中方到底能買到啥?

先正達是全球第一大植保公司、第三大種子公司，被收購前分別在瑞士和美國上市。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，先正達總資產(chǎn)1334.2億元，資產(chǎn)負債率58.2%;當年銷售收入895.3億元，凈利潤84億元。其中，當年農(nóng)藥產(chǎn)品銷售收入占全球農(nóng)藥市場20%份額，產(chǎn)品在全球90多個國家和地區(qū)銷售;種子產(chǎn)品銷售收入占全球市場8%的份額。

賬面價值還只是其中一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來，先正達最值錢的是它的科技創(chuàng)新能力。據(jù)了解，先正達在全球120個國家和地區(qū)擁有111個生產(chǎn)和供應基地，以及141個研發(fā)基地;在68個國家和地區(qū)擁有發(fā)明專利18897項。目前有近30個農(nóng)藥新產(chǎn)品處于研發(fā)的不同階段;種子領域每年推出500多項產(chǎn)品，其領先的雜交小麥技術，2019年將在美國實現(xiàn)商業(yè)化，年銷售收入將達280億元。

在中國，先正達目前相關總投資已超過25.2億元。先正達北京創(chuàng)新中心是其全球七大研究和技術中心之一。據(jù)中心總裁張蓓介紹，該中心的科研人員均來自國內(nèi)外知名院校，擁有世界一流的現(xiàn)代化研究設備及實力?！拔覀冎铝τ趯⑾冗M的種子和植保產(chǎn)品與技術，農(nóng)藝知識與全球經(jīng)驗帶給農(nóng)民，幫助他們以資源高效、環(huán)境友好的可持續(xù)的方式提高生產(chǎn)效率。”張蓓說。

“農(nóng)藥和種子是知識和技術密集型行業(yè)，持續(xù)性、高強度的研發(fā)投入是企業(yè)發(fā)展的根本動力，掌握核心技術和專利產(chǎn)品是企業(yè)獲得并維持市場競爭力的根本保障?！眹野l(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟技術研究所研究員姜長云表示，先正達的原創(chuàng)研發(fā)能力，恰恰是當前國內(nèi)農(nóng)化和種子行業(yè)所亟需的。

據(jù)統(tǒng)計，原創(chuàng)農(nóng)藥企業(yè)每年投入研發(fā)費用較高，一般占總銷售額的9%-13%，而每個新品種平均研發(fā)時間需要8-10年。我國作為世界第一大農(nóng)藥生產(chǎn)國，世界第二大種子市場，大多數(shù)農(nóng)藥企業(yè)每年研發(fā)投入僅占銷售額的1%-2%，而先正達每年研發(fā)投入約占年銷售額的10%;在育種方面，國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)還是以“代繁”為主，原創(chuàng)研發(fā)能力也亟待加強。

出手收購時機如何?

2014年以來，受大宗商品價格走低、拉美市場疲軟以及美元走強影響，農(nóng)化行業(yè)步入低谷期，企業(yè)日子都不太好過，業(yè)績壓力增加，行業(yè)整合潮正在上演。

目前，我國農(nóng)化行業(yè)較為分散，多數(shù)企業(yè)經(jīng)濟實力和抗風險能力較弱。而先正達、拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏化學、杜邦六大歐美原創(chuàng)農(nóng)藥和種子企業(yè)占據(jù)全球70%以上的市場份額，全球80%的農(nóng)藥和種子由這六大巨頭開發(fā)。

“中國化工宣布收購先正達前后，拜耳宣布收購孟山都，陶氏化學與杜邦合并，世界農(nóng)化行業(yè)格局發(fā)生巨變，行業(yè)集中度進一步提高。如果中企不在此時參與行業(yè)格局重構，以后可能很難再有機會收購世界頂級農(nóng)化和種子企業(yè)了?！敝袊鐣茖W院工業(yè)經(jīng)濟研究所助理研究員趙劍波說。

先正達中國大區(qū)總裁顧思銳表示，中國在農(nóng)業(yè)領域有著巨大潛力。作為全球領先的農(nóng)業(yè)科技公司，我們相信在助力中國實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的過程中，先正達大有可為。中國化工作為我們長期穩(wěn)定的擁有者，與先正達有著共同的戰(zhàn)略和愿景。在中國化工的支持下，我們將基于行業(yè)領先的實力，繼續(xù)加大在創(chuàng)新領域的投入，深化與中國各方的合作，為推動中國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化與可持續(xù)發(fā)展作出貢獻。

近期農(nóng)化行業(yè)已呈現(xiàn)出起底回升的態(tài)勢。研究機構預計，農(nóng)化行業(yè)將回歸增長，而主要企業(yè)的收入在未來三年將提高2%-6%。

此外，“收購先正達也將對國內(nèi)同類企業(yè)形成倒逼機制，促使國內(nèi)企業(yè)加大創(chuàng)新力度，加快轉(zhuǎn)型升級，有利于國內(nèi)農(nóng)業(yè)服務行業(yè)國際競爭力的整體提升。”國務院發(fā)展研究中心國際局研究員程國強表示。

綜合來看，“中國化工選擇這一時期收購先正達，可以說是緊跟行業(yè)整合步伐?！壁w劍波說。

剝離產(chǎn)品業(yè)務影響有多大?

先正達作為一家全球性企業(yè)，相關收購交易需經(jīng)其產(chǎn)品覆蓋區(qū)域內(nèi)國家及國際組織的反壟斷和安全審查。根據(jù)中國化工公開的資料，目前收購先正達項目已向22個國家或地區(qū)申報并獲批。其中，歐盟、美國及墨西哥提出了業(yè)務剝離要求。

據(jù)公開的數(shù)據(jù)計算，根據(jù)歐盟要求，中國化工與先正達最終需要剝離的農(nóng)藥產(chǎn)品占兩家農(nóng)化業(yè)務合并收入的1.1%;美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會對項目提出剝離阿維菌素、百菌清和百草枯3個產(chǎn)品業(yè)務，剝離業(yè)務收入占兩家農(nóng)化業(yè)務合并收入的0.16%。產(chǎn)品業(yè)務剝離后，減少的銷售收入僅占兩家農(nóng)化業(yè)務合并收入的1.26%。

國際投行分析指出，歐盟批準陶氏化學公司與杜邦公司的合并交易，條件是兩家公司需剝離殺蟲劑、除草劑和部分待研發(fā)產(chǎn)品和基礎設施，總計銷售收入占兩家農(nóng)化業(yè)務合并收入的9.6%。拜耳收購孟山都項目，盡管還沒有進入歐盟正式審查階段，但按照有關國家反壟斷要求，后期也可能需要剝離相關產(chǎn)品業(yè)務。

因此，中國化工收購先正達所剝離的產(chǎn)品業(yè)務，無論是其占兩家企業(yè)總收入的比例，還是與其他同業(yè)并購企業(yè)剝離的業(yè)務占比相比，對企業(yè)整體業(yè)務的影響并不大。