盡管2016年全球并購市場所宣布的交易金額達到3.9萬億美元，創(chuàng)歷史第三高水平，然而一些細節(jié)的變化則值得關(guān)注——總金額實則同比下降18%，撤銷的并購交易總額創(chuàng)下2008年以來最高紀錄，100億美元以上的超大規(guī)模交易總額同比下降39%。

　　走進2017年，監(jiān)管審查的加強、全球政治不確定性激增等挑戰(zhàn)仍將延續(xù)。摩根大通近期發(fā)布了《2017年全球并購前景展望》報告，隨著全球GDP增長預期漸趨平緩，2017年并購市場的活躍表現(xiàn)將有助于加快企業(yè)的擴張。當前主要的潛在風險在于監(jiān)管的不確定性以及股市的高估值。

　　摩根大通北亞區(qū)并購部負責人連漣在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，“對于戰(zhàn)略性、有利產(chǎn)業(yè)升級的并購項目，政府支持的立場并沒有變化?！彼Q，“從中國買方客戶的反饋來看，他們對于其獲得相關(guān)監(jiān)管批準以及完成交易融資仍較有信心，但個別項目的審批流程可能需更長時間?！?/p>

　　Mergermarket提供的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1月份披露的中企境外并購交易金額僅為47.72億美元，而去年第一季度該數(shù)字是820億美元。

　　2017全球并購料持續(xù)活躍

　　摩根大通預計，2016年的全球并購勢頭多將延續(xù)到2017年，表現(xiàn)為同比增速放緩但仍韌性不改。

　　回顧2016年，收購方充分利用低成本融資，現(xiàn)金交易占2016年交易的62%，高于2015年的54%；跨境交易活躍，占2016年并購總金額的 36%，也高于2015年的31%；收購方股價反應積極，交易宣布之后，收購方的股票價格超額回報率中值基本呈中性偏正面；就領(lǐng)先的行業(yè)部門而言，按金額計算，科技行業(yè)是2016年并購最為活躍的行業(yè)板塊，其次是電力、房地產(chǎn)和醫(yī)療保健。

　　同時，全球各地的收購方依靠戰(zhàn)略性并購擴大地理布局，提高創(chuàng)新能力，這體現(xiàn)在一系列擬議的交易中，如高通收購恩智浦半導體，中國化工收購先正達，倫敦證券交易所 收購德國證券交易所(Deutsche Boerse Group)以及AT&T收購時代華納。

　　值得注意的是，2016年中國對外并購激增，中國對美國和EMEA(歐洲,中東和非洲)的并購交易分別比去年增長471%和252%。不過， 全球2016年撤銷的交易金額達到8,420億美元(769宗交易)，創(chuàng)下自2008年以來的歷史新高，在一定程度上體現(xiàn)了持續(xù)增強的監(jiān)管壓力。

　　摩根大通認為，由于企業(yè)面臨尋找新增長點以彌補內(nèi)生增長后勁不足的壓力，預期2017年的交易量將會繼續(xù)維持現(xiàn)有水平。此外，低成本融資以及市場對收購方股價的積極反應也會在部分程度上鼓勵并購活動的增長。

　　中國對跨境并購審核趨嚴

　　近幾年來，中國企業(yè)在海外并購方面的勢頭強勁、交易金額不斷擴大。不過，由于中國監(jiān)管層對于跨境業(yè)務的真實性審核不斷加強，疊加外部不確定，似乎中國海外并購的勢頭有所放緩。

　　去年9月22日，國家外匯管理局(下稱“外管局”)資本項目管理司司長郭松表示，外管局會支持正常的海外并購，對虛假投資會加以打擊。過去一年來，發(fā)現(xiàn)有企業(yè)和個人通過對外投資的渠道轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，這是外管局關(guān)注的重點。

　　外管局管理檢查司司長張生會亦表示，根據(jù)2008年的條例要求，所有跨境業(yè)務加強真實性審核。

　　連漣告訴第一財經(jīng)記者，“就我們目前參與項目的情況以及與相關(guān)部門的溝通，有戰(zhàn)略性、對產(chǎn)業(yè)升級有幫助的項目，政府對類似并購支持的立場并沒有變化。但有些監(jiān)管部門明令提出的一些具體行業(yè)，比如對房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域的投資可能受到較大影響。”

　　“但從摩根大通的角度而言，因為我們參與的絕大多數(shù)交易都是戰(zhàn)略性的，從中國買方客戶的反饋來看，他們對于其獲得相關(guān)監(jiān)管批準以及完成交易融資仍然比較有信心,但個別項目的審批流程可能需更長時間?！?/p>

　　2016年12月初，發(fā)改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門連續(xù)發(fā)布通告，監(jiān)管層已密切關(guān)注到近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資傾向。業(yè)內(nèi)人士也對記者表示，“當前對于企業(yè)在境外從事非主業(yè)投資的，類似并購失敗的可能性更大?！?/p>

　　一般來說，大額跨境并購都需要過發(fā)改委、商務部和外管局三道關(guān)，發(fā)改委注重項目的宏觀管理，是否符合產(chǎn)業(yè)政策宏觀調(diào)控;商務部的投資證書，主要是考慮統(tǒng)計中國資本對外投資的數(shù)額、行業(yè)等。但一般情況下，企業(yè)要從商務部門拿到投資證書后，才能到外匯局進行購匯。

　　“在監(jiān)管趨嚴的情況下，公司在做跨境并購的過程中會更加謹慎，各方面的準備工作也會比較充分，企業(yè)也會尋找專業(yè)水平很高的服務機構(gòu)早期介入，進而更有利于促進交易的成功?！边B漣表示。