美聯(lián)儲(chǔ)加息后 中國(guó)央行上調(diào)逆回購利率

• 2018年3月22日 FanTianQing來源：搜狐網(wǎng) 797 48
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面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2018年的首次加息，中國(guó)選擇與去年12月一樣的跟隨步伐：上調(diào)逆回購操作利率，幅度與上次相同為5個(gè)基點(diǎn)。

央行上調(diào)逆回購利率。

面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2018年的首次加息，中國(guó)選擇與去年12月一樣的跟隨步伐：上調(diào)逆回購操作利率，幅度與上次相同為5個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)公告，中國(guó)人民銀行于2018年3月22日以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率2.55%，此前為2.5%。

2016年12月、去年3月和12月美聯(lián)儲(chǔ)加息后，在中國(guó)銀行間市場(chǎng)上，包括逆回購、中期借貸便利（MLF）在內(nèi)的貨幣市場(chǎng)利率都出現(xiàn)了上調(diào)。不過去年6月美聯(lián)儲(chǔ)再度加息，央行并未跟隨上調(diào)公開市場(chǎng)利率。

為什么這一次利率再度上調(diào)？央行給出的理由與去年12月如出一轍。

央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，此次公開市場(chǎng)操作利率小幅上行符合市場(chǎng)預(yù)期，也是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)。

所謂逆回購操作是指央行在公開市場(chǎng)上釋放流動(dòng)性的一種方式，通俗的說，就是商業(yè)銀行把債券質(zhì)押給央行，同時(shí)央行借錢給商業(yè)銀行。因此，如果央行調(diào)高逆回購的利率，也就意味著提高了商業(yè)銀行在公開市場(chǎng)上的融資成本。

“去年以來，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)高于公開市場(chǎng)操作利率，近期雖有所收窄但仍有不小的利差，此次公開市場(chǎng)操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關(guān)系，可進(jìn)一步收窄二者之間的利差，有利于增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作利率對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)作用，也有利于市場(chǎng)主體形成合理的利率預(yù)期，約束非理性融資行為，對(duì)穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用。”上述負(fù)責(zé)人表示。

央行此舉并未出乎市場(chǎng)意料，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜，市場(chǎng)就傾向于認(rèn)為，中國(guó)央行將隨行就市上調(diào)逆回購利率。

中信建投認(rèn)為，在人民幣匯率穩(wěn)定的背景下，央行上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，這也并非是由于外部壓力的被迫之舉，更多仍是結(jié)合國(guó)內(nèi)因素后的綜合考量。

中信證券也認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示基本面并不弱，金融去杠桿任務(wù)尚未完成，監(jiān)管易緊難松，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和主要央行貨幣政策正?；^程中，中國(guó)央行貨幣政策的實(shí)施需考慮全球貨幣政策正?；拇蟊尘?。

央行連續(xù)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而上調(diào)貨幣市場(chǎng)利率的舉動(dòng)，也在佐證，總體來看，調(diào)整公開市場(chǎng)利率的新加息正在取代調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的舊加息。

央行同時(shí)表示，今年以來人民銀行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定、松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，這與公開市場(chǎng)操作利率小幅上行相結(jié)合，有利于為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

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