“15五洋債”與“15五洋2”成債券市場(chǎng)奇葩債

• 2017年7月24日 ZhangHongYuan來(lái)源：Bank資管 377 17
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中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)數(shù)十萬(wàn)億，星星點(diǎn)點(diǎn)爆發(fā)的違約“雷區(qū)”讓大小投資者惶惑難安。

　　“15五洋債”成為最新因涉嫌欺詐發(fā)行、被最高人民法院9次列為失信被執(zhí)行人名單、長(zhǎng)期停牌后復(fù)牌價(jià)格遭遇腰斬的上交所公司債，債券發(fā)行人浙江五洋建設(shè)集團(tuán)公司(下稱“浙江五洋”)已無(wú)法按照承諾對(duì)全體投資者還本付息。

　　7月17日，記者獨(dú)家了解到，“15五洋債”以及“15五洋2”兩只非上市民營(yíng)企業(yè)合計(jì)13.6億元的債券在7月6日復(fù)牌當(dāng)天交易5分鐘內(nèi)價(jià)格暴跌一半，引發(fā)這兩只債券持有人恐慌。在十多天時(shí)間內(nèi)，兩只債券持有人分別向上海證券交易所、上海證監(jiān)局、浙江證監(jiān)局維權(quán)，向債券承銷商德邦證券和浙江五洋討要債券價(jià)格暴跌說(shuō)法及涉嫌欺詐上市的內(nèi)幕。

　　“這兩只債券在6月停牌期間舉行過(guò)一次債權(quán)人會(huì)議，當(dāng)時(shí)五洋的高管就表示8億規(guī)模的‘15五洋債’可能無(wú)法還本付息，8月14日是這只債券的到期登記日，公司只籌集了5億資金來(lái)償還個(gè)人投資者的資金，而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有兌付計(jì)劃。這意味著一旦這只債券到期違約，連同明年到期的5.6億‘15五洋2’債券一并違約，五洋債券復(fù)牌后價(jià)格直接跌至50元?！笔侨?，上海一位五洋債機(jī)構(gòu)投資者王杰(化名)表示。

　　而截至7月20日，上述兩只債券最低價(jià)格分別到了41元和30元，與其票面價(jià)值100元相比，分別縮水59%和70%。在此期間內(nèi)，多達(dá)20家持有上述債券的機(jī)構(gòu)投資人向本報(bào)爆料稱浙江五洋在發(fā)債之前收到最高人民法院9次將其列為失信被執(zhí)行人名單、債券上市后遭受監(jiān)管部門對(duì)其違規(guī)挪用資金的處分。

　　欺詐上市嫌疑

　　一家有訴訟前科拒不執(zhí)行判決的企業(yè)，且財(cái)務(wù)狀況有瑕疵，竟然能夠通過(guò)承銷商包裝，瞞過(guò)交易所監(jiān)管，從而在2015年9月實(shí)現(xiàn)債券上市募資。在兩年募資期內(nèi)，浙江五洋債券有長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月停牌，在停牌期內(nèi)承銷商才發(fā)布 企業(yè)失信記錄及投資風(fēng)險(xiǎn)，這讓“15五洋債”和“15五洋2”成為債券市場(chǎng)的奇葩債。

　　“根據(jù)《公司法》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券需財(cái)務(wù)狀況良好，且3年內(nèi)沒(méi)有違法記錄。但是讓我們不能理解的是，緣何浙江五洋早在2015年3月就已經(jīng)被最高人民法院列為失信被執(zhí)行人名單，到去年12月才因?yàn)檫@個(gè)原因停牌。更為蹊蹺的是，在一年多交易時(shí)間內(nèi)，浙江五洋的失信記錄高達(dá)9條，都沒(méi)有停牌?！?月18日，上海另外一位五洋債投資者張宇(化名)受訪時(shí)表示。

　　張宇透露，兩只五洋債券在當(dāng)時(shí)停牌，另有內(nèi)因。由于浙江五洋此前還發(fā)行過(guò)私募債，當(dāng)時(shí)私募債兌付要到期了，不過(guò)浙江五洋卻遲遲不向中登公司打款，到最后一天浙江五洋都無(wú)人接聽(tīng)交易所和相關(guān)部門電話，最后由某家券商和當(dāng)?shù)卣畨|資才湊齊了私募債的資金。由此引發(fā)交易所直接將兩只五洋債停牌，這一停就是7個(gè)月。

　　在五洋債上市之前，德邦證券出具的公司募集資金說(shuō)明書(shū)顯示，浙江五洋2014年?duì)I業(yè)總收入超過(guò)130億元，毛利超過(guò)11億元，同時(shí)其募集資金的用途顯示7.2億元用于償還短期債務(wù)，6.4億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　但是到了2016年1月7日，浙江證監(jiān)局就對(duì)其出具了《關(guān)于對(duì)五洋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，1月22日又出具了《監(jiān)管問(wèn)詢函》;2016年4月27日，再次出具了《關(guān)于對(duì)五洋建設(shè)集團(tuán)有限公司予以通報(bào)批評(píng)的決定》。記者在這幾份通報(bào)中了解到，五洋建設(shè)在收到募集資金人民幣13.4億元后將其中的人民幣10.48億元?jiǎng)澩顷P(guān)聯(lián)公司浙江國(guó)通物資有限公司，之后將上述款項(xiàng)中的3.31億元和4.01億元分別劃入公司實(shí)際控制人陳志樟控制的五洋控股有限公司的銀行賬戶。

　　“事實(shí)上，浙江國(guó)通物資有限公司與浙江五洋就是關(guān)聯(lián)公司，這兩家企業(yè)的注冊(cè)地址是完全雷同的，上述款項(xiàng)未嚴(yán)格存入募集資金專項(xiàng)賬戶進(jìn)行管理，也未直接用于核準(zhǔn)的用途?！蓖踅苤赋觥?/p>

　　記者查閱工商資料也發(fā)現(xiàn)，浙江國(guó)通旗下有家全資子公司名為江智杰建設(shè)管理有限公司，注冊(cè)地址在浙江省紹興市上虞區(qū)百官街道江東北路588號(hào)11樓，而五洋公司總部注冊(cè)地址也是浙江省紹興市上虞區(qū)百官街道江東北路588號(hào)11樓。如此巧合，讓浙江五洋難逃監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法眼。

　　五洋違約幾成定局

　　根據(jù)投資人提供的資料顯示，在浙江五洋兩只公司債投資者中，有一半是個(gè)人投資者，另有一半是機(jī)構(gòu)投資者，其中公私募機(jī)構(gòu)投資者較多。在此前經(jīng)過(guò)數(shù)次磋商之后，當(dāng)?shù)卣疽庹憬逖竽贸?億資金先行兌付個(gè)人投資者，而機(jī)構(gòu)投資者目前沒(méi)有明確的兌付方案。

　　“要在兩周內(nèi)湊齊近15億的資金，這對(duì)于五洋而言，幾乎是不可能的事情。據(jù)我們所知，現(xiàn)在沒(méi)有一家銀行給浙江五洋提供信貸資金。但是目前其資金缺口還高達(dá)近十億，機(jī)構(gòu)投資者背后的資金也是來(lái)源于個(gè)人，我們現(xiàn)在最主要的擔(dān)心就是一旦8月14日違約成定局，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者造成的投資損失追討將遙遙無(wú)期?！?月19日，杭州另外一家參與同浙江五洋以及浙江金融監(jiān)管部門對(duì)話的投資機(jī)構(gòu)對(duì)記者表示。

　　在浙江五洋發(fā)行債券的募集說(shuō)明書(shū)中，記者也了解到，截至2015年3月31日發(fā)行公司債前，其合并口徑在建設(shè)銀行、工商銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、撫順銀行等多家中資銀行的授信額度折合人民幣合計(jì)約28.96億元。其中已使用授信額度約18.27億元，尚余授信額度約10.69億元。

　　對(duì)此，有投資者質(zhì)疑指出，在具備銀行授信額度的情況之下，浙江五洋選擇發(fā)行融資成本超過(guò)銀行信貸50%以上的利率去發(fā)行公司債，同樣存在著難以解釋的原因，因?yàn)橹饕峁┙o浙江五洋信用額度的是杭州和紹興當(dāng)?shù)氐你y行。此外，浙江五洋在3年時(shí)間內(nèi)更換了3家會(huì)計(jì)師事務(wù)所，發(fā)行人募集說(shuō)明書(shū)的申報(bào)會(huì)計(jì)師為大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，到2015年年度報(bào)告的審計(jì)師換為北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其未參與2016年年度審計(jì)工作，發(fā)行人將2016年年度報(bào)告審計(jì)機(jī)構(gòu)又換為中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所。直至目前，浙江五洋的年度審計(jì)報(bào)告尚未出具。

　　“現(xiàn)在就看銀行還會(huì)不會(huì)給浙江五洋銀行信貸，但是出現(xiàn)這種情形的概率極低，因?yàn)閮赡昵捌鋼碛惺谛蓬~度的時(shí)候銀行都沒(méi)有給予資金支持，浙江五洋轉(zhuǎn)而粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表和關(guān)聯(lián)交易發(fā)公司債，其后又非法挪用募集資金直至陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。一旦8月14日債務(wù)違約成定局，那么對(duì)于債券市場(chǎng)的影響將會(huì)非常大。近期民營(yíng)企業(yè)債在交易所的交易量就大幅萎縮，投資者都擔(dān)心持有的債券會(huì)出現(xiàn)類似的問(wèn)題?！?月21日，有浙江的債券持有人對(duì)記者表示。

　　就在當(dāng)日，記者就債券兌付進(jìn)展情況致電浙江五洋，電話一直處于無(wú)人接聽(tīng)中，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注此事。

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