維持貴州茅臺未來1年目標(biāo)價3000元 2020年茅臺總營收增10%

• 2021年3月31日 LiuMingYue來源：中信證券 719 42
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近日，中信證券研報稱，維持貴州茅臺公司未來1年目標(biāo)價3000元，維持“買入”評級。2020年總營收/歸母凈利潤同增10%/13%，順利收官。展望未來，非標(biāo)率先提價確保2021年增長，普飛批價穩(wěn)定后，提價基礎(chǔ)逐步夯實，期待未來普飛提價帶來更多增長勢能。

近日，中信證券研報稱，維持貴州茅臺公司未來1年目標(biāo)價3000元，維持“買入”評級。2020年總營收/歸母凈利潤同增10%/13%，順利收官。展望未來，非標(biāo)率先提價確保2021年增長，普飛批價穩(wěn)定后，提價基礎(chǔ)逐步夯實，期待未來普飛提價帶來更多增長勢能。堅定看好茅臺核心資產(chǎn)價值，支撐最強、具備彈性，維持公司未來1年目標(biāo)價3000元，維持“買入”評級。

今年以來，高端白酒出現(xiàn)了一波又一波的漲價潮，而對于高端白酒與低端白酒，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，價值決定他們的價格。白酒品類實現(xiàn)了增長，是唯一增長的品類，特別是600元以上的高端白酒增速非?？?，增長速度高達(dá)26.7%。那么，未來白酒市場行情如何?

中國白酒的消費者超過10億，自然環(huán)境和飲食偏異較大，加上新生代消費者呈現(xiàn)出多元和個性化的需求，酒類消費觀念與以往追求刺激不同，更加追求在舒暢中飄然，任何單一香型都無法滿足消費者對產(chǎn)品和口感的需求，這就注定了中國白酒將會朝著香型多元化的方向去發(fā)展。白酒低度化是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，新生代消費者對白酒的口感需求已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，辛辣、高度、強烈的刺激性不再是新生代消費者對白酒的需求。

隨著我國居民收入的不斷提高，消費者對于白酒的品質(zhì)、品牌要求不斷提升，醬香型白酒市場份額呈現(xiàn)出向知名度較高、影響力較強的龍頭企業(yè)集中的趨勢。

圖表：我國不同規(guī)模企業(yè)醬香型白酒工業(yè)總產(chǎn)值占比

數(shù)據(jù)來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，提出“十四五”期間行業(yè)利潤年均遞增8.7%?！笆奈濉蹦┑?025年，中國酒類產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)釀酒總產(chǎn)量7010萬千升，較“十三五”末增長20.7%，年均遞增3.8%;實現(xiàn)銷售收入12130億元，較“十三五”末增長41.2%，年均遞增7.1%;實現(xiàn)利潤2600億元，較“十三五”末增長51.5%，年均遞增8.7%。

更多行業(yè)前景分析，請關(guān)注中研普華出版的《2021-2025年中國高端白酒行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》。

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