PTA：行情弱勢盤整 供需暫以平靜為主

• 2018年12月27日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 673 39
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，竹炭紡織品擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級并獲得提升！

  竹炭是古老的材料，現(xiàn)代科技賦予它新生命，躍身為21世紀(jì)最具發(fā)展?jié)摿Φ沫h(huán)境清道夫，竹炭與紡織品的結(jié)合，正是科技回歸自然最佳典范。目前在中國、臺灣、以及許多竹產(chǎn)地，「以竹代木」是一個新興...

PTA周三市場弱勢盤整，期貨微跌，現(xiàn)貨商談6120-6160元/噸左右自提。期貨TA1905收盤下跌24元至5764元，開盤5770元，最高5852元，最低5748元，持倉1067094手、成交1314084手。

中宇資訊：PTA行情弱勢盤整

PTA周三市場弱勢盤整，期貨微跌，現(xiàn)貨商談6120-6160元/噸左右自提。期貨TA1905收盤下跌24元至5764元，開盤5770元，最高5852元，最低5748元，持倉1067094手、成交1314084手。

WTI原油盤中震蕩在43美元/桶偏內(nèi)，隨時有破前低的可能，原油仍處于下跌通道中，擔(dān)憂原油價格續(xù)跌。福海創(chuàng)160萬噸/年P(guān)X裝置中的80萬噸/年重啟，據(jù)悉有合格產(chǎn)品下線，后期另外80萬噸/年裝置計劃重啟，其第三條150萬噸/年P(guān)TA裝置計劃1月出產(chǎn)品。下游滌綸長絲工廠繼續(xù)降價促銷，但市場恐跌氣氛較濃，滌絲產(chǎn)銷持續(xù)平淡，倒逼滌絲工廠檢修或加大降價促銷力度。下游聚酯開工負(fù)荷下降，對PTA剛需下降，期貨空頭資金整體占據(jù)上風(fēng)，預(yù)計短期PTA后市下跌。

EG供應(yīng)邊際性收縮 PTA供需暫以平靜為主

現(xiàn)貨：12月25日PTA現(xiàn)貨在6210元/噸附近、較前一交易日下跌125元/噸，日內(nèi)pta現(xiàn)貨成交一般、基差偏弱，現(xiàn)貨報盤升水01合約50-110元/噸附近、成交基差在升水50-60元/噸附近、價格在6150-6340元/噸附近，1月貨源目前報盤在升水01合約-30到60元/噸附近、升水0-30元/噸附近有成交，成交多以貿(mào)易商為主、供應(yīng)商參與買盤。25日MEG華東現(xiàn)貨走低至5245元/噸附近、較前一交易日再度大幅下跌225元/噸，日內(nèi)市場商談成交一般、上午幾單成交在5255-5300元/噸附近、下午5220-5270元/噸附近有成就，美金貨市場假期狀態(tài)、進口EG成交清淡、少量船貨商談620-630美元/噸附近。

供需：TA庫存短期低位持穩(wěn)為主、后期將逐步進入春節(jié)季節(jié)性顯著累庫階段，EG庫存仍以高位累積為主、后期季節(jié)性淡季累庫之態(tài)較難改變。其中，TA供給方面，12月25日行業(yè)開工率暫回落至78.4 %附近，華東120萬噸pta裝置25日附近停車檢修、預(yù)計持續(xù)半個月左右，上海65萬噸裝置預(yù)計12月底附近重啟、其于10月16日停車檢修，江蘇35萬噸停車裝置計劃1月初附近重啟，另外逸盛大連225萬噸處于停車檢修中、預(yù)計1月下旬附近重啟，后期華東220萬噸TA裝置計劃1月中旬附近短停7-10天左右，而大連220萬噸裝置原計劃1月中下旬檢修半個月、現(xiàn)執(zhí)行落定面臨不確定性，近期TA加工費處于高位、對未來供應(yīng)有較強激勵、大廠調(diào)節(jié)負(fù)荷難度已顯著上升，未來關(guān)注已停車裝置重啟進度和福海創(chuàng)PX-pta復(fù)產(chǎn)進度;EG供應(yīng)方面，近日國內(nèi)EG負(fù)荷高位回落明顯、預(yù)計在76.5%附近，華東30萬噸和西南30萬噸合成氣制EG裝置25日附近停車、分別計劃20天和7-10天附近，另外華東一套15萬噸EG裝置24日附近停車檢修、預(yù)計持續(xù)40-45天，近期EG價格大幅下挫使得煤制EG利潤大幅收縮、此外外采甲醇或乙烯制利潤更差、使得近日檢修臨時增多而負(fù)荷相應(yīng)回落，后期關(guān)注利潤大幅收窄后煤制EG及短流程裝置工廠是否有進一步檢修。下游需求方面，25日聚酯開工率約在86.3%附近，江陰60萬噸瓶片裝置和蕭山36萬噸長絲裝置25日附近停車檢修、預(yù)計春節(jié)后重啟，整體市場臨近下游春節(jié)放假時段、近期聚酯檢修開始或逐步增加;25日聚酯利潤整體有小幅擴張，目前短纖利潤很高、其余主流品種多有一定利潤;25日聚酯產(chǎn)銷維持低位水平、5成附近，聚酯庫存或逐步進入季節(jié)性回升通道、目前庫存暫處于正常水平;加彈織造負(fù)荷暫維持中等水平附近，未來關(guān)注聚酯產(chǎn)銷演變路徑。

觀點：上一日TA主力05再度顯著下行、而EG主力06繼續(xù)大跌。下游需求端，聚酯整體利潤近日良好、臨近月底負(fù)荷下降速度有所提升、元旦附近聚酯負(fù)荷或進一步下降;TA方面，受上游成本不斷下移加工利潤處于高位影響、后期供應(yīng)或易升難降、大廠調(diào)節(jié)負(fù)荷難度已顯著上升，整體TA供需臨近春節(jié)季節(jié)性顯著累庫階段、短期庫存暫以低位持穩(wěn)為主;EG方面，近期價格及利潤持續(xù)走弱、國內(nèi)檢修增加、負(fù)荷高位回落明顯，未來EG進口量或?qū)⑹艿揭种疲?yīng)端已開始出現(xiàn)收縮跡象、但力度及持續(xù)性尚有不足，整體而言國內(nèi)EG供需仍以高位累庫為主、后期疊加季節(jié)性淡季累庫之態(tài)仍難改變。價格走勢方面，階段性TA供需與成本角度來看目前主力05下方彈性空間已逐步收窄，短期暫對05持中性觀點，由于看好遠(yuǎn)期供需、策略上選擇等待進一步下探后買入為主、參考5400-5600元/噸附近;而EG06持續(xù)下跌之后供需向下驅(qū)動開始減弱、但供應(yīng)邊際收縮帶來的影響力度尚有不足，暫對EG持中性觀點、走勢或震蕩探底為主。

策略：單邊，TA05暫觀望為主，等待進一步下探后考慮買入、參考區(qū)域5400-5600附近;EG06逢低減空為主?？缙?，TA3-5、5-7、5-9等待正套機會為主，平水附近可考慮入場;EG跨期暫觀望為宜。套保，TA生產(chǎn)商加工費1000元/噸以上可考慮分批適量套保鎖定利潤，而聚酯企業(yè)可考慮利用TA與EG遠(yuǎn)期合約鎖定加工利潤的買保策略。

主要風(fēng)險點：宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險。

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