深化金融體制改革 仍要攻克一些難點(diǎn)和痛點(diǎn)

• 2017年11月22日 ZhouXun來源：中國證券報 377 18
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  2018-2023年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新與投資價值研究報告

  互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的新興領(lǐng)域。，我國互聯(lián)網(wǎng)金融主要細(xì)分市場表現(xiàn)如下：中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模達(dá)到80767億元，同比增速達(dá)到50.3%。隨著我國電子商務(wù)環(huán)境的不斷優(yōu)5...

要針對一些具體的金融風(fēng)險點(diǎn)加強(qiáng)防范，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，危害整個金融體系的健康，進(jìn)而導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)受到影響。

黨的十九大報告提出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。近年來，我國金融體制改革持續(xù)推進(jìn)，已經(jīng)取得不少令人矚目的成果，但仍有一些痛點(diǎn)和難點(diǎn)需要攻克。比如，利率市場化改革雖已啟動，但市場化程度還需進(jìn)一步提高;人民幣匯率改革要進(jìn)一步增加外匯市場主體等;金融監(jiān)管方面，應(yīng)從深化監(jiān)管體制改革、加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)、完善法人治理機(jī)制等方面采取針對性措施。

提升利率市場化程度

專家認(rèn)為，近年來，我國利率市場化改革邁出關(guān)鍵步伐，下一步仍需提高利率市場化程度。

中國社科院金融研究所副所長胡濱認(rèn)為，利率市場化改革已啟動，利率管制已取消，目前最主要的是市場化程度需進(jìn)一步提高，應(yīng)使國有金融機(jī)構(gòu)存款利率和其他金融產(chǎn)品的市場利率進(jìn)一步看齊，利率風(fēng)險評價由市場決定，資金價格機(jī)制由市場風(fēng)險決定。

民生銀行首席研究員溫彬表示，未來進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，央行要進(jìn)一步明確基準(zhǔn)利率，從數(shù)量型調(diào)控向利率型調(diào)控轉(zhuǎn)變，更好地暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步提高定價能力和水平，更好適應(yīng)自身資產(chǎn)負(fù)債表的需要。

胡濱強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步完善國債收益率曲線，完善無風(fēng)險定價以及讓市場決定資金價格，使市場定價能夠更好反映風(fēng)險水平。

深化匯率改革

“人民幣匯率改革在穩(wěn)步進(jìn)行中，下一步要向有彈性、雙向浮動的匯率機(jī)制邁進(jìn)?！焙鸀I表示，這個過程會涉及實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，還要考慮投資者對于匯率的預(yù)期。

溫彬認(rèn)為，下一階段應(yīng)增加外匯市場主體，讓更多金融機(jī)構(gòu)或非銀行金融機(jī)構(gòu)等參與，包括引進(jìn)外國機(jī)構(gòu)投資者參與人民幣匯率市場交易。多元主體有利于人民幣價格的形成。

溫彬表示，目前，匯率方面的衍生品已有遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期。下一階段應(yīng)進(jìn)一步豐富匯率衍生品工具，重點(diǎn)是推出境內(nèi)人民幣期貨產(chǎn)品，以更好滿足中小企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的需要。此外，為更好地活躍市場交易，可以有一些參與市場風(fēng)險對沖、專門進(jìn)行外匯投資的交易。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，未來很難再現(xiàn)以前資本大規(guī)模流入和貨幣持續(xù)升值壓力很大的局面，但存在一定貶值壓力和資本流出壓力。資本和金融賬戶進(jìn)一步開放與資本流出壓力之間有部分矛盾，處置不好會帶來一定風(fēng)險。另外，匯率和資本賬戶開放的協(xié)調(diào)也是難點(diǎn)之一。

強(qiáng)化監(jiān)管體系

當(dāng)前，金融改革中不平衡、不充分的問題依然存在。在北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平看來，重要原因一是市場化不徹底，二是風(fēng)險把控不精準(zhǔn)。金融改革應(yīng)是市場化和構(gòu)建完善監(jiān)管體制的全面推進(jìn)。

“下一步，應(yīng)從深化金融監(jiān)管體制改革、加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)、完善法人治理機(jī)制等方面采取針對性措施?！敝袊嗣翊髮W(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼認(rèn)為，在加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)上，一方面需要修訂已有的不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的有關(guān)法律規(guī)定，出臺相關(guān)法律制度的實施細(xì)則，細(xì)化法律條款，填補(bǔ)監(jiān)管空白;另一方面，對于新出現(xiàn)的子行業(yè)、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，需明晰監(jiān)管主體、監(jiān)管邊界，推出相應(yīng)的管理辦法和實施細(xì)則，補(bǔ)齊監(jiān)管在法律法規(guī)上的短板。此外，原來立法層次較低的部門規(guī)章，在條件成熟時應(yīng)及時上升為法律法規(guī)。同時，通過監(jiān)管制度創(chuàng)新，防控在金融創(chuàng)新過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險累積，保證金融體系高效穩(wěn)健運(yùn)行。

在推進(jìn)金融發(fā)展和創(chuàng)新過程中，金融監(jiān)管需不斷強(qiáng)化。光證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，方向是順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的金融發(fā)展方向，從分業(yè)監(jiān)管逐步走向混業(yè)監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管者的協(xié)調(diào)性。此外，創(chuàng)新的過程不排除存在監(jiān)管套利，也會帶來金融風(fēng)險。因此，金融監(jiān)管要進(jìn)一步強(qiáng)化，核心是混業(yè)監(jiān)管，不能留下監(jiān)管死角。

胡濱強(qiáng)調(diào)，在金融改革過程中要注意防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)或有下行壓力，實體經(jīng)濟(jì)的一些問題會傳導(dǎo)到金融體系，使得金融風(fēng)險加大。因此，要針對一些具體的金融風(fēng)險點(diǎn)加強(qiáng)防范，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，危害整個金融體系的健康，進(jìn)而導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)受到影響。

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