美元下跌、環(huán)保政策多重影響 2018年紙價依然保持高位

• 2018年1月19日 LiuFeng來源：證券日報 698 41
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  2018-2023年中國旅游組合化妝盒行業(yè)競爭格局分析及發(fā)展前景研究報告

  旅游組合化妝盒研究報告對行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分析...

記者查閱A股22家造紙業(yè)上市公司，部分公司的主要原材料（廢紙及進(jìn)口紙漿）來自美國進(jìn)口，因此，美元下跌對依賴進(jìn)口的公司將產(chǎn)生積極的正面影響，增加相關(guān)上市公司的業(yè)績彈性。

1月17日，據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌換美元中間價報價6.4335，較上一交易日上調(diào)37點，上一交易日中間價6.4372，創(chuàng)下自2015年12月11日以來的新高，升幅為2017年10月11日以來最大。至此，人民幣中間價已連續(xù)5日上調(diào)。

值得一提的是，美元的下跌將給航空公司帶來匯兌收益的同時，并將降低造紙企業(yè)進(jìn)口紙漿、廢紙的成本，對造紙行業(yè)也是利好消息。

為此，記者查閱A股22家造紙業(yè)上市公司，部分公司的主要原材料（廢紙及進(jìn)口紙漿）來自美國進(jìn)口，因此，美元下跌對依賴進(jìn)口的公司將產(chǎn)生積極的正面影響，增加相關(guān)上市公司的業(yè)績彈性。

美元下跌利好造紙業(yè)

眾所周知，在造紙業(yè)的成本構(gòu)成中，原材料一般可占到65%左右。而造紙原料主要包括木漿、廢紙、非木漿等。

目前，我國廢紙回收機制不完善，再回收率很低，僅為40%左右，低于43.70%的世界平均水平，遠(yuǎn)低于日本（廢紙回收率超過78%）、德國（廢紙回收率約83%）等發(fā)達(dá)國家，廢紙對進(jìn)口的依賴局面短期內(nèi)很難改變。相對于高速增長的我國廢紙需求，全球可供出口廢紙量相對穩(wěn)定，國際廢紙價格也面臨著供應(yīng)趨緊和價格上漲的形勢，我國亟需高質(zhì)量的自產(chǎn)木漿和提高國產(chǎn)廢紙回收率來滿足日益增長的本國造紙業(yè)的需求。

“隨著造紙產(chǎn)能的迅速增長，我國對紙漿的需求也出現(xiàn)了快速增長，但我國紙漿制造行業(yè)發(fā)展較為落后，造紙工業(yè)對外的依存程度逐年加大，目前紙漿的對外依存度超過40%，國內(nèi)紙漿市場存在著巨大的供需缺口?！庇性旒垬I(yè)公司在年報中如此描述。

而據(jù)記者了解，華泰股份主營的新聞紙業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn)，公司90%以上原料為美國廢紙及進(jìn)口紙漿，每年需100多萬噸，銅版紙所需的木漿也部分依靠進(jìn)口，美元下跌給公司帶來正面影響，增加業(yè)績彈性。

另外，主要產(chǎn)品有高檔涂布包裝紙板、高檔工業(yè)用原紙、高級文化辦公用紙等三大系列150多個品種規(guī)格的太陽紙業(yè)，美元下跌將有效降低經(jīng)營成本，太陽紙業(yè)是國內(nèi)最大的高檔涂布包裝紙板生產(chǎn)基地。

在業(yè)內(nèi)人士看來，美元的持續(xù)下跌，進(jìn)口海外木漿和廢紙的造紙企業(yè)有望獲得更低的成本，龍頭紙企受益于紙價上漲與成本下降的雙重利好。

查閱博匯紙業(yè)財報顯示，公司主要產(chǎn)品有“博匯”煙卡、涂布白卡紙、書寫紙、牛皮箱板紙等，是國家科技部認(rèn)定的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品主要用戶為大型出版社、印刷物資公司、印刷包裝公司、大型煙廠等;公司在全國30個省、市、自治區(qū)建立了銷售辦事處，產(chǎn)品出口到歐美、中東、澳洲、東南亞等地。

而博匯紙業(yè)的主要原材料也是依賴進(jìn)口，在風(fēng)險提示中，匯率風(fēng)險在公司年報中則是必須提示的風(fēng)險之一，而人民幣升值，對博匯紙業(yè)將產(chǎn)生正面影響。

同樣，青山紙業(yè)、景興紙業(yè)、恒豐紙業(yè)、民豐特紙等公司，也將受益于美元下跌帶來的經(jīng)營成本的降低，對公司帶來收益。

2018年依然“洛陽紙貴”

值得一提的是，過去的2017年，在“環(huán)保風(fēng)暴”因素下，關(guān)停部分小型造紙廠，在供需關(guān)系下，我國的紙價出現(xiàn)較大的漲幅，大型上市紙企賺得盆滿缽滿，2017年凈利潤暴增、股價翻倍的上市紙企比比皆是。如今，又迎來人民幣升值，給相關(guān)上市公司帶來正面影響。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，在多方因素影響下，我國的造紙業(yè)在2018年將繼續(xù)上演“洛陽紙貴”。

數(shù)據(jù)顯示，從2016年底至今，瓦楞紙價格一度從3100元/噸暴漲至6300元/噸，其間漲幅超過一倍，是漲價最勐的紙品。其價格走勢除2017年10月份和12月份外，與廢紙價格走勢幾乎保持一致。

另外，根據(jù)環(huán)保部在2017年12月25日公布的2018年首批進(jìn)口廢紙配額顯示，與2017年同期相比，2018年首批公示名單里獲批紙企數(shù)量減少約88.46%，獲批進(jìn)口廢紙額度減少約91.33%。其中，玖龍紙業(yè)109萬噸、理文造紙46萬噸、山鷹紙業(yè)27萬噸，三家龍頭企業(yè)占據(jù)了首批核準(zhǔn)總量中的絕大部分配額，龍頭企業(yè)配額發(fā)放優(yōu)勢明顯。

事實上，自2016年下半年至今，龍頭造紙企業(yè)的日子越來越好過，公司業(yè)績的向好也體現(xiàn)在資本市場上，造紙類上市公司的股價一路高漲。

記者通過Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至目前，A股共有16家造紙業(yè)上市公司發(fā)布了2017年全年業(yè)績預(yù)告，除了宜賓紙業(yè)和冠豪高新兩家公司給予了業(yè)績不確定外，其他14家公司均發(fā)布了向好的業(yè)績預(yù)告，其中，8家公司業(yè)績略增，7家預(yù)增。

從凈利潤最大增幅來看，太陽紙業(yè)、景興紙業(yè)、凱恩股份、山鷹紙業(yè)和安妮股份5家公司凈利潤最大增幅超過100%，分別為：100%、119.55%、256.77%、466.89%、800.55%。

值得一提的是，在2018年，造紙企業(yè)通過定增、發(fā)債等方式來進(jìn)行擴張將集中體現(xiàn)。

廣發(fā)證券申燁在研究報告中稱，博匯紙業(yè)擬定增布局紙品多元化，產(chǎn)能瓶頸打開奠定成長基礎(chǔ)。

同樣，晨鳴紙業(yè)的投資擴展也提上日程。為進(jìn)一步改善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬公司融資渠道，公司擬在境外發(fā)行不超過10億美元債，期限不超過5年，董事會同意公司為發(fā)行美元債提供擔(dān)保。公司擬通過天銀金融租賃公司開展融資租賃業(yè)務(wù)，租賃造紙設(shè)備等相關(guān)生產(chǎn)線，融資金額不超過人民幣5億元，融資期限不超過3年。

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