達利食品維持買入評級 估計達利食品2021年銷售增長8.5

• 2021年2月3日 LiuMingYue來源：富瑞研究 264 9
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2月3日，富瑞發(fā)布研究報告稱，將達利食品(4.71, 0.01, 0.21%)(03799)目標價由7港元下調至6.8港元，維持“買入”評級。該行預期，達利食品(03799)去年下半年的銷售及純利分別增長5.9%及11.1%，受惠于穩(wěn)定的除稅及利息前利潤率。

2月3日，富瑞發(fā)布研究報告稱，將達利食品目標價由7港元下調至6.8港元，維持“買入”評級。該行預期，達利食品(03799)去年下半年的銷售及純利分別增長5.9%及11.1%，受惠于穩(wěn)定的除稅及利息前利潤率。估計集團2021-22年銷售分別增長8.5%及6.9%，認為面包、豆?jié){及能量飲品將通過擴大渠道分布，提高渠道推動力以及推出更多新產品來帶動銷售。不過，將2020-22年盈利預測下調0-5%，以反映銷售因疫情影響而下跌。

數據顯示，富瑞研究估計集團2021-22年銷售分別增長8.5%及6.9%，認為面包、豆?jié){及能量飲品將通過擴大渠道分布，未來豆?jié){市場行情如何?

隨著人們追求健康的潮流蔓延至國內二三線城市，越來越多豆?jié){飲品在早餐場景中取代了牛奶。專家指出，中國消費者越來越追求健康的生活方式，而豆?jié){正好是典型的植物蛋白飲料?！半S著乳業(yè)、肉食替代產品的研發(fā)科技進步，基于植物的食品產業(yè)將達到35億美元的整體市場容量，成為肉類和牛奶的替代品，比如豆?jié){、杏仁奶、植物成分的肉類替代品?！盬edbush證券公司的分析師Phil Terpolilli曾寫道。

隨著生活節(jié)奏加快，國內消費者正在將早餐“快餐化”，另一方面，由于豆?jié){在傳統(tǒng)飲食文化中的主要用途是早餐飲品，所以我國目前豆?jié){需求主要集中在早餐消費，而且是常溫即飲豆?jié){消費，滿足消費者對便捷程度的需求。

我國人均豆?jié){消費金額遠低于亞洲其他地區(qū)，對比亞洲地區(qū)的人均豆?jié){消費金額(香港 人均 27 美元/年，日本人均 5.7 美元/年)，中國人均消費不足 1 美元/年，除了國內豆?jié){價格較低的因素之外，也有市場挖掘度過低的因素。

通過消費者調查發(fā)現，味道依然是豆奶產品飲用的最大障礙。90%的消費者認為味道是選擇食物時候最重要的因素：中國有56%的消費者的拒絕豆?jié){，是因為不喜歡其味道;41%的意大利消費者從來不喝豆奶，是因為覺得味道很差勁;很多巴西消費者反映不喜歡豆腥味道。

國外的解決途徑是把大家感覺好喝的元素加入豆?jié){中，例如把豆?jié){和果汁融合，是一種跨界的產品，豆?jié){比牛奶的口感更加清爽，因此也適合生產偏飲料化的產品。巴西的AdeS品牌，擁有蘋果汁、桃汁、葡萄汁 等很多系列的豆?jié){飲料產品，而且這些系列從100ml到1升全部都有，滿足從小孩到中年人、到老年人不同口味的需求。

未來行業(yè)市場如何，請關注中研普華出版的《2020-2025年豆?jié){行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》。

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