三天市值蒸發(fā)過百億 匯頂科技似乎遭遇了“滑鐵盧”

• 2018年5月8日 ZhouXun來源：環(huán)球老虎財經(jīng) 1423 94
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  2018-2023年指紋鎖行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報告

  “十三五”規(guī)劃對“十二五”規(guī)劃實施情況進(jìn)行全面評估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長遠(yuǎn)問題的辦法來應(yīng)對...

對于凈利下降，公司解釋稱，營收減少系季節(jié)性因素，公司新產(chǎn)品的研發(fā)投入以及實施股權(quán)激勵計劃的舉措導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅增長。顯然，這一解釋并未得到投資者的認(rèn)可。

雖然頂著各種光環(huán)，然而匯頂科技最近幾年的業(yè)績卻是差強(qiáng)人意。在2017年業(yè)績和2018年一季度報公布之后，業(yè)績增速下滑的匯頂科技遭遇了“滑鐵盧”，三天市值蒸發(fā)過百億，機(jī)構(gòu)投資者萌生退意，匯頂科技會不會重演漢王科技的舊戲?

從中興通訊“敲醒”芯片技術(shù)薄弱的科技公司，到董明珠不分紅集中資金研發(fā)芯片，再到科技公司被寄予厚望，注定未來科技公司比拼的將是核心技術(shù)。就拿智能手機(jī)來說，屏幕、指紋解鎖、芯片都是不可或缺的。

在華為Mate7采用FPC(指紋廠商)指紋芯片的同年，魅族發(fā)布了國內(nèi)第一款正面按壓式指紋識別手機(jī)—魅族MX4 PRO，它采用的則是匯頂?shù)闹讣y芯片，自此匯頂科技發(fā)展勢如破竹。事實上，匯頂科技于2014年才開始涉足該領(lǐng)域，在2015年、2016年開始快速發(fā)展。雖然在指紋芯片市場風(fēng)光無限，但其業(yè)績波動較大。

在4月27日，國內(nèi)指紋解鎖龍頭匯頂科技公布了年報及一季報。年報顯示，去年公司實現(xiàn)營收36.82億，同比增長19.56%;實現(xiàn)凈利潤8.87億元，小幅增長3.52%。但一季報數(shù)據(jù)顯示，一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為1935.62萬元，同比大降88.96%;營業(yè)收入為5.71億元，同比下降21.90%。

對于凈利下降，公司解釋稱，營收減少系季節(jié)性因素，公司新產(chǎn)品的研發(fā)投入以及實施股權(quán)激勵計劃的舉措導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅增長。顯然，這一解釋并未得到投資者的認(rèn)可。

市值蒸發(fā)百億

匯頂科技在2016年上市后備受投資者追捧，曾經(jīng)股票連續(xù)20個漲停。但如今受到業(yè)績大幅下降的影響，該股在4月27日開盤后被巨單封死跌停，5月2日再度跌停，5月3日跌停雖一度打開，但收盤仍大跌7%，短短三個交易日，該股跌幅高達(dá)25%，市值蒸發(fā)超百億。

根據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)，5月2日，匯頂科技有4545.06萬元資金出逃，凈買入金額為-2302.98萬元。5月3日，有10980.11萬元流出，凈買入額為-3573.17萬元。

事實上，縱觀這幾年的業(yè)績可發(fā)現(xiàn)，匯頂科技的業(yè)績處在“波動”的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，匯頂科技2015年凈利同比下滑1.4%，2016年凈利卻大增126%，去年公司業(yè)績又回落至3.5%，而今年一季報凈利大降近九成。但從年報來看，公司的業(yè)績增速在放緩，業(yè)績波動較大。

這家以固定電話芯片起家的科技公司，在指紋解鎖市場已經(jīng)占據(jù)了一席之地，并且打入了三星供應(yīng)鏈，成為蘋果、FPC之后的第三大指紋辨識供應(yīng)商，在短短幾年時間交出這樣的成績，很不容易。更何況，從傳統(tǒng)指紋解鎖到屏下指紋的商用，匯頂科技在屏下指紋市場捷足先登。

無論是vivoX21屏幕指紋版、還是“天價”華為Mate RS，其指紋芯片供應(yīng)商中均有匯頂科技的身影。此外，傳聞小米7也將采用屏下指紋，并且供應(yīng)商也很有可能又是匯頂科技。

不可否認(rèn)的是，匯頂科技很舍得在研發(fā)投入上花錢，但業(yè)績的大幅波動還是令機(jī)構(gòu)出逃。根據(jù)年報，2017年匯頂科技的研發(fā)投入金額達(dá)到5.97億元，同比增長93.73%。不可忽視的是，匯頂科技主營指紋芯片收入占公司營業(yè)收入的比重過高，公司存在產(chǎn)品類型較為單一的風(fēng)險。年報顯示，2017年匯頂科技指紋芯片營業(yè)收入為29.6億元，占總營收的80%。而作為發(fā)家的固定電話芯片業(yè)務(wù)則從2013年開始就逐漸淡化，到2017年，營收僅為257萬。

而匯頂科技目前主要產(chǎn)品電容觸控芯片平均售價已經(jīng)連續(xù)多年下滑，出現(xiàn)“增收降利”的困局。這不禁令人聯(lián)想到過多依靠單一電紙書業(yè)務(wù)，被漸漸被資本市場“拋棄”的漢王科技。

隨著業(yè)績下滑，頂著光環(huán)的匯頂科技，遭到了機(jī)構(gòu)投資者的“拋棄”。年報顯示，南方成份精選、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒靈活配置、幸福人壽保險--組合01、建信互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)升級等機(jī)構(gòu)在去年的四月份紛紛退出了公司前十大流通股股東。

一季報顯示，前十大流通股東已無保險和公募基金的身影。不過，去年11月倒是獲得了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金28億元入股，根據(jù)公告，股東匯發(fā)國際、匯信投資合計將所持有的6.15%股份轉(zhuǎn)讓給國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金，從而大基金成為匯頂科技前五大股東。

匯頂科技面臨股東數(shù)百倍收益的減持

除了機(jī)構(gòu)出走，上市剛滿一年的匯頂科技發(fā)起人股東減持計劃也隨之而來。2017年10月17日，匯頂科技6名發(fā)起人股東持有的18464.40萬股首發(fā)限售股上市流通(另有控股股東的21535萬股未解禁)，之前公司的流通股是4500萬股。

當(dāng)晚，公司3個創(chuàng)始人之一的董事楊奇志(持股450.40萬股，占比0.99%)即公布了擬在11月11日其的6個月內(nèi)減持100萬股的計劃。10月24日晚間，出臺了更大規(guī)模的減持計劃，公司兩大發(fā)起人股東(匯發(fā)國際和匯信投資)擬合計減持約3411萬股(占公司總股本的7.51%)，相當(dāng)于原來市場流通股本的四分之三。

匯發(fā)國際(持股9496.60萬股，占比20.91%)是匯頂科技2011年發(fā)展初期引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者，實際控制人是知名芯片公司聯(lián)發(fā)科，其當(dāng)時約300萬美元的投資，如今市值(356億*20.91%)約74億元，這還是在匯頂科技市值蒸發(fā)百億以后的市值。

匯信投資(持股4560.20萬股，占比10.04%)，是上市公司兩個員工持股平臺之一，通過3個法人股東和43名個人股東，代表157名員工持股，原始持股成本約1000萬元，現(xiàn)市值(356億*10.04)約35.7億元，另外，匯持科技持有匯頂科技760.04萬股(占公司總股本的1.67%)，原始持股成本約176萬元，現(xiàn)市值5.94億元。

有意思的是，在公司上市一個月時，匯持科技曾推出限制性股票激勵計劃，當(dāng)時授予價格為85.49元，但遭遇跌破，無奈2017年2月7日宣布取消激勵計劃。而在2017年7月24日，公司再次啟動了限制性股票激勵計劃，向公司565名員工授予925.8322萬股限制性股票，價格為47.99元/股?？梢灶A(yù)見的是，他們也會是匯頂科技的減持新軍。而今后幾年，數(shù)倍于流通盤的解禁股壓力會一直存在。

然而，今年一季度，中國國產(chǎn)手機(jī)出貨量為7586.4萬部，同比驟降28%。隨著智能手機(jī)市場趨于飽和，指紋芯片的應(yīng)用也趨于飽和。面臨行業(yè)下行的壓力，匯頂科技加大研發(fā)，光學(xué)指紋產(chǎn)品能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢?

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