把握我國醫(yī)藥政策風(fēng)向 聚焦創(chuàng)新與高品質(zhì)

• 2017年12月5日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 1023 65
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  2018-2023年中國醫(yī)藥行業(yè)市場競爭格局與發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告

  醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。其主要門類包括：化學(xué)原料藥及制劑、中藥材、中藥飲片、中成藥、抗生素、生物制品、生化藥品...

2017年即將過去，2018年醫(yī)藥行業(yè)又將有哪些值得關(guān)注的方面?從基本面來看：生物藥、醫(yī)療器械行業(yè)的高端產(chǎn)品(目前進(jìn)口占主導(dǎo)、國產(chǎn)技術(shù)水平快速提升)有較大進(jìn)口替代機(jī)會。中藥飲片行業(yè)趨向整合(監(jiān)管趨嚴(yán)淘汰不達(dá)標(biāo)企業(yè))為頭部及質(zhì)量好企業(yè)帶來機(jī)會。從估值面來看：生2

一、我國醫(yī)藥行業(yè)在政策驅(qū)動下前行。

政策推動變革：新醫(yī)改優(yōu)先審批、上市許可人制度、臨床試驗(yàn)管理等多項(xiàng)政策落地，引領(lǐng)我國醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革。未來趨勢：對于國產(chǎn)藥械行業(yè)而言，政策驅(qū)使高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口代替，中低端產(chǎn)品減少供給。一方面，高端藥械鼓勵創(chuàng)新，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。另一方面，中低端產(chǎn)品淘汰不達(dá)標(biāo)企業(yè)，提升行業(yè)集中度。

二、建議關(guān)注生物藥、中藥、醫(yī)療器械板塊。

從基本面來看：生物藥、醫(yī)療器械行業(yè)的高端產(chǎn)品(目前進(jìn)口占主導(dǎo)、國產(chǎn)技術(shù)水平快速提升)有較大進(jìn)口替代機(jī)會。中藥飲片行業(yè)趨向整合(監(jiān)管趨嚴(yán)淘汰不達(dá)標(biāo)企業(yè))為頭部及質(zhì)量好企業(yè)帶來機(jī)會。從估值面來看：生物藥、中藥估值水平較低(低于平均28倍PE)。因此建議關(guān)注生物藥、中藥、醫(yī)療器械板塊。

三、生物藥：關(guān)注抗體藥及重組蛋白行業(yè)的進(jìn)口替代機(jī)會。

抗體藥：生物藥的主力軍，腫瘤治療的重磅明星1)腫瘤市場空間巨大(預(yù)計(jì)2025年全球每年新增病例1900萬，2030年2200萬)，抗體藥(特異性高、副作用小)為目前治療腫瘤療效最佳的藥物之一。2)我國單抗藥增長迅猛(2016市場規(guī)模91億元，2012-2016復(fù)合增速33.0%)，在新版醫(yī)保目錄(新增8種單抗藥)的利好下有望繼續(xù)放量。3)目前我國單抗藥市場進(jìn)口占據(jù)主導(dǎo)(約8成)，隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)提升(多個(gè)項(xiàng)目已處于臨床三期階段)有望逐步搶占進(jìn)口份額。4)建議關(guān)注國內(nèi)研發(fā)能力強(qiáng)、進(jìn)度靠前的抗體藥企業(yè)：君實(shí)生物、復(fù)宏漢霖。

重組蛋白：行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，關(guān)注國產(chǎn)技術(shù)升級下的進(jìn)口替代機(jī)會。

1)重組蛋白市場經(jīng)過高速增長期，轉(zhuǎn)入平穩(wěn)發(fā)展階段(2015我國樣本醫(yī)院市場規(guī)模60.39億，近年增速10%以上)。2)國內(nèi)中低端市場(白介素、短效粒細(xì)胞刺激因子等)國產(chǎn)競爭激烈，高端市場(長效化產(chǎn)品、凝血因子等)進(jìn)口占據(jù)主導(dǎo)。3)技術(shù)升級(如已上市的長春金賽PEG化重組人生長激素，在研的國產(chǎn)重組凝血因子VIIa、VIII等)驅(qū)動國產(chǎn)藥物逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口代替。4)建議關(guān)注國產(chǎn)企業(yè)具備技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，布局長效化產(chǎn)品的企業(yè)：三元基因。

四、中藥：關(guān)注中藥飲片行業(yè)集中度提升帶來的投資機(jī)會。

1)政策驅(qū)動中藥飲片行業(yè)發(fā)力(零加成、降低藥占比、新版醫(yī)保目錄)，預(yù)計(jì)2018市場規(guī)模超2700億。2)中藥飲片監(jiān)管制度趨嚴(yán)，行業(yè)趨向整合(行業(yè)集中度低、銷售額不足億元企業(yè)占據(jù)70%市場，近兩年161家企業(yè)被回收新版GMP證書)。3)建議關(guān)注具備規(guī)模及品質(zhì)優(yōu)勢的企業(yè)：源和藥業(yè)。

五、體外診斷：體外診斷百花齊放，行業(yè)證券化趨勢明顯。

1)體外診斷高成長性、高毛利率吸引了資本市場的廣泛關(guān)注，2017年有8家體外診斷企業(yè)IPO成功，行業(yè)證券化趨勢明顯。廣州廣證恒生證券研究所有限公司。

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