人民幣漲勢(shì)如虹！盤中升破6.32創(chuàng)匯改以來新高 美國(guó)政府重新開張但美元承壓

• 2018年1月26日 lihuizhen來源：第一財(cái)經(jīng) 1455 96
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  2018-2023年中國(guó)金礦石行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  金礦資源可分為礦金、伴生金和巖金三大類。其中，巖金是我國(guó)目前金礦開發(fā)的主要對(duì)象。已探明儲(chǔ)量的礦區(qū)有1265處。已探明的金礦儲(chǔ)量相對(duì)集中于我國(guó)的東部和中部地區(qū)，全國(guó)共有7個(gè)巖金生產(chǎn)基地。2...

1月25日，跌破90關(guān)口后的美元仍然盡顯頹勢(shì)，在重要關(guān)口失守后進(jìn)一步加速下跌，并于早盤跌破89關(guān)口，創(chuàng)下2014年1月以來新低，盤中最低跌至88.8048，截至發(fā)稿時(shí)，報(bào)89.13附近。

美元指數(shù)1月25日跌破89，創(chuàng)下2014年1月以來歷史新低，非美貨幣全線上漲，在、離岸人民幣盤中升破6.32，前者當(dāng)日漲幅超過700基點(diǎn)，并創(chuàng)下“8·11匯改”以來新高。

截至16：30，在岸人民幣對(duì)美元收盤報(bào)6.3350，創(chuàng)2015年10月30日以來新高。

民生證券研究院宏觀固收研究主管張瑜近日在報(bào)告中分析稱，長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息和強(qiáng)美元沒有必然聯(lián)系。美元跌破90后未來中樞將下移，推動(dòng)美元強(qiáng)勢(shì)的三大“馬達(dá)”相繼走弱，美元面臨重新定價(jià)。

在美元弱勢(shì)難改、中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型的背景下，市場(chǎng)也更加看好人民幣匯率走勢(shì)。中銀國(guó)際近日發(fā)布報(bào)告稱，將2018年和2019年人民幣匯率預(yù)期上調(diào)至6.3和6.5。

美國(guó)政府重新開張但美元承壓

瑞典銀行近日在報(bào)告中分析，此前美國(guó)政府“關(guān)門”顯然令美元承壓。美國(guó)政府“關(guān)門”的影響，相比于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和信用評(píng)級(jí)等，更多顯示出美國(guó)政治失靈的跡象。

事實(shí)上，1月22日晚間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署臨時(shí)預(yù)算法案，允許美國(guó)聯(lián)邦政府繼續(xù)運(yùn)行到2月8日，結(jié)束了為期三天的“關(guān)門”鬧劇。但美元指數(shù)小幅回升后再度下探，1月24日，美元指數(shù)跌破90這一重要整數(shù)關(guān)口。

張瑜此前就在報(bào)告中分析表示，跌破90后美元或有超跌波動(dòng)，未來中樞將下移。

1月25日，跌破90關(guān)口后的美元仍然盡顯頹勢(shì)，在重要關(guān)口失守后進(jìn)一步加速下跌，并于早盤跌破89關(guān)口，創(chuàng)下2014年1月以來新低，盤中最低跌至88.8048，截至發(fā)稿時(shí)，報(bào)89.13附近。

值得注意的是，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽在瑞士達(dá)沃斯出席世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)表示，弱勢(shì)美元有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，無需關(guān)注短期波動(dòng)，姆努欽這一“力挺弱勢(shì)美元”的態(tài)度給了美元空頭更充足的理由。

一位外匯分析師稱，跌破整數(shù)關(guān)口后美元的兩個(gè)支撐位置在89.62和88.70。如果這些也跌破后，下一個(gè)明顯的支撐位置是2013年的高點(diǎn)84.80。

瑞典銀行稱，本周將關(guān)注北美自由貿(mào)易協(xié)定談判、周四的歐洲央行會(huì)議和周五美國(guó)公布四季度GDP數(shù)據(jù)。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)四季度GDP3%的增長(zhǎng)和3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)基本形成共識(shí)，這些市場(chǎng)預(yù)期或多或少已經(jīng)在美元指數(shù)中有所體現(xiàn)了。

瑞典銀行認(rèn)為，美國(guó)稅改對(duì)資本支出的擴(kuò)張和美國(guó)股市估值產(chǎn)生了積極影響，但迄今為止，對(duì)美元尚沒有實(shí)質(zhì)影響。

“加息=強(qiáng)美元”成歷史

對(duì)于加息周期中的弱勢(shì)美元，張瑜認(rèn)為，推動(dòng)美元強(qiáng)勢(shì)的三大“馬達(dá)”相繼走弱，美元面臨重新定價(jià)。

首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“馬達(dá)”已過峰值。長(zhǎng)期來看，美元本質(zhì)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的綜合定價(jià)，過去幾年美元走勢(shì)已經(jīng)超調(diào)。短期來看，基于特朗普稅改政策對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效果有限、美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)乏力以及貨幣緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯后效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)三個(gè)角度，雖然2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇，但GDP增速邊際改善較2017年相對(duì)減弱。

第二，貨幣緊縮“馬達(dá)”面臨熄火。張瑜認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，加息和強(qiáng)美元沒有必然聯(lián)系。她進(jìn)一步分析稱，2014年美元走強(qiáng)背景是超寬松貨幣政策的正?；诮?jīng)濟(jì)并非過熱背景下的加息注定無法長(zhǎng)遠(yuǎn)。短期來看，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)進(jìn)入下半程。

第三，通脹“馬達(dá)”依然低迷。金融危機(jī)之后美國(guó)實(shí)施超寬松的貨幣政策催生了金融市場(chǎng)大牛市，但居民紅利分享不足，最終導(dǎo)致美國(guó)貧富差距拉大、資產(chǎn)泡沫以及低通脹三個(gè)結(jié)果并存。雖然美國(guó)貨幣緊縮開始擠壓金融泡沫，但其長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性問題暫時(shí)得不到改善。

海通證券姜超分析稱，美元指數(shù)由美元對(duì)一籃子貨幣的匯率加權(quán)得到，其中歐元權(quán)重最大，達(dá)57.6%，日元次之。

2017年四季度以來，美國(guó)長(zhǎng)端利率抬高，但美元匯率卻上行乏力，甚至對(duì)歐元明顯走弱。一方面，原因在于歐、日經(jīng)濟(jì)基本面2017年也有了大幅改善，尤其下半年持續(xù)超出預(yù)期;另一方面，短期美元的走弱更與市場(chǎng)對(duì)歐、日的貨幣政策預(yù)期有關(guān)。

事實(shí)上，美元兌日元，也在近日跌破了110關(guān)口后繼續(xù)下行，截至發(fā)稿已經(jīng)跌至109下方。新加坡大華銀行認(rèn)為，110這一主要支持似乎很脆弱，美元的走軟伴隨著強(qiáng)勁的下行勢(shì)頭，對(duì)美元交易的預(yù)期是錯(cuò)誤的，這種相當(dāng)關(guān)鍵的支持的中斷導(dǎo)致了下一個(gè)關(guān)口的攻破。

人民幣漲勢(shì)如虹

隨著美元指數(shù)的一路下跌，兩地人民幣對(duì)美元在近兩個(gè)交易日出現(xiàn)了累計(jì)超過800點(diǎn)的上漲，投行對(duì)人民幣的判斷也陸續(xù)上調(diào)。

1月24日16：30，在岸人民幣對(duì)美元官方收盤價(jià)報(bào)6.3875，創(chuàng)2015年11月以來新高，較上一交易日官方收盤價(jià)漲167點(diǎn)，較上一交易日夜盤收盤漲209點(diǎn)。

25日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3724，較前一交易日中間價(jià)6.3916上調(diào)192點(diǎn)。在岸、離岸人民幣開盤后漲勢(shì)如虹，在岸人民幣以6.3666開盤，隨后連破6.36、6.35、6.34、6.33、6.32關(guān)口，最高報(bào)6.3148，漲幅超過700點(diǎn)，創(chuàng)2015年8月11日匯改以來新高;離岸人民幣盤中也一度升破6.32，發(fā)稿時(shí)報(bào)6.3312附近，漲幅約180點(diǎn)。

不過，至16：30收盤，在岸人民幣對(duì)美元漲幅收窄，收盤報(bào)6.3350，較上一交易日漲525點(diǎn)。

在美元弱勢(shì)難改、中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型的背景下，市場(chǎng)也更加看好人民幣匯率走勢(shì)。事實(shí)上，繼中金公司上調(diào)人民幣預(yù)期后，又一家投行也上調(diào)了2018年人民幣匯率預(yù)期。

中銀國(guó)際近日發(fā)布報(bào)告稱，將2018年和2019年人民幣匯率預(yù)期上調(diào)至6.3和6.5，此前分別為6.45和6.65?！爸袊?guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在2017年超出了我們的預(yù)期，原因是全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)復(fù)蘇、更高的二線城市住房銷售和持續(xù)的消費(fèi)升級(jí)?！?/p>

中銀國(guó)際稱，自2018年年初以來，由于美元走軟、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，人民幣兌美元匯率已上漲超過預(yù)期，未來美元可能仍保持相對(duì)疲弱，預(yù)計(jì)2018年美元指數(shù)將下跌5%。另外，在匯率管理方面，央行正在讓市場(chǎng)發(fā)揮更重要的作用。

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