騰訊發(fā)布2017年第四季度財(cái)報(bào)及全年業(yè)績(jī)

• 2018年3月22日 ZhangHongYuan來(lái)源：虎嗅 1180 76
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  2018-2023年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）IT行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)分析及投資前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告

  互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（internet data center，IDC）是在internet發(fā)展過(guò)程中應(yīng)運(yùn)而生的一類新型互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，是以電信級(jí)的機(jī)房和網(wǎng)絡(luò)資源為依托，為政府企業(yè)、應(yīng)用服務(wù)提供商、內(nèi)容服務(wù)提供商、系統(tǒng)I...

3月21日，騰訊發(fā)布了2017年第四季度財(cái)報(bào)及全年業(yè)績(jī)，盡管市場(chǎng)已經(jīng)給出了足夠高的期待，但這份成績(jī)單依然超出預(yù)期。

3月21日，騰訊發(fā)布了2017年第四季度財(cái)報(bào)及全年業(yè)績(jī)，盡管市場(chǎng)已經(jīng)給出了足夠高的期待，但這份成績(jī)單依然超出預(yù)期。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Q4期間，騰訊營(yíng)收人民幣663.92億元，同比增長(zhǎng)51%;經(jīng)營(yíng)盈利257.24億元，同比增長(zhǎng)85%。2017年全年錄得總收入2,377.60億元，較去年同期增長(zhǎng)56%，凈利潤(rùn)724.71億元，同比增長(zhǎng)75%。

外界的高期待不是沒(méi)有理由，畢竟在去年一年里，騰訊手握《王者榮耀》，《絕地求生》吸盡了話題、流量，用”跳一跳”打開了小程序的想象，出手頗為闊綽地布局線下零售廣交朋友 ，市值更是一舉沖破5000億美元大關(guān)，躋身世界級(jí)巨頭前列。大家都在好奇，巨大聲浪之下，2017年里，騰訊到底賺了多少錢，從哪賺了錢。除此之外，另一個(gè)讓人關(guān)心的問(wèn)題是，對(duì)于騰訊這樣級(jí)別的大公司而言，高速的增長(zhǎng)是否又意味著離自己的 “天花板” 更近了一步?

互聯(lián)網(wǎng)公司的生意經(jīng)，核心招式無(wú)非四樣：增值服務(wù)、廣告、游戲、電商，而在把經(jīng)營(yíng)電商的 “野心”交給小弟京東打理之后，騰訊的財(cái)富積累體現(xiàn)在報(bào)表上，一眼望去，主要就是增值服務(wù)、廣告、游戲三項(xiàng)。

游戲：搶眼的表現(xiàn)和看得見的天花板

增值業(yè)務(wù)一項(xiàng)在2017年里為騰訊貢獻(xiàn)了1539.8億元的收入，占據(jù)了騰訊全年總營(yíng)收的65%，較2016年有了同比43%的增幅，乍看之下，再亮眼不過(guò)。但若是把時(shí)間表再拉長(zhǎng)一些會(huì)發(fā)現(xiàn)，自2008年以來(lái)，騰訊增值服務(wù)一項(xiàng)增速的走勢(shì)整體是下行趨緩的——自2012年創(chuàng)下22%的最低增幅后，騰訊增值業(yè)務(wù)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)4年的 “臺(tái)階式”下行，直到2017年才拿下了43%的近年新高。

而增值業(yè)務(wù)這一塊的提速 “回升”，很大一方面倚仗于騰訊刻意藏私于此的游戲業(yè)務(wù)(另一類增值業(yè)務(wù)指社交網(wǎng)絡(luò))。

說(shuō)2017年是騰訊游戲的爆發(fā)之年當(dāng)不為過(guò)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年里，騰訊游戲收入達(dá)978億元，較2016年的708億有了38%的增幅，增速明顯快于前兩年。然而，這并不意味著2018年的光明前景。

全球游戲市場(chǎng)情報(bào)公司Newzoo的報(bào)告顯示，2017年全球游戲玩家花費(fèi)7078億元(1089億美元)，其中，中國(guó)游戲行業(yè)的整體營(yíng)收為2189.6 億元，依照騰訊978億元游戲收入計(jì)算，騰訊，在手握10億用戶池的情況下，已經(jīng)拿下了中國(guó)游戲市場(chǎng)44%的份額。而這個(gè)份額，要想進(jìn)一步擴(kuò)大，是相當(dāng)困難的。

首先的一個(gè)原因，自然是游戲這個(gè)市場(chǎng)天然的多樣性，導(dǎo)致很難有玩家通吃的局面出現(xiàn)，不僅會(huì)有像網(wǎng)易這般的對(duì)手，也會(huì)不斷有小的玩家冒出，蠶食份額。

其次是游戲行業(yè)在中國(guó)面臨的政策甚至道德風(fēng)險(xiǎn)。

將如此大一塊變現(xiàn)業(yè)務(wù) “隱匿”于”增值服務(wù)”之下，或許恰恰證明了騰訊的 “心虛”：靠游戲賺錢，不說(shuō)不那么名正言順吧，總歸不是一件適合敲鑼打鼓做的買賣。不久前的兩會(huì)上，甚至有政協(xié)委員激動(dòng)地怒斥：“網(wǎng)絡(luò)游戲就應(yīng)該一棒子打死!”言之偏激，但恰也反映出了游戲在中國(guó)市場(chǎng)面臨的輿論困境。

其三，越來(lái)越不夠用的國(guó)民時(shí)間還等著進(jìn)一步被不知道什么時(shí)候又冒出來(lái)的新 “內(nèi)容”切走。

因而，我們很難期待2018年，騰訊的游戲業(yè)務(wù)還能有一個(gè)新的大躍升，更可能的情況是讓它順其自然地保持一個(gè)每年的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

換而言之，游戲決計(jì)不是騰訊未來(lái)的倚重，因?yàn)閺母鱾€(gè)方方面面來(lái)看，騰訊游戲的天花板明顯，很難再翻番，而即使能保持一年10%、20%的增長(zhǎng)，也無(wú)法支持騰訊數(shù)十倍的市盈率。

廣告：與百度的廝殺重地

游戲難堪重任，相較之下，廣告業(yè)務(wù)的蛋糕則顯得豐盛美好。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年，騰訊共計(jì)獲得廣告營(yíng)收404.39億元，同比增長(zhǎng)49%，而其在總營(yíng)收中的占比正在逐年穩(wěn)步增加。

所以，為什么說(shuō)，這里將是騰訊與百度廝殺的重地呢?

曾有過(guò)分析：

2016年時(shí)，中國(guó)廣告行業(yè)年收入6489億，互聯(lián)網(wǎng)廣告收入為2305億。而這其中，百度以645億收入拿下了28%的最大份額，騰訊獲得12%的 “蛋糕”，計(jì)269億元。二者，共同分食了線上廣告40%的營(yíng)收。

在騰訊的報(bào)表里，廣告業(yè)務(wù)被細(xì)分為了兩類，一類被稱作媒體廣告，一類被稱作是社交及其他廣告?；蛘甙凑赵?jīng)的說(shuō)法稱為展示廣告和效果廣告。早先的騰訊，就是以門戶、新聞客戶端的品牌展示為主的廣告形態(tài)，而所謂效果廣告，此前更傾向于指類似百度競(jìng)價(jià)排名的形式。

熟悉廣告行業(yè)的人想必都聽過(guò)一句話：“我知道有一半廣告費(fèi)浪費(fèi)了，但我不知道是哪一半”，但是依托于互聯(lián)網(wǎng)的效果廣告似乎很好地解決了這個(gè)問(wèn)題——你為點(diǎn)擊付費(fèi)，能看到付費(fèi)之后是否有轉(zhuǎn)化，假使觀察到投放人群不對(duì)，也可以立馬更換。顯然，這種指哪打哪的廣告形式，也似乎進(jìn)一步受到了廣告主的青睞，反映到騰訊的財(cái)報(bào)就是......效果廣告在逐步加大比重，而對(duì)于百度而言，以效果廣告為主的線上推廣為其貢獻(xiàn)了90%的營(yíng)收。

騰訊方面也表示： “為滿足廣告主需求，我們?cè)谌舾梢痪€城市增加了微信朋友圈的廣告投放量，并降低了微信公眾賬號(hào)廣告的流量門檻。在我們自助服務(wù)平臺(tái)及合作伙伴平臺(tái)的協(xié)助下，社交廣告的廣告主數(shù)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！痹谶@份最新的財(cái)報(bào)中，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達(dá)到9.89億，比去年同期增長(zhǎng)11.2%。

微信在效果廣告中的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)比的是百度依舊倚重PC端的江河日下，騰訊無(wú)論是視頻還是社交效果廣告，甚至騰訊的新聞客戶端，都會(huì)對(duì)百度造成很大的威脅。若是騰訊能成功將百度手里的這28%抓過(guò)來(lái)一半，市值興許又能長(zhǎng)出1000億美金，而這里，卻是百度的命門。

可以肯定的是未來(lái)兩三年最激烈的巨頭競(jìng)爭(zhēng)，并非僅發(fā)生在騰訊與阿里身上，百度也須得提防起騰訊來(lái)了。

“流量炒股”：第五大變現(xiàn)方式

增值服務(wù)、廣告、游戲、電商這幾類為人熟知的變現(xiàn)方式在財(cái)報(bào)中一目了然。其實(shí)，還有不那么明朗的創(chuàng)新方式，比如由百度發(fā)明、正被騰訊發(fā)揚(yáng)光大 “流量炒股”，可稱為“第五變現(xiàn)模式”。所謂 “流量炒股”，就是拿流量扶持被投企業(yè)從而獲取投資收益。

比如去年港交所掛牌上市的閱文集團(tuán)?；⑿峋庉婨astland文章中曾有稱，閱文集團(tuán)另一重要分銷方式是在騰訊產(chǎn)品(如手機(jī)QQ、QQ瀏覽器、騰訊新聞及微信讀書等)上“開流量入口”。閱文集團(tuán)將該渠道所得全額入賬。而仰仗于騰訊這個(gè)大股東的流量供給，閱文集團(tuán)收入就翻著倍地漲。

同樣的例子還有搜狗，2013年9月，騰訊以4.48億美元出資及旗下搜索業(yè)務(wù)取得搜狗6543萬(wàn)B數(shù)優(yōu)先股及7937萬(wàn)B類普通股后，搜狗就多了個(gè) “騰訊養(yǎng)”的名頭，超 1/3的搜索流量來(lái)自騰訊系。

騰訊“流量炒股”最輝煌的案例是京東。2014年雙方交易的實(shí)質(zhì)就是以“五年期”微信一級(jí)入口換京東15%股權(quán)。

京東招股文件顯示：

As part of the strategic partnership, Tencent will offer us prominent level 1 access points in its mobile applications Weixin and Mobile QQ and provide internet traffic and other support from other key platforms to us.

……

……

The strategic cooperation agreement has a term of five years

2019年3月，雙方合作到期，京東未必肯再拿15%股權(quán)換取微信一級(jí)入口。不過(guò)騰訊已然賺翻了，按最新收盤價(jià)，京東市值將近620億美元，15%股權(quán)市值93億美元!

手中流量足夠充裕的騰訊，將此作為新的籌碼，在談判桌上 “馳騁”，幾乎是一樁不掏錢的買賣，算盤打的也是可響了。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，馬化騰發(fā)出了 “歡迎競(jìng)爭(zhēng)”的邀約，然而，對(duì)于現(xiàn)如今的騰訊而言，如何在增長(zhǎng)之上開辟更長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)的高增長(zhǎng)，首先需要挑戰(zhàn)的，當(dāng)是自己吧。

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