。陌陌和微博近一年來(lái)平步青云的股價(jià)告訴我們，只要肯把財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好好做起來(lái)，移動(dòng)和社交概念仍然非常值錢(qián)。

　　從另一個(gè)角度看，單憑收入，市場(chǎng)大概也給不了這樣的估值。以陌陌的秀場(chǎng)模式前輩歡聚時(shí)代(YY)為例，2017年第一季度歡聚時(shí)代的收入為22.67億元(約合3.293億美元)，凈利潤(rùn)人民幣5.432億元(約合7890萬(wàn)美元)。以相似的收入結(jié)構(gòu)和規(guī)模，歡聚時(shí)代的市盈率僅有11.57倍，市值只有31.4億美元，連陌陌市值的一半都不到。YY基本上是一家一分錢(qián)一分貨的公司，而陌陌多出來(lái)的那部分，正是移動(dòng)和社交概念的雙重溢價(jià)：對(duì)，YY至今還在吃沒(méi)那么“移動(dòng)”的虧。

　　這是“移動(dòng)社交“外衣+秀場(chǎng)收入模式給陌陌帶來(lái)的好處，其中當(dāng)然也有問(wèn)題。

　　第一個(gè)問(wèn)題是，接下來(lái)陌陌將會(huì)如何抬高自己的天花板，換句話說(shuō)，就是月活躍用戶(hù)數(shù)據(jù)。這一季度，陌陌的MAU為8520萬(wàn)，而2014年上市時(shí)陌陌披露的MAU數(shù)據(jù)為6020萬(wàn)。這個(gè)增長(zhǎng)率看似不錯(cuò)，但比起狂飆的財(cái)務(wù)數(shù)字并沒(méi)那么漂亮。要知道，即使國(guó)內(nèi)直播產(chǎn)品已經(jīng)不再火熱，但直播作為一種被用戶(hù)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)雙重驗(yàn)證過(guò)的變現(xiàn)模式，勢(shì)必會(huì)引來(lái)平臺(tái)級(jí)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)——比如蠢蠢欲動(dòng)的微博和一直播。

　　第二個(gè)問(wèn)題是資本市場(chǎng)將會(huì)如何看待陌陌，以及是否會(huì)為它選取新的坐標(biāo)系。如果投資者仍然把它看作一個(gè)移動(dòng)社交平臺(tái)，直播分成只是變現(xiàn)手段，那問(wèn)題還不大；但如果把它看成一個(gè)移動(dòng)版的YY，那留給投資者的念想可就沒(méi)那么多了。

　　恐怕陌陌自己心里也不希望大家把它看作一個(gè)純粹的直播平臺(tái)吧。