債券投資行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析2023

• 黃文玉 2023年6月7日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 866 53
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債券投資，是指債券購買人(投資人，債權(quán)人)以購買債券的形式投放資本，到期向債券發(fā)行人(借款人、債務人)收取固定的利息以及收回本金的一種投資方式。

債券投資行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快，它在服務經(jīng)濟、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

債券投資，是指債券購買人(投資人，債權(quán)人)以購買債券的形式投放資本，到期向債券發(fā)行人(借款人、債務人)收取固定的利息以及收回本金的一種投資方式。債券的主要投資人有保險公司、商業(yè)銀行、投資公司或投資銀行，各種基金組織。此外，公司、企業(yè)以及個人也可以將閑置資金投放到債券上，投資人以相當于債券票面價格的貨幣購買債券，按照一定的利率收取利息，取得收益，在規(guī)定的期限到來時，再收回本金，債券按發(fā)行人可分為政府債券、公司債券和金融債券三種。

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國債券市場共發(fā)行各類債券57.3萬億元，較2019年增加了12萬億元，同比增長26.5%。近年來，中國金融債券發(fā)行呈增長態(tài)勢，2020年，受疫情沖擊背景下，中國金融市場仍然穩(wěn)定運行，金融債券發(fā)行9.3萬億元，同比增長34.78%。

銀行間債券市場發(fā)行方面，在中央結(jié)算公司發(fā)行記賬式國債6.91萬億元，同比增長83.91%;發(fā)行地方政府債6.44萬億元，同比增長47.71%;發(fā)行政策性銀行債4.90萬億元，同比增長33.95%;發(fā)行商業(yè)銀行債1.94萬億元，同比增長21.13%;發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券0.80萬億元，同比下降16.53%。在上清所發(fā)行中期票據(jù)2.29萬億元, 同比增長24.97%;發(fā)行短期融資券(含超短期融資券)4.99萬億元, 同比增長39.40%;發(fā)行非公開定向債務融資工具0.69萬億元, 同比增長11.99%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券投資行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》顯示：

由于債券發(fā)行時就約定了到期后可以支付本金和利息，故其收益穩(wěn)定、安全性高。特別是對于國債來說，其本金及利息的給付是由政府作擔保的，幾乎沒有什么風險，是具有較高安全性的一種投資方式。在我國，債券的利率高于銀行存款的利率。投資于債券，投資者一方面可以獲得穩(wěn)定的、高于銀行存款的利息收入，另一方面可以利用債券價格的變動，買賣債券，賺取價差。上市債券具有較好的流動性。當債券持有人急需資金時，可以在交易市場隨時賣出，而且隨著金融市場的進一步開放，債券的流動性將會不斷加強。 因此，債券作為投資工具，最適合想獲取固定收入的投資人，投資目標屬長期的人。

2020年，債券市場交易結(jié)算量共計1540.11萬億元，同比增長17.81%，比2019年提高3.13個百分點。其中，中央結(jié)算公司結(jié)算量為943.23萬億元，占全市場的61.24%;上海清算所結(jié)算量為302.26萬億元，占全市場的19.63%;交易所市場結(jié)算量為294.61萬億元，占全市場的19.13%。從交易類型看，現(xiàn)券結(jié)算量241.02萬億元，同比增長12.93%;回購結(jié)算量1291.97萬億元，同比增長18.56%;債券借貸結(jié)算量7.11萬億元，同比增長69.98%。

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計年報數(shù)據(jù)顯示，我國債券市場規(guī)模穩(wěn)步擴張，債券總發(fā)行量不斷增長，2021年我國債券發(fā)行總量為61.38萬億元，同比增長7.8%，其中，2020年我國債券發(fā)行量增速較快，總發(fā)行量相較2019年增多11.73萬億元，增速為26%，主要是受疫情影響國內(nèi)經(jīng)濟效益不高等因素造成影響。

債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場(二級市場)上按不同的價格進行交易。交易價格的高低，取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預期等。一般來說，債券價格與到期收益率成反比。也就是說，債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實際收益率越低;反之亦然。 不論票面利率與到期收益率的差別有多大，只要離債券到期日愈遠，其價格的變動愈大;實行固定的票面利率的債券價格與市場利率及通貨膨脹率呈反方向變化，但實行保值貼補的債券例外。2020年，中央結(jié)算公司債券結(jié)算量943.23萬億元，同比增長15.91%。其中，現(xiàn)券153.16萬億元，同比增長9.87%;回購782.96萬億元，同比增長16.82%。

從中央結(jié)算公司支持完成的現(xiàn)券交易看，包括記賬式國債和地方政府債的政府債券結(jié)算量同比增長35.50%，占總結(jié)算量的38.64%，記賬式國債的年換手率從2019年的222.29%上升至236.29%，交易活躍度穩(wěn)中有升。政策性銀行債的交易結(jié)算量同比下降3.22%，占總結(jié)算量的56.01%，仍然是現(xiàn)券交易量最大的券種。

商業(yè)銀行債交易結(jié)算量顯著增長62.28%，占總結(jié)算量的3.10%，混合資本債和其他一級資本工具是帶動其增長的主要券種。非銀行金融機構(gòu)債券的交易結(jié)算量同比增長29%，但絕對規(guī)模只占總結(jié)算量的0.25%，結(jié)算量增幅主要來源于二級資本工具。企業(yè)債的交易結(jié)算量同比增長0.18%，占總結(jié)算量的1.08%。

財政部數(shù)據(jù)顯示，2022年8月，全國發(fā)行新增債券642億元，其中一般債券126億元、專項債券516億元。全國發(fā)行再融資債券3267億元，其中一般債券1634億元、專項債券1633億元。合計，全國發(fā)行地方政府債券3909億元，其中一般債券1760億元、專項債券2149億元。2022年1-8月，全國發(fā)行新增債券42100億元，其中一般債券6909億元、專項債券35191億元。全國發(fā)行再融資債券18374億元，其中一般債券10655億元、專項債券7719億元。合計，全國發(fā)行地方政府債券60474億元，其中一般債券17564億元、專項債券42910億元。

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