2013年，兩個猶太族年輕富豪對一樁收購案沒有談攏：Snap創(chuàng)始人Evan Spiegel毫不猶豫地拒絕了Facebook創(chuàng)始人扎克伯格的收購提議。

　　而四年后的今天，Spiegel可能會后悔不已，因為他的Snap快要被扎克伯格擠垮了。

　　Snap的慘狀

　　截止本周三收盤，Snap股價已連續(xù)4個交易日下跌，繼周一跌破17美元的IPO發(fā)行價后，周二再度大跌近9%。

　　周二Snap股價大跌主要原因在于摩根士丹利下調(diào)了對Snap的股票評級和目標股價。當日，由Brian Nowak領(lǐng)導的摩根士丹利分析師團隊將Snap股票評級從“增持”下調(diào)至“持股觀望”，并將目標股價從29美元下調(diào)至16美元。

　　Nowak在研報中表示：“Snap廣告產(chǎn)品的發(fā)展和優(yōu)化速度沒有達到我們的預期，而來自Instagram的競爭則日趨激烈。我們此前錯誤估計了今年Snap的創(chuàng)新能力、優(yōu)化廣告產(chǎn)品(包括規(guī)模、瞄準技術(shù)，以及廣告效果衡量技術(shù))的能力，以及用戶變現(xiàn)能力?！?/p>

　　大摩的舉動令市場震驚，因為摩根士丹利正是Snap今年3月IPO的主承銷商，并確定了17美元的IPO發(fā)行價。

　　被Facebook擠垮

　　Nowak明確指出，F(xiàn)acebook旗下Instagram的快速發(fā)展是導致摩根士丹利下調(diào)Snap評級的主要原因。他在報告中表示：“我們認為，Instagram很可能比我們此前預計的更具顛覆性。Instagram正在向廣告主免費提供贊助商濾鏡功能?！?/p>

　　Instagram陸續(xù)模仿了Snap閱后即焚、濾鏡等功能，去年8月Instagram推出Stories功能后，對Snap帶來了極大的沖擊。 數(shù)字廣告公司Ansira的一位負責人David Pierpont向CNBC表示，“Instagram Stories將敲響Snap的死亡喪鐘”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年6月，Instagram Stories的日活用戶達到2.5億，相比今年4月的2億，增幅高達25%。

　　相比之下，今年一季度Snap相應(yīng)功能的日活用戶為1.66億，已經(jīng)顯著落后于Instagram 。

　　此外，Instagram總體用戶規(guī)模也在加速增長。今年4月，Instagram稱擁有7億用戶，去年6月時為5億，在過去10個月內(nèi)增加了2億。而在2014年和2015年，Instagram每9個月增加約1億用戶。

　　據(jù)CNBC消息，Moor Insights&Strategy分析師Patrick Moorhead表示，F(xiàn)acebook利用自身超20億的用戶資源大幅增加了Instagram用戶數(shù)量，“Facebook向用戶發(fā)送消息，告訴他們哪些朋友已經(jīng)在用Instagram”，“這種策略很奏效”。

　　Snap的未來會怎樣?Pierpont認為，在線上廣告市場，Snap除了成為一個利基型企業(yè)(專注細分市場，創(chuàng)新能力受市場過窄影響)，很難有其他突破。