豆粕價格行情暴漲 生豬價格卻多地下跌

• 2018年3月6日 zengpingping來源：豬價格網 1345 88
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  2018-2023年中國竹業(yè)行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預測報告

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春節(jié)長假過后，國內玉米、豆粕市場雙雙迎來“開門紅”行情。

春節(jié)長假過后，國內玉米、豆粕市場雙雙迎來“開門紅”行情，特別是豆粕。國內大部分地區(qū)貿易商及開機油廠豆粕報價較年前大幅上調150-200元/噸。相比之下，玉米并未出現(xiàn)暴漲行情，北方個別產區(qū)企業(yè)小幅上調收購價10-20元/噸。

然而，下游生豬市場卻又是另一番景象：多地開啟下跌模式。

寧波市海聯(lián)畜牧有限公司總經理梁福明表示，此輪豬肉價格下跌的速度太快，短短一個月時間跌了2元/斤，如果豬肉價格再持續(xù)下跌的話，可能會使得部分地區(qū)的生豬養(yǎng)殖戶出現(xiàn)虧損。

養(yǎng)殖戶是不是該備料了?

據記者了解，今年1月后豬價出現(xiàn)滯漲，1月末后開始下跌，春節(jié)前快速下跌，節(jié)后繼續(xù)下跌，全國生豬出欄均價從1月中的15.5元/公斤，暴跌至2月26日12.01元/公斤。上一次豬價下跌至12元/公斤在2015年2月下旬，3月份中最低下跌至11.6元/公斤。

2月27日牧原股份生豬報價最低為5.5元/斤，溫氏為5.8元/斤，跌破了2015年3月中最低價。伴隨著部分地區(qū)豬肉價格持續(xù)下跌，截至目前生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)了三年首次行業(yè)虧損。

布瑞克咨詢研究總監(jiān)林國發(fā)表示，2017年豬價階段性暴跌期間，生豬養(yǎng)殖局部地區(qū)也出現(xiàn)零星虧損，但未出現(xiàn)行業(yè)普遍虧損。

考慮當期飼料原料低于2015年同期，當期生豬養(yǎng)殖僅為中度虧損，未出現(xiàn)深度虧損。不過，生豬周期并未因為行業(yè)變局而發(fā)生變化，大型養(yǎng)殖集團的跑馬圈地，生豬養(yǎng)殖水平的提升，促使了母豬及肉豬存欄需求量下降，豬肉消費增速放緩，而產量的增加，導致生豬供應過剩。

“本輪豬價下跌除了大周期生豬供應增加和季節(jié)性豬肉需求淡季因素外，上去年11月至今年1月中豬價反彈，導致部分養(yǎng)殖戶主動或被動壓欄，形成了年后巨大的供應量。豬價大跌，引發(fā)市場心態(tài)的恐慌性崩潰，豬價進一步下跌，生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)了行業(yè)性虧損?！绷焊Ｃ鲗τ浾叻治?。

林國發(fā)表示，由于我國豆粕需求結構中生豬需求超過65%，剔除豆粕價格與豬價具有強相關性，一般情況我們認為豬價與豆粕存在負相關，豬價上漲說明生豬供應偏緊，進而豆粕價格走弱。而豆粕上漲較大程度表明豆粕需求旺盛，側面證明生豬的存欄持續(xù)增加。

生豬存量的持續(xù)增加確保了豆粕的旺盛需求。如果美豆強勢，將進一步強化國內豆粕上漲。

按照往年的規(guī)律來講，一般春節(jié)過后隨著畜禽養(yǎng)殖環(huán)節(jié)上升，飼料需求也將上升，從而使得無論豆粕、還是菜粕的需求在每年3月份都存在著季節(jié)上升的特征，今年預計也不例外。

業(yè)內人士表示，此次豆粕期貨價格的上漲與外盤有所關聯(lián)，長假期間，由于南美干旱問題持續(xù)發(fā)酵，美國CBOT豆粕期貨的大漲，自2月以來，美國CBOT豆粕期貨價格累計大漲近20%。與此同時，伴隨著養(yǎng)殖場急速擴張，飼料需求進一步提升。

南美干旱天氣延續(xù)

“2月初開始做多豆粕期貨，春節(jié)前一直持有多單。不過，到了春節(jié)停盤前，我還是選擇平倉了。主要是怕假期會出利空消息，沒想到這一平倉錯過了豆粕大牛市?！绷焊Ｃ鹘邮苡浾卟稍L時表示。

《油世界》發(fā)布的報告顯示，阿根廷大豆產量將降至4300萬噸或更低的概率升級(對比上年5460萬噸),若未來2周沒有出現(xiàn)所需降雨，不排除產量將進一步下滑。另一方面，巴西中部持續(xù)降雨仍將放緩田間作業(yè)，令巴西大豆產量可能不及市場之前預期，目前主產區(qū)中巴拉那州和馬托格羅索州大豆單產低于預期。南里奧格蘭德州中部和南部至少經歷了2個月的極度干燥天氣。

對此，中信期貨分析師陳靜表示，近期豆、菜粕期現(xiàn)價格上漲，南美天氣炒作是主要因素。截至目前，阿根廷全國范圍降水同比往年同期普遍下降，現(xiàn)在正值阿根廷大豆關鍵生長季，干旱如果再延續(xù)，勢必將對阿根廷大豆產量產生質的減損。

同時，2月22日-23日，USDA在年度展望論壇上對美國小麥、玉米、豆類、棉花、原糖等2018/19年度供需進行了預測與分析。其中，在對美農產品2018/19年度產量調整上，USDA上調了小麥、棉花種植面積，下調玉米、大豆面積;上調了小麥單產，下調了玉米、大豆、棉花單產。

最終，基于產量、國內消費以及出口等調整，USDA對農產品2018/19年度庫消比進行了向下調整，從而對近期農產品價格形成支撐，特別是油脂油料板塊。值得注意的是，新年北美干旱程度環(huán)比1月有所上升，根據對USDA干旱指標的監(jiān)測，預計3月份北美干旱將繼續(xù)加強，這使得市場對2018/19年度美國農作物單產初現(xiàn)負面預期。業(yè)內人士表示，其實今年年初行情發(fā)動的原因與最近兩次的反彈類似，均受天氣因素影響。

邁科期貨資管部投資經理馬笑磊表示，由于豆粕在粕類中份額占比較大，替代性雖然有，但并不太多，不像油脂幾乎可以完全替代，因此豆粕的價格相對來說更具上漲動力。

與此同時，馬笑磊指出，從持倉可以看到，境內外的資金在本次上漲行情中都有明顯的多頭傾向，在價格上漲初期階段，資金已經陸續(xù)由空轉多。CFTC持倉中，1月中下旬開始，基金持倉開始翻多，當時美豆指數(shù)價格在980左右調整，此后伴隨著持倉的持續(xù)增多減空，價格一路上漲。

而國內機構持倉方面，以永安系為代表的資金也在年前很早就入場大量多單。正好由于春節(jié)期間大豆主產國之一的阿根廷天氣干旱影響，帶動美盤大漲。

對于后期走勢，馬笑磊表示，我們認為豆類將會繼續(xù)走高，接下來的主導因素有兩方面，一是阿根廷天氣的繼續(xù)炒作，還會維持一段時間，一直到3月結束，屆時市場將會對具體的產量影響有一個比較統(tǒng)一的認識。在此過程中，阿根廷天氣一直保持干旱的話，美豆指數(shù)將會向上觸碰1100美分/蒲式耳。

但是到天氣周期結束，天氣并沒有有效影響產量的話，價格將會再度回到1000美分/蒲式耳以下。二是市場將會逐漸開始關注北美市場，一旦價格再度回到前低水平，將會嚴重打擊美國農民的積極性，虧損將會削減播種面積，從而再度引發(fā)炒作刺激價格上漲。因此未來兩三個月，價格將會在950-1100美分/蒲式耳之間運行，低位仍是全力買入的機會。

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