“無論如何，百麗還是跑贏整個(gè)行業(yè)?！睍r(shí)尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐如此感嘆。

　　實(shí)際上，近年整個(gè)鞋業(yè)市場(chǎng)堪稱“哀鴻遍野”，不少鞋履上市公司已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。百麗業(yè)績(jī)雖然已經(jīng)連續(xù)兩年下滑，但不管是營(yíng)收規(guī)模還是利潤(rùn)水平都好于同行業(yè)公司。究其原因，多樣化的產(chǎn)品組合幫助百麗對(duì)沖了鞋履市場(chǎng)整體下滑的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)成了百麗新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。近日，鞋業(yè)龍頭百麗國(guó)際將被私有化的消息震驚零售業(yè)——高瓴資本、鼎暉投資牽頭計(jì)劃57億美元將其收購(gòu)，這將成為港交所歷史上金額最大的私有化交易。那么，百麗的業(yè)務(wù)發(fā)展到底如何?

　　不過記者注意到，在運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)上，百麗面臨產(chǎn)業(yè)鏈更加完善的勁敵寶勝國(guó)際。

　　運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)占營(yíng)收半壁江山

　　作為一家注重渠道的“零售公司”，百麗業(yè)務(wù)包含兩大版塊。除了鞋履的生產(chǎn)及銷售外，百麗還是多家運(yùn)動(dòng)服飾品牌的代理商，如adidas、Nike、PUMA等。

　　在時(shí)裝鞋行業(yè)整體萎靡不振的情況下，運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)伴隨著體育產(chǎn)業(yè)的再次復(fù)蘇恢復(fù)活力。截至2016年財(cái)年上半年，運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)占百麗營(yíng)收比重已經(jīng)超過半壁江山，幫助其對(duì)沖了鞋履市場(chǎng)下滑風(fēng)險(xiǎn)。2015財(cái)年，百麗凈利潤(rùn)雖然同比下滑，但在運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)的幫助下，百麗總體收入?yún)s同比微增了2.0%。

　　而在運(yùn)動(dòng)服飾代理行業(yè)，百麗不再是一家獨(dú)大并面臨勁敵，“百麗的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)單元在當(dāng)?shù)夭o優(yōu)勢(shì)，很難取得突破。”鞋服行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人士馬崗曾表示。

　　“國(guó)外品牌上世紀(jì)七八十年代進(jìn)入國(guó)內(nèi)，主要是發(fā)展代理，后繼進(jìn)入的快時(shí)尚品牌以自營(yíng)居多，運(yùn)動(dòng)品牌還是主要發(fā)展代理?！瘪R崗告訴記者。

　　馬崗還分析稱，國(guó)際品牌商采取的是同一市場(chǎng)授權(quán)多個(gè)渠道，讓渠道之間相互競(jìng)爭(zhēng)，從而提高進(jìn)貨量，“在運(yùn)動(dòng)品牌的代理上，百麗和寶勝兩家最大，且百麗和寶勝都在整合其他代理商，謀求更大市場(chǎng)份額。”

　　最初百麗以“滔博體育”來經(jīng)營(yíng)代理運(yùn)動(dòng)品牌，并不斷通過并購(gòu)的方式擴(kuò)張。2011年，百麗將華南地區(qū)最大的運(yùn)動(dòng)品牌代理商領(lǐng)跑體育收入麾下;2012年，百麗再度出手收購(gòu)Nike、adidas代理商Big Step;寶勝國(guó)際亦于2012年完成對(duì)零售商展新、鵬達(dá)的收購(gòu)。

　　寶勝國(guó)際2016年報(bào)顯示，截至2016年12月集團(tuán)內(nèi)零售網(wǎng)絡(luò)包括5560家直營(yíng)店和3199家加盟店，店鋪總數(shù)為8759家;而截至2017年2月28日，百麗國(guó)際運(yùn)動(dòng)、服飾店鋪共有7654家，均為自營(yíng)店鋪。

　　此外，寶勝國(guó)際還更注重獨(dú)家代理權(quán)的購(gòu)買，產(chǎn)業(yè)鏈也更為完善。其獨(dú)家代理Converse、Reebok及Hush Puppies品牌。早期寶勝國(guó)際曾為多家運(yùn)動(dòng)品牌生產(chǎn)產(chǎn)品，隨著對(duì)PCG Bros的收購(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍已擴(kuò)充至體育服務(wù)如承辦體育賽事等。

　　運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋不足

　　百麗也一直試圖完善在運(yùn)動(dòng)、服飾產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，目前來看，這一布局尚無顯著成果。

　　據(jù)了解，百麗鞋履業(yè)務(wù)涵蓋了設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈，但運(yùn)動(dòng)服飾卻僅停留在銷售這塊。因此，百麗鞋履業(yè)務(wù)毛利率要大幅高于運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)。

　　記者翻閱百麗歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2007到2015財(cái)年，百麗鞋類業(yè)務(wù)毛利率一直在65%~70%，運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)最初的毛利率僅為35%左右。

　　在鞋履業(yè)務(wù)下沉渠道取得成果時(shí)，百麗亦打算反向收購(gòu)運(yùn)動(dòng)服飾品牌，試圖完成運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)業(yè)鏈的全部覆蓋。在2008財(cái)年年報(bào)中，百麗稱“集團(tuán)將培養(yǎng)運(yùn)作自有品牌作為運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的重要環(huán)節(jié)”。

　　2007年9月，時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌FILA將FILA品牌中國(guó)區(qū)所有權(quán)益作價(jià)4800萬美元轉(zhuǎn)讓給百麗國(guó)際。但FILA在百麗手中僅僅呆了兩年。2009年8月13日，安踏就收購(gòu)FILA品牌在中國(guó)區(qū)的權(quán)益與百麗達(dá)成協(xié)議，這一交易于2009年9月徹底完成交割。

　　百麗方面稱，出售FILA業(yè)務(wù)為集團(tuán)在運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)上調(diào)整策略的一個(gè)組成部分，一方面有利于集團(tuán)集中精力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，另一方面有利于提高運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的盈利水準(zhǔn)。實(shí)際上，2009年是國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)行業(yè)比較低迷的一年，當(dāng)年運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)公司的表現(xiàn)普遍難以令人滿意。