以金衛(wèi)醫(yī)療為例深剖析醫(yī)療板塊目前狀況

• 2018年6月29日 YeShiMei來源：港股挖掘機(jī) 1015 64
• 繁體

• 

  西安市醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)調(diào)研及政府“十三五”投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告

  本研究咨詢報(bào)告由中研普華咨詢公司領(lǐng)銜撰寫，在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家工信部、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究院...

醫(yī)療服務(wù)板塊成未來看點(diǎn)

醫(yī)療服務(wù)板塊成未來看點(diǎn)

近期，醫(yī)療服務(wù)板塊收入同比大幅增長(zhǎng)74.3%至1.13億元，占該公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的45.3%。而上升主要來源于醫(yī)院業(yè)務(wù)收入同比顯著增長(zhǎng)77.2%。其中，醫(yī)院業(yè)務(wù)、醫(yī)保信息管理業(yè)務(wù)以及細(xì)胞、組織儲(chǔ)存業(yè)務(wù)和基因檢測(cè)業(yè)務(wù)的收入分別為1.07億元、548.6萬元及94.4萬元，分別占醫(yī)療服務(wù)收入的94.3%、4.8%及0.9%。

具體展開，醫(yī)院方面，清河醫(yī)院受益于與北京大學(xué)人民醫(yī)院簽訂租賃協(xié)議，并向其出租清河醫(yī)院的若干樓層及配套醫(yī)療設(shè)備，年內(nèi)確認(rèn)收入4105.1萬元;2016年10月才開始營(yíng)業(yè)的圣寶婦產(chǎn)醫(yī)院，年內(nèi)已確認(rèn)收入1330.8萬元。

醫(yī)保信息管理方面，憑借自建的智能化軟件平臺(tái)系統(tǒng)、豐富的國(guó)內(nèi)外行業(yè)背景和經(jīng)驗(yàn)以及廣泛的醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)資源，年內(nèi)的收入為548.萬元，同比增長(zhǎng)16.9%。新做的細(xì)胞、組織儲(chǔ)存業(yè)務(wù)及基因檢測(cè)方面，貢獻(xiàn)收入約94.4萬元。

醫(yī)療設(shè)備板塊則因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈而出現(xiàn)下降，同比下降17.9%至1.31億元，占金衛(wèi)醫(yī)藥持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的52.6%，當(dāng)中醫(yī)療設(shè)備收入及醫(yī)療設(shè)備耗材收入同比分別下跌65.6%及19.8%至415.6萬元及8993.3萬元。醫(yī)療設(shè)備耗材分銷的收入與同期相差無幾，約3780.8萬元。

至于新的戰(zhàn)略板塊，中草藥業(yè)務(wù)收入達(dá)到了527.4萬元，較同期輕微增加了42萬元，

收入幾大業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)個(gè)不同，但相關(guān)費(fèi)用均上升了不少。年內(nèi)，醫(yī)療服務(wù)板塊市場(chǎng)營(yíng)銷及管理費(fèi)用達(dá)2.13億元，同比增長(zhǎng)7.0%;醫(yī)療設(shè)備板塊相關(guān)的市場(chǎng)營(yíng)銷及管理費(fèi)用同比增加44.9%至7542.1萬元。這都是因營(yíng)銷、渠道升級(jí)等導(dǎo)致的。

當(dāng)然，費(fèi)用的上升并未影響到該公司的現(xiàn)金流。截至期內(nèi)，金衛(wèi)醫(yī)藥的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約27.9億元;現(xiàn)金及銀行存款為38.1億元。

手頭現(xiàn)金有結(jié)余，其負(fù)債比率也下降明顯，以計(jì)息借款總額除以權(quán)益總額的百分比計(jì)算，期內(nèi)，該公司的負(fù)債比率為21.1%(2017財(cái)年：82.0%)。假如除去一些抵押借款，經(jīng)調(diào)整負(fù)債比率降到了7.2%的水平。從某種層面表明，其償債能力便強(qiáng)了，未來能借到更多錢的做發(fā)展。

結(jié)合金衛(wèi)醫(yī)藥近幾年的發(fā)展，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，越來越覺得其賣掉中國(guó)血庫(kù)是一次明智的選擇，并且加上現(xiàn)有業(yè)務(wù)回暖，該公司是極有希望證明自己的。

盤疲敝，連盈喜的業(yè)績(jī)也無法護(hù)個(gè)股們周全了。

以6月27日發(fā)布了年度業(yè)績(jī)的金衛(wèi)醫(yī)療(00801)為例，在連續(xù)4個(gè)財(cái)年虧損后，該公司終于實(shí)現(xiàn)了大幅度扭虧為盈，凈利潤(rùn)約為33.99億港元(單位下同)?？删褪沁@樣，二級(jí)市場(chǎng)也沒讓其嘗到正面業(yè)績(jī)帶來的喜悅。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，截至收盤，該股跌幅達(dá)到4.44%，跌幅高居醫(yī)療設(shè)備板塊前列。

金衛(wèi)醫(yī)療如此正面的業(yè)績(jī)，奈何換不回股價(jià)的回暖?究竟全是大盤洗底的責(zé)任，還是業(yè)績(jī)另有所指?老規(guī)矩，先聽智通財(cái)經(jīng)APP怎么說。

扭虧為盈還是靠“血庫(kù)”

盈利分很多種，比如業(yè)務(wù)的給力帶來巨大收益;在如剝離資產(chǎn)帶來的“額外收入”。熟知金衛(wèi)醫(yī)療的投資者都應(yīng)該十分清楚，其長(zhǎng)期糾纏在出售“血庫(kù)”的故事中，而這次盈利或與其割裂不開。

智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至2018年3月，金衛(wèi)醫(yī)療年內(nèi)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.507億港元，同比增長(zhǎng)8.7%。持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利為1.099億港元，同比增長(zhǎng)12.3%。持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的邊際毛利率同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至43.8%。公司股份持有人應(yīng)占年內(nèi)溢利(包含持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)及終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù))為33.99億港元，與上年同期取得虧損1.47億港元相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

而這里的終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)便是中國(guó)臍帶血庫(kù)企業(yè)。按財(cái)報(bào)透露，期內(nèi)，金衛(wèi)醫(yī)療成功完成以現(xiàn)金代價(jià)人民幣57.64億元出售國(guó)際臍帶血庫(kù)企業(yè)集團(tuán)(前稱為中國(guó)臍帶血庫(kù)企業(yè)集團(tuán))65.4%股權(quán)。

事實(shí)上，處理掉這宗大資產(chǎn)對(duì)金衛(wèi)醫(yī)療而言頗為復(fù)雜。最遠(yuǎn)可推到2015年4月，當(dāng)時(shí)，該公司向這只已在美股上市了近8年的中國(guó)臍帶血庫(kù)董事會(huì)發(fā)出一份非約束性私有化建議。但并未取得快速的進(jìn)展。

直到2016年12月30日，才正式宣布“以現(xiàn)金63.98億出售其全部所持有的中國(guó)臍帶血庫(kù)股權(quán)”。

當(dāng)日晚間，金衛(wèi)醫(yī)療發(fā)布公告稱，已與南京盈鵬蕙康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂買賣合同以現(xiàn)金63.98億出售其全部所持有的中國(guó)臍帶血庫(kù)股權(quán)，占中國(guó)臍帶血庫(kù)全面攤薄后總股本的65.4%。按披露公告，該公司將利用交易所得的財(cái)務(wù)資源中的30億作為償還承兌票據(jù)和銀行貸款，并會(huì)考慮以派息方式與股東分享出售后所得的利益。

經(jīng)過又一年的時(shí)間，2017年11月，該公司、GMSC及盈鵬蕙康基金又訂立補(bǔ)充協(xié)議，就出售事項(xiàng)交割予以延遲至2017年12月31日，而直到2018年1月才真正完成出售事項(xiàng)。

也就是說，從提出私有化到完全脫手，金衛(wèi)醫(yī)療用了近3年時(shí)間，真是煞費(fèi)苦心。智通財(cái)經(jīng)APP曾分析，70%的業(yè)績(jī)都來源于此中國(guó)臍帶血庫(kù)，卻堅(jiān)持賣掉的原因其實(shí)也是迫不得已。

中國(guó)臍帶血庫(kù)雖然業(yè)務(wù)分布亞太地區(qū)、手握多個(gè)運(yùn)營(yíng)牌，照但完全就是一家“賠本賺吆喝”的公司。

產(chǎn)生這一“尷尬”的原因就是中國(guó)臍帶血庫(kù)并非做的是“血液制品”而是“臍帶血”。就是胎兒剛出生時(shí)，臍帶中的那點(diǎn)點(diǎn)血液。在國(guó)內(nèi)，老實(shí)說這塊業(yè)務(wù)談不上支持，并且明確表態(tài)血庫(kù)不能以營(yíng)利為目的。

說白了，第一受眾小;第二盈利能力受限。所以，該公司業(yè)績(jī)并不好。截至2016年9月31日止6個(gè)月該公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)4.17億的年內(nèi)利潤(rùn)，但此前多個(gè)財(cái)年處于虧損，如2015-2016財(cái)年，該公司分別錄得1.16億和1.15億的虧損。直到2017年3月31日的財(cái)年中，該公司利潤(rùn)才增加到了1.26億。

其實(shí)，在虧損期間，金衛(wèi)醫(yī)療也多次注入資金，給其“輸血”。如2012年，金衛(wèi)醫(yī)療就透過投資5000萬美元可換股票據(jù)，支持中國(guó)臍帶血庫(kù)的業(yè)務(wù)發(fā)展及積極把握中國(guó)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭等。

但持續(xù)“燒錢”并沒解決實(shí)質(zhì)性問題，于是，才有后面的“賣血庫(kù)”的故事，最終拿回37.89億元的凈收益。

與此同時(shí)，按業(yè)績(jī)披露，年內(nèi)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)公司股份持有人應(yīng)占虧損為7.076億港元，同比上升62.0%。若扣除可供出售證券及商譽(yù)減值虧損及Fortress Group Limited投資減值虧損的一次性轉(zhuǎn)回，經(jīng)調(diào)整的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)公司股份持有人應(yīng)占虧損為6.58億港元，去年同期為8.75億港元，同比減少24.8%。也就說，業(yè)務(wù)在慢慢回血。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡