爾康制藥承認(rèn)虛增業(yè)績 公募、信托、社保皆踩雷

• 2017年11月24日 lihuizhen來源：財新網(wǎng) 1069 68
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從持股情況來看，爾康制藥此前獲得包括公募基金、信托和社保等各路機構(gòu)投資者青睞。目前“踩雷”的風(fēng)險逐漸暴露，以公募基金為例，目前旗下多只產(chǎn)品重倉該股的中郵基金在復(fù)牌首日的市值損失已達(dá)億元。

湖南爾康制藥有限公司座落在風(fēng)景秀麗的瀏陽生物醫(yī)藥園區(qū)內(nèi)。擁有嚴(yán)格按照GMP標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計建造的現(xiàn)代化廠房，先進(jìn)的生產(chǎn)線和精密的檢測儀器。公司成立于2003年10月，于2004年4月和10月兩次通過GMP認(rèn)證。公司目前生產(chǎn)30個化學(xué)原料藥產(chǎn)品和90個藥用輔料。

上市公司自曝虛增凈利潤2.08億元中小投資者維權(quán)已在火熱準(zhǔn)備，但機構(gòu)投資者與上市公司的博弈反而更微妙，幾乎沒有在造假案中主動維權(quán)的案例

因媒體質(zhì)疑財務(wù)造假停牌超過半年后，11月22日晚間，爾康制藥(300267.SZ)公告承認(rèn)大額虛增業(yè)績行為——2016年年報中虛增營收2.29億元、虛增凈利潤2.08億元。

11月23日，公司股價復(fù)牌后開盤即告跌停。證監(jiān)會從8月開始的調(diào)查還未有最終結(jié)果，上市公司股價后續(xù)或仍將面臨較大的下行壓力。

從持股情況來看，爾康制藥此前獲得包括公募基金、信托和社保等各路機構(gòu)投資者青睞。目前“踩雷”的風(fēng)險逐漸暴露，以公募基金為例，目前旗下多只產(chǎn)品重倉該股的中郵基金在復(fù)牌首日的市值損失已達(dá)億元。另外，陜國投(000563.SZ)旗下兩只信托產(chǎn)品也位列爾康制藥十大股東。

證券維權(quán)律師表示，爾康制藥被證監(jiān)會處罰已是大概率事件，不少中小投資者已經(jīng)開始準(zhǔn)備起訴索賠。但從過往類似案例的情況來看，機構(gòu)投資者起訴財務(wù)造假上市公司的情況少之又少。

財務(wù)作假質(zhì)疑坐實

爾康制藥的最新公告，已經(jīng)部分坐實前期有關(guān)其財務(wù)作假的媒體質(zhì)疑。

上市公司的主營業(yè)務(wù)為藥用輔料和成品藥生產(chǎn)，產(chǎn)品包括淀粉及淀粉膠囊、藥用蔗糖等。2011年上市后，凈利潤從1.18億元飆升至2016年的10.26億元，業(yè)績增長迅猛，一度被認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)板白馬股。

2017年5月，爾康制藥被質(zhì)疑存在財務(wù)作假嫌疑。媒體報道核心內(nèi)容是上市公司位于柬埔寨的木薯淀粉生產(chǎn)項目，投資不過1.5億元，投產(chǎn)第三年后的2016年已經(jīng)產(chǎn)生6.15億元凈利潤，投資回報率高得令人難以相信。

上市公司隨后開始停牌自查。2017年8月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會也已介入調(diào)查。

爾康制藥的最新公告中承認(rèn)，2016年上市公司母公司在向該柬埔寨項目采購淀粉原材料后，未在財報中將這部分銷售收入進(jìn)行合并抵消，導(dǎo)致虛增營收2.29億元、虛增凈利潤2.08億元。上市公司2016年年報由天健會計師事務(wù)所審計。

截至目前，證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)論還未公布，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司大概率將因財務(wù)造假被行政處罰，“幾乎已經(jīng)沒有意外了”。不少做證券虛假陳述訴訟的律師，已經(jīng)開始預(yù)征集遭受損失的投資者進(jìn)行維權(quán)。

按照證券法和最高法司法解釋，因上市公司虛假陳述而遭受投資損失的投資者有權(quán)獲賠，但起訴需以證監(jiān)會的行政處罰決定或者刑事判決作為前置條件。

“今天又有不少投資者來咨詢、寄材料的。”11月23日，浙江裕豐律師事務(wù)所高級合伙人厲健律師對財新記者表示，爾康制藥后續(xù)被證監(jiān)會處罰已是大概率事件，關(guān)鍵要看最后認(rèn)定有虛假陳述問題的財報，是否會涉及2016年半年報、三季報等，這意味著是否有更多投資人可能符合索賠條件。

公募、信托、社保皆踩雷

11月23日，上市公司股價復(fù)牌后開盤即告跌停，大量資金倉皇出逃，截至收盤時，還有97.2萬手賣單封于漲停板上。

從停牌前的持股情況來看，諸多機構(gòu)投資者都或多或少踩到雷。由于上市公司一直停牌，到目前，持股情況前后基本未有變化。

數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，持有爾康制藥的公募產(chǎn)品共有17只，涉及10家公募基金。其中，中郵基金和華夏基金是持股排名靠前的兩家公募基金。中郵基金旗下6只基金產(chǎn)品，總共持股9074萬股，占總股本的4.39%;華夏基金三只基金產(chǎn)品總共持股5116萬股。

從此前的預(yù)警情況來看，上市公司股價仍將面臨較大的下行壓力。8月12日，中郵基金與華夏基金都發(fā)布了對爾康制藥的估值調(diào)整公告，均將爾康制藥股價下調(diào)至9.17元/股，較停牌前的11.46元向下調(diào)整19.98%;安信基金等則將其估值調(diào)到更低的8.35元/股。

另外值得注意的是，在危機爆發(fā)之前的2017年4月底，上市公司實際控制人帥放文通過大宗交易以11.93元/股減持8767萬股，套現(xiàn)超過10億元。而同一時期，根據(jù)公告，陜國投(000563.SZ)旗下兩只資金信托產(chǎn)品正好增持上市公司股份，兩只產(chǎn)品的持股合計也正好為8767萬股。這意味著，陜國投的這兩只產(chǎn)品疑似在危機爆發(fā)前成為“接盤俠”。公開信息沒有披露這兩只產(chǎn)品的實際受益人。

另外，爾康制藥2017年三季報顯示，匯金公司和社?；疬€分別持有3468萬股和1777萬股。

但與逐漸火熱的中小投資者索賠場面不同，在過去兩年的十多例上市公司財務(wù)造假案中，幾乎看不到有機構(gòu)投資者向上市公司起訴索賠。

“我印象中，確實沒見過專業(yè)投資機構(gòu)起訴上市公司虛假陳述勝訴的案例?！眳柦∠蜇斝掠浾叻治霰硎?，一是因為專業(yè)投資機構(gòu)具備更強的專業(yè)判斷能力和調(diào)查手段，不適用舉證責(zé)任倒置，如果不能證明投資行為已經(jīng)勤勉盡責(zé)，法院通常判其敗訴。二是專業(yè)投資機構(gòu)重視聲譽，不想因索賠案件成為聚焦點，“往往只能悶聲吃啞巴虧”。

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