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分析:箱板、瓦楞紙價(jià)格已觸底 未來紙價(jià)或迎來上升局面

  • 2017年12月5日 LiuFeng來源:東吳證券 669 39
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  • 2017-2022年中國演藝經(jīng)紀(jì)行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

    演藝經(jīng)紀(jì)行業(yè)研究報(bào)告主要分析了演藝經(jīng)紀(jì)行業(yè)的國內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)分析(市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)特點(diǎn)等)、競(jìng)爭(zhēng)分析(行業(yè)集中度、競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)組群、競(jìng)爭(zhēng)因素等)、產(chǎn)品...

12月4日,東吳證券發(fā)布了一份研報(bào)。報(bào)告指出,受國廢、需求端、紙企成品庫存等影響,十月中旬以來,箱板瓦楞紙價(jià)格進(jìn)行深度調(diào)整。但近日龍頭密集發(fā)布停機(jī)檢修通知,供給端春節(jié)之前有所收緊,可以明確看出龍頭穩(wěn)定紙價(jià)的意圖。

12月4日,東吳證券發(fā)布了一份研報(bào)。報(bào)告指出,受國廢、需求端、紙企成品庫存等影響,十月中旬以來,箱板瓦楞紙價(jià)格進(jìn)行深度調(diào)整。但近日龍頭密集發(fā)布停機(jī)檢修通知,供給端春節(jié)之前有所收緊,可以明確看出龍頭穩(wěn)定紙價(jià)的意圖。紙企目前基本去庫存已見成效,且春節(jié)備貨從12月中下旬、1月開始,需求預(yù)期逐漸變旺??梢灶A(yù)計(jì)箱板、瓦楞價(jià)格已經(jīng)觸底,原紙價(jià)格或再次進(jìn)入上升通道。

十月中旬開始箱板瓦楞價(jià)格為什么會(huì)深度調(diào)整?

十月中旬以來,箱板、瓦楞紙分別從高點(diǎn)6250元/噸、5725元/噸跌至4733元/噸、3736元/噸,價(jià)格調(diào)整幅度較大。主要原因是:

第一,成本端國廢價(jià)格下跌(受箱板紙廠停收廢紙,打包廠回吐庫存等因素影響),下挫幅度較大。

第二,需求端,下游雙十一、圣誕節(jié)等備貨結(jié)束,而今年春節(jié)時(shí)間較晚,短暫時(shí)期處于一個(gè)旺季中訂單偏淡的時(shí)點(diǎn)。

紙價(jià),紙價(jià)走勢(shì),未來紙價(jià),瓦楞紙價(jià)格

第三,紙企產(chǎn)成品庫存有所增加,快到年底現(xiàn)金流有一定壓力故開始降價(jià)出存貨,而市場(chǎng)向來買漲不買跌,降價(jià)反而引發(fā)市場(chǎng)觀望情緒,故紙價(jià)下挫幅度較大。

箱板、瓦楞紙價(jià)格或重新進(jìn)入上升通道

近日多家紙廠開始發(fā)出漲價(jià)函,龍頭紙廠也有了提價(jià)的跡象。東吳證券報(bào)告中認(rèn)為,箱板、瓦楞價(jià)格已經(jīng)觸底,龍頭已經(jīng)開始提價(jià)。原因在于:

第一,從這輪廢紙系龍頭的產(chǎn)業(yè)影響力來看,玖龍、理文、山鷹三家龍頭無論是對(duì)上游廢紙價(jià)格還是對(duì)成品紙價(jià)格的影響都在提升,近日龍頭密集發(fā)布停機(jī)檢修通知,玖龍15臺(tái)紙機(jī)停機(jī)4-22天不等,其中既有本身江浙地區(qū)能源指標(biāo)總量不足因素影響,也有龍頭自主規(guī)劃的影響,供給端春節(jié)之前有所收緊,可以明確看出龍頭穩(wěn)定紙價(jià)的意圖。

第二,11月15日,富陽區(qū)2017 年第四輪節(jié)能降耗應(yīng)急預(yù)案指出,在11月-12月,富陽區(qū)所有造紙企業(yè)每月停產(chǎn)檢修10天,共涉及102家造紙企業(yè)。同時(shí)富陽地區(qū)紙企2019年之前要全部搬空,第一批計(jì)劃于2017年12月31日前(含),完成被拆除工業(yè)企業(yè)的測(cè)繪、評(píng)估工作;2018年1月31日前(含),完成被拆除工業(yè)企業(yè)補(bǔ)償協(xié)議簽訂工作,涉及到25家企業(yè)。富陽作為廢紙系主要產(chǎn)品白板紙重要產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能受影響較大,江浙地區(qū)提價(jià)率先開始。

第三,紙企目前基本去庫存已見成效,龍頭產(chǎn)成品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在15-20 天合理水平。

第四,畢竟是四季度旺季,春節(jié)備貨從12月中下旬、1月開始,需求預(yù)期逐漸變旺。

2018年廢紙系紙種或仍將維持高景氣

一方面成本端國廢價(jià)格中樞繼續(xù)上移,對(duì)箱板瓦楞價(jià)格形成支撐。2018年混雜廢禁止進(jìn)口+年產(chǎn)能30萬噸紙企配額或?qū)⑷∠麅烧邔?duì)總體外廢配額影響800萬噸左右占2017全年配額26%,目前各家外廢進(jìn)口配額已經(jīng)申報(bào)上去,根據(jù)最新的《限制進(jìn)口類可用作原料的固體廢物環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定》(2017 年征求意見稿)2017年審批的政策原則是“減量審批”,這也同樣會(huì)影響到一部分外廢配額。外廢進(jìn)口趨嚴(yán)將拉升國廢價(jià)格中樞持續(xù)上行(16 年全年國廢消費(fèi)量5026 萬噸)支撐紙價(jià)。

第二,供需方面仍維持緊平衡,我們預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能對(duì)供求格局影響不大。經(jīng)過與行業(yè)內(nèi)專家充分溝通我們判斷2018年行業(yè)新增產(chǎn)能500萬噸左右,按照投產(chǎn)節(jié)奏實(shí)際產(chǎn)量250萬噸,而箱板、瓦楞紙2016年產(chǎn)量為4575萬噸,同比增長(zhǎng)4.6%,箱板紙行業(yè)每年需求保持3%-5%增長(zhǎng),疊加環(huán)保持續(xù)出清行業(yè)內(nèi)小產(chǎn)能,國內(nèi)進(jìn)口廢紙趨緊整個(gè)上游原材料2018年大概率持續(xù)緊張不足以支撐大規(guī)模產(chǎn)能投放,因此已知實(shí)際落地產(chǎn)能對(duì)行業(yè)格局影響較小,2018年行業(yè)仍將維持高景氣。

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