瑞達期貨：短纖產銷較高 PTA近期價格或震蕩調整為主

• 2018年12月10日 WangYu來源：中國排行榜 929 58
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盤面情況：鄭州PTA1901合約開盤報6390元/噸，收盤報6636元/噸，較上一個交易日漲122元/噸，漲幅1.87%，成交量減少至30萬手，持倉量減少46892手至38.5萬手。

瑞達期貨：短纖產銷較高，PTA低開高走

盤面情況：鄭州PTA1901合約開盤報6390元/噸，收盤報6636元/噸，較上一個交易日漲122元/噸，漲幅1.87%，成交量減少至30萬手，持倉量減少46892手至38.5萬手。

消息面：1、12月6日亞洲PX市場收盤價在1033美元/噸FOB韓國和1053美元/噸CFR中國，較前一交易日價格漲2.67美元/噸。2、今日江浙地區(qū)聚酯切片市場報價穩(wěn)定，原料支撐利好，聚酯廠家?guī)齑嫔写?，下游切片紡拿貨意向減弱。目前江浙地區(qū)半光切片商談主流圍繞在8000-8200元/噸，有光切片商談參考在8100-8300元/噸;高低端成交均有聽聞。

現(xiàn)貨價格：華東PTA期貨市場震蕩上漲，部分現(xiàn)貨和1901合約基差報盤升水150元/噸附近，遞盤基差升水90元/噸，商談價格在6630-6700元/噸。上午聽聞PTA大廠在6671元/噸自提成交。美金盤PTA市場價格持穩(wěn)，PTA美金船貨報盤執(zhí)行975-995美元/噸，PTA一日游貨源供應商報盤執(zhí)行850-900美元/噸，未有成交聽聞。

觀點總結：國際油價收跌，歐佩克會議未能就減產數(shù)量達成一致。亞洲PX價格收漲至1033-1053美元/噸，按加工費500元折算PTA完稅成本約在5992-6098元/噸。本周四，歐佩克會議未能達成減產協(xié)議，俄羅斯態(tài)度模糊不清，油價承壓下跌;而亞洲PX價格繼續(xù)上漲，PTA成本端支撐尚可;下游短纖周度產銷均值飆升至200%左右，市場產銷較高，社會庫存普降，廠家積極補庫，PTA廠家?guī)齑婕铀偃?。技術面上，PTA1901合約低開高走，下方考驗5日線系統(tǒng)性支撐，上方受60日均線系統(tǒng)性打壓，短期PTA趨于震蕩回升走勢。操作上，在6260-6860區(qū)間交易。

利好兌現(xiàn)較多 PTA近期價格或震蕩調整為主

現(xiàn)貨：12月6日PTA現(xiàn)貨在6600元/噸附近、較前一交易日大漲250元/噸，現(xiàn)貨加工費擴大至接近1000元/噸;12月6日pta現(xiàn)貨成交平淡、基差繼續(xù)回升，日內現(xiàn)貨報盤升水01合約120-130元/噸附近、遞盤升水80-100元/噸附近，成交基差多在升水90元/噸附近、個別較高在100-130元/噸附近、主流成交價格在6500-6650元/噸附近，主力供應商仍少量參與買盤。12月6日原料PX價格上漲4美元至1053美元/噸附近，華南75萬噸PX檢修裝置近期已逐步重啟，整體而言PX庫存低位累積修復后未來增幅或趨于下降、中期處于平衡到緊平衡狀態(tài)，PX-原油價差依然較高、后期價差走勢并不看好。

供需：pta維持去庫，總體庫存處于低位、貨源有限情況下供應商行為影響或將放大。供給方面，近期裝置很少變動，TA行業(yè)開工率預計持穩(wěn)在79.5%附近，目前逸盛大連225萬噸處于停車檢修中、其于11月25日附近開始大修約兩個月，其他合計三套小裝置暫處停車狀態(tài)、合計約165萬噸附近，加工費升至較高水平或令未來負荷趨升、短期回升力度仍取決大廠，后期關注已停車裝置重啟進度。需求方面，近日聚酯整體開工率或平穩(wěn)為主，裝置尚未出現(xiàn)較大變動、上海遠紡14萬噸短纖裝置近日恢復重啟;6日聚酯利潤整體仍有收窄，整體聚酯利潤已處盈虧平衡附近波動;6日聚酯產銷仍處高位、110-120%附近，聚酯長絲庫存中等、短纖及瓶片庫存低位;加彈織造負荷暫處偏低水平，后期關注聚酯利潤演變及下游放假時間。

觀點：上一日TA主力05寬幅震蕩為主、近月01走勢亦如此。pta加工費回升至較高水平、后期負荷或趨提升而整體提升速度短期仍取決大廠，下游聚酯端階段性趨于平穩(wěn)，整體而言pta供需階段性相對健康、庫存處于低位水平，單純供需來看后期背靠春節(jié)的顯著累庫應該會抑制現(xiàn)貨價格回升力度，不過近月01合約可供交割量值得關注，暫對01持中性觀點;遠期雖然我們看好pta供需、但近期05價格已具有較大彈性，對05暫持中性觀點。操作上，多單滾動操作為主、01參考區(qū)間6050-6300。

策略：短期對05持中性觀點，多單滾動操作為主、01參考區(qū)間6050-6300;跨期，3-5、5-7、5-9平水附近可考慮正套，1-5暫觀望為主;套保，下游企業(yè)在回調階段可考慮05、07、09等遠期合約鎖定加工價差利潤的買保策略。

風險：宏觀系統(tǒng)性風險;原油價格再度大幅下跌。

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