新一輪芯片投資周期開啟 國家隊將起到中流砥柱作用

• 2018年6月5日 ZhangHongYuan來源：中國證券報·中證網(wǎng) 397 19
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  2018-2023年IT培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，IT培訓(xùn)市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，IT培訓(xùn)企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，IT培訓(xùn)行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但是在一些IT培訓(xùn)細分...

近期，國家基金、產(chǎn)業(yè)資本、風(fēng)險投資紛紛加大對國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的投資力度，在三路資本加持下，新一輪芯片投資周期開啟。

國家隊是中流砥柱

在新一輪芯片產(chǎn)業(yè)投資周期中，國家隊將起到中流砥柱作用。

國內(nèi)芯片投資上一輪投資熱潮正是受政府推動。2014年9月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的成立帶動了全國半導(dǎo)體投資熱，把芯片投資推向風(fēng)口，還帶動了上市熱潮，北京君正、全志科技、兆易創(chuàng)新、富瀚微、國科微等一批芯片公司先后上市。

國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金第一期規(guī)模達到1387億元，先后投資超過62個項目，涉及上市公司24家(包括港股公司和間接投資公司)，投資范圍涵蓋制造、設(shè)計、封測、設(shè)備材料等IC產(chǎn)業(yè)鏈上下游。隨著半導(dǎo)體大基金的設(shè)立，地方政府和上市公司也紛紛設(shè)立半導(dǎo)體投資基金，撬動社會資金規(guī)模達5145億元。

目前，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金第二期正在募集過程中。第二期募資規(guī)模將超過第一期，保底將達1500億元。銀河證券認為，若第二期達到1500億元-2000億元左右，按照1:3的撬動比，所撬動的社會資金規(guī)模在4500億元-6000億元左右，加上第一期1387億元及所撬動的5145億元社會資金，資金總額將過萬億元。業(yè)內(nèi)人士指出，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金第二期推出后，有望帶動一輪更大規(guī)模的芯片產(chǎn)業(yè)投資熱潮。

實際上，韓國在實現(xiàn)芯片產(chǎn)業(yè)崛起過程中，政府起到非常重要的作用。比如，1986年10月，韓國政府執(zhí)行《超大規(guī)模集成電路技術(shù)共同開發(fā)計劃》，要求以政府為主、民間為輔，投資開發(fā)DRAM芯片核心基礎(chǔ)技術(shù)。隨后三年內(nèi)，這一研發(fā)項目共投入1.1億美元，而政府承擔(dān)了其中的57%研發(fā)經(jīng)費。

“從芯片投資自身講，有一些適合社會資本參與，比如起步資金量需求不大的項目;有一些投資，比如Foundry工廠，其單體資金需求量非常大，目前先進工藝的生產(chǎn)線初始資金投入就是上百億美元，回報周期長，而且需要持續(xù)投入，這就需要政府主導(dǎo)投資。”李超說。

業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之所以需要政府的大力扶持，還有一個很重要的原因：芯片產(chǎn)業(yè)的工藝不斷升級，需要持續(xù)投入。像三星、海力士、臺積電等公司經(jīng)過數(shù)十年的資本積累已經(jīng)進入正向循環(huán)，而國內(nèi)芯片企業(yè)還處于不斷追趕階段，技術(shù)上的差距需要加大投入。

李超表示：“國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的投資應(yīng)該形成國家基金起主導(dǎo)作用、社會資本積極參與的投資格局。國家基金的主導(dǎo)，一方面，能夠起到‘壓艙石’作用，保證芯片產(chǎn)業(yè)的長期投入，并彌補國內(nèi)芯片投資在制造等環(huán)節(jié)上的資金短板;另一方面，能夠最大程度地撬動社會資本，對芯片投資起到帶動作用?！?/p>

抓住并購良機

王剛認為，在把握國內(nèi)芯片新一輪投資周期的同時，要順應(yīng)全球芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢，抓住并購重組的機會，這是另一種維度的投資。

“全球芯片巨頭的產(chǎn)品并不都是自己研發(fā)的，有些是通過并購得到的。比如美國的博通，其WiFi芯片、藍牙芯片等都是通過并購而來?！鄙持鼐耪f。

某大型券商集成電路行業(yè)研究員告訴中國證券報記者：“最近幾年，全球芯片產(chǎn)業(yè)進入大規(guī)模并購整合階段，我們要努力參與到這個過程中去，一旦抓住機會有可能實現(xiàn)‘彎道超車’?！?/p>

如其所言，過去三年，全球芯片巨頭之間的并購整合正在彼此之間展開。比如，2015年安華高科技斥資370億美元收購博通;2016年7月軟銀斥資234億英鎊(約310億美元)收購ARM;同年10月，高通宣布以470億美元收購恩智浦。

不過，李超指出，通過跨境并購實現(xiàn)“彎道超車”并沒有那么簡單：“過去幾年，我們在跨境并購方面做了很多嘗試，比如建廣資產(chǎn)主導(dǎo)的中國財團以27.5億美元收購恩智浦標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，長電科技以7.8億美元收購星科金朋，但芯片的跨境并購經(jīng)常受到國外政府限制，有些項目則存在并購后的整合問題?！?/p>

王剛坦言，亦莊國投在收購美國半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)Mattson Technology后，就曾在整合階段遇到挫折?！耙驗槲覀兪侵匈Y背景，結(jié)果收購?fù)瓿傻哪且荒旯驹吖芫娃o職了，原來最大的客戶三星也砍掉了全部訂單，2016年虧損三千多萬美元。好在我們熬了過來，2017年又重新盈利，目前正在亦莊建廠，7月左右完工。”

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