當(dāng)前證券行業(yè)頭部效應(yīng)顯著證券行業(yè) ：前三季度行業(yè)龍頭的凈利潤(rùn)超160億元

• 黃婷 2023年11月21日 來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 1117 72
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證券業(yè)是為證券投資活動(dòng)服務(wù)的專門(mén)行業(yè)。各國(guó)定義的證券業(yè)范圍略有不同。按照美國(guó)的 “產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)”，證券業(yè)由證券經(jīng)紀(jì)公司、證券交易所和有關(guān)的商品經(jīng)紀(jì)集團(tuán)組成。

證券行業(yè)

證券，是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，也指專門(mén)的種類產(chǎn)品，是用來(lái)證明券票持有人享有的某種特定權(quán)益的法律憑證。?

證券主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場(chǎng)中的證券產(chǎn)品，其中包括產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品如股票，債權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品如債券，衍生市場(chǎng)產(chǎn)品如股票期貨、期權(quán)、利率期貨等。

證券業(yè)是為證券投資活動(dòng)服務(wù)的專門(mén)行業(yè)。各國(guó)定義的證券業(yè)范圍略有不同。按照美國(guó)的 “產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)”，證券業(yè)由證券經(jīng)紀(jì)公司、證券交易所和有關(guān)的商品經(jīng)紀(jì)集團(tuán)組成。

證券業(yè)在世界各國(guó)都是一個(gè)小的產(chǎn)業(yè)部門(mén)，但其聯(lián)系面卻極廣。同它有關(guān)系的方面有： ①證券的購(gòu)買(mǎi)者。②證券的供應(yīng)者。③證券業(yè)的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)，如經(jīng)紀(jì)公司，交易所和各種證券協(xié)會(huì)。④管制者，如各種政府的專職管理部門(mén)和各種自律性集團(tuán)等。⑤直接的支持性服務(wù)設(shè)施如證券轉(zhuǎn)讓機(jī)構(gòu)，證券保管機(jī)構(gòu)和設(shè)施，特殊的通訊網(wǎng)絡(luò)。⑥其他支持性服務(wù)部門(mén)，如會(huì)計(jì)、審計(jì)、律師事務(wù)所和教育機(jī)構(gòu)等。通常，人們把上面第四至第六項(xiàng)視為證券業(yè)的 “周邊產(chǎn)業(yè)”。證券業(yè)的基本功能可歸納為四個(gè)方面： ①媒介儲(chǔ)蓄和投資，幫助新資本的籌集。②制造并維持一個(gè)有秩序的證券市場(chǎng)。③分析經(jīng)濟(jì)和金融信息。④幫助投資者進(jìn)行投資管理。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國(guó)證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》分析：

2022年，證券行業(yè)全年服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)直接融資5.92萬(wàn)億元，其中通過(guò)IPO、增發(fā)、配股等股權(quán)工具實(shí)現(xiàn)融資1.37萬(wàn)億元;通過(guò)公司債、資產(chǎn)支持證券等債權(quán)工具實(shí)現(xiàn)融資4.55萬(wàn)億元;引導(dǎo)金融資源流向經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域。

今年，證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)整體迎來(lái)了回暖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，A股上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3819.17億元，同比增長(zhǎng)1.84%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1099.73億元，同比增長(zhǎng)6.46%。

近期券商股相繼公布了前三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。其中超過(guò)一半的機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)同比有所增長(zhǎng)。其中前三季度營(yíng)業(yè)總收入超過(guò)百億元的上市券商共13家，分別為中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、海通證券、中信建投、廣發(fā)證券、中金公司、申萬(wàn)宏源、招商證券、東方證券、浙商證券、國(guó)信證券。

具體來(lái)看，中信證券以458.07億元遙遙領(lǐng)先，華泰證券、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、海通證券4家營(yíng)收超過(guò)200億元，其余8家前三季營(yíng)收均在100億元-200億元之間。

2023年TOP30的券商總體品牌價(jià)值為1794億元，相比2022年增加了120億元，同比增幅為7.2%，增速比上年下降了近1個(gè)百分點(diǎn)。2019年至2023年，TOP30券商的品牌價(jià)值總量從1563億元增加到1794億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.5%

近日，證券業(yè)協(xié)會(huì)在官網(wǎng)集中公布了行業(yè)學(xué)習(xí)貫徹中央金融工作會(huì)議精神情況。截止目前，已有申萬(wàn)宏源、銀河證券、興業(yè)證券、平安證券等10余家券商發(fā)聲，就當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)以及券商未來(lái)發(fā)展方向進(jìn)行解讀。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，呈現(xiàn)出明顯的以現(xiàn)金和債權(quán)類產(chǎn)品為主導(dǎo)的特征。接下來(lái)我國(guó)要持續(xù)加大基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的供給，推出更多掛鉤基礎(chǔ)指數(shù)的期權(quán)或期貨品種，為各類衍生品及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)提供豐富的基礎(chǔ)工具，持續(xù)推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化、被動(dòng)型、指數(shù)型產(chǎn)品的發(fā)展，豐富產(chǎn)品投資策略，更好地滿足投資者多元的資產(chǎn)配置需求。

在投資者結(jié)構(gòu)上，截至2022年底，我國(guó)個(gè)人投資者持股市值占比約為34%，個(gè)人投資者交易占比約為70%，信貸結(jié)構(gòu)中個(gè)人信貸占比約為34%。他指出，我國(guó)金融市場(chǎng)仍呈現(xiàn)出明顯的個(gè)人投資者主導(dǎo)的特征，要通過(guò)豐富金融產(chǎn)品來(lái)持續(xù)引導(dǎo)居民通過(guò)中長(zhǎng)期的股債投資獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益，要在機(jī)構(gòu)化的同時(shí)做好個(gè)人投資者合法權(quán)益的保護(hù)。

面對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)諸多挑戰(zhàn)，多家券商表示，證券公司作為資本市場(chǎng)的重要參與者，要從提升專業(yè)服務(wù)能力、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展方式、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)金融人才隊(duì)伍建設(shè)等多方面發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用，打造現(xiàn)代一流的金融機(jī)構(gòu)。

興業(yè)證券指出，要發(fā)揮專業(yè)所長(zhǎng)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與居民財(cái)富的保值增值。要聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理兩大中心任務(wù)，堅(jiān)持“集團(tuán)化辦投行”的戰(zhàn)略方向，助力提升直接融資比重，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，以差異化服務(wù)體系助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)元證券強(qiáng)調(diào)，要結(jié)合公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)、優(yōu)勢(shì)區(qū)域、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展ABS、綠色債、科創(chuàng)債、明珠債、鄉(xiāng)村振興債、公募REITs、可轉(zhuǎn)債遠(yuǎn)期、收益互換等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)權(quán)益投資非方向轉(zhuǎn)型，大力拓展FICC類復(fù)雜創(chuàng)新業(yè)務(wù)，通過(guò)產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)金融科技創(chuàng)新，構(gòu)建“金融科技+業(yè)務(wù)”深度融合機(jī)制，重點(diǎn)提升財(cái)富管理、投行、研究、風(fēng)控合規(guī)的智能化數(shù)字化水平，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

臨近年末，券商陸續(xù)舉行2024年年度策略會(huì)，展望明年宏觀經(jīng)濟(jì)、A股市場(chǎng)、行業(yè)趨勢(shì)。值得一提的是，各券商就證券行業(yè)的投資策略也相繼出爐。部分券商認(rèn)為，未來(lái)，券商板塊業(yè)績(jī)修復(fù)底色不改，仍然具有攻守兼?zhèn)涞呐渲脙r(jià)值。同時(shí)，證券行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，頭部化趨勢(shì)或?qū)⒂瓉?lái)新突破。而機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)亦有望成為券商競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)手。

從基本面來(lái)看，前三季度，券商業(yè)績(jī)正持續(xù)修復(fù)，上市券商合計(jì)凈利同比增長(zhǎng)6.46%。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，券商板塊年內(nèi)累計(jì)上漲16%(剔除信達(dá)證券)，不過(guò)，板塊個(gè)股表現(xiàn)分化較大，有并購(gòu)預(yù)期的個(gè)股漲幅居前。估值層面，當(dāng)前，券商板塊的整體PB(市凈率)估值仍為1.3倍左右，處于歷史低位。

例如，今年以來(lái)，方正證券、太平洋證券兩家券商的股價(jià)漲幅均超50%，中國(guó)銀河的股價(jià)漲幅也達(dá)45%。浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔表示：“券商板塊分別在今年1月初、 5月初、 8月初有過(guò)三次表現(xiàn)亮眼的行情，驅(qū)動(dòng)因素分別是一季度業(yè)績(jī)大幅修復(fù)、中國(guó)特色估值體系以及活躍資本市場(chǎng)政策先后推出，領(lǐng)漲標(biāo)的包括新股、次新股、業(yè)績(jī)高增券商、央企券商、低估值龍頭以及有兼并收購(gòu)預(yù)期的券商?！?/p>

當(dāng)前，證券行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，業(yè)績(jī)分化也持續(xù)加劇。例如，前三季度行業(yè)龍頭的凈利潤(rùn)超160億元，也有數(shù)家上市券商的凈利潤(rùn)均不足5億元。

如果想要了解更多年年中國(guó)證券行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2023-2028年中國(guó)證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》。

證券研究報(bào)告對(duì)證券行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過(guò)程中所獲取的證券資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過(guò)圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過(guò)程，或橫向類別分析提出論點(diǎn)、分析論據(jù)，進(jìn)行論證。

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  2023-2028年中國(guó)證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  證券，是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，也指專門(mén)的種類產(chǎn)品，是用來(lái)證明券票持有人享有的某種特定權(quán)益的法律憑證。證券主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場(chǎng)中的...

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