esprit熱度不再 思捷環(huán)球料虧損9.8億 全怪中國消費(fèi)者喜新厭舊？

• 2018年1月29日 zengpingping來源：港股解碼 413 20
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  2018-2023年學(xué)生校服行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告

  “十三五”規(guī)劃對“十二五”規(guī)劃實(shí)施情況進(jìn)行全面評估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長遠(yuǎn)問題的辦法來應(yīng)對...

在Esprit巔峰時期，國內(nèi)、國際上的各大商場都能看到它的身影，甚至任賢齊、范冰冰等明星都被看到在Esprit購物，不少時尚媒體也都曾將其列為“中產(chǎn)階級”的財(cái)富階層最愛的品牌之一。

一兩個星期前，《戀與制作人》的四位國民老公迅速躥紅，跳一跳的小程序還炒得火熱，這個星期就通通被朋友圈的蛙兒子給頂下去了。爆款來得快，消亡得更快，《旅行青蛙》說不定下周又被哪個爆款給取代了。

不少文章都在討論，這些爆款的營銷如何切入女性消費(fèi)者的需求。其實(shí)有一點(diǎn)萬變不離其宗——快。喜新厭舊的訴求無論在游戲中，還是服飾消費(fèi)上都是如此。

內(nèi)地快時尚的三大品牌Zara、H&M和優(yōu)衣庫如今都在面臨著消費(fèi)者更強(qiáng)烈的需求——比之前更快，還要更強(qiáng)調(diào)個性化。對于無法跑在消費(fèi)者前面的服裝品牌來說，猶如災(zāi)難，比如已經(jīng)有50年歷史的Esprit。

思捷環(huán)球料虧至多9.8億

在Esprit巔峰時期，國內(nèi)、國際上的各大商場都能看到它的身影，甚至任賢齊、范冰冰等明星都被看到在Esprit購物，不少時尚媒體也都曾將其列為“中產(chǎn)階級”的財(cái)富階層最愛的品牌之一?？墒墙陙?，Esprit的江湖的地位已經(jīng)不在，Esprit母公司思捷環(huán)球(00330-HK)的股價(jià)在這十年里從90.61元跌至4.08元。

思捷環(huán)球(00330-HK)24日發(fā)布盈警，預(yù)計(jì)中期將錄得凈虧損約9.5億港元至9.8億港元，而去年同期公司純利為6100萬港元(單位下同)。思捷環(huán)球今日股價(jià)跌16.18%，報(bào)3.42元。

簡而言之，就是對中國業(yè)務(wù)近年都不好，于是對商譽(yù)和客戶關(guān)系作出全面減值;第二季度收入下跌，而且幅度較大;最后是稅項(xiàng)支出500萬。

這一幕與2015年極其相似，公司預(yù)計(jì)截至2015年6月底止全年業(yè)績將錄得重大虧損。虧損原因也是指受累內(nèi)地業(yè)務(wù)連續(xù)兩年表現(xiàn)不佳，直接管理零售店銷售較預(yù)期弱，需一舉將中國聯(lián)營公司余下權(quán)益的商譽(yù)大幅減值，甚至要作關(guān)店及虧損撥備，以至作固定資產(chǎn)減值，涉及金額介乎29.4億至31.7億元。

2008年的分水嶺

回看2008財(cái)年，思捷環(huán)球的營業(yè)額和利潤達(dá)到歷史頂峰，分別是372.27 億元和64.50 億元。但自從2008年金融危機(jī)之后，思捷環(huán)球的收入就不斷下滑，利潤更是斷崖式下跌。2011財(cái)年，公司擁有人應(yīng)占溢利從上年同期的42.26億元跌至7900萬元。2013財(cái)年和2015財(cái)年發(fā)別虧損43.88億元和36.96億元。

2008年前十年，還沒有多少快時尚品牌，電商渠道沒有全面覆蓋，當(dāng)時服裝品牌的商業(yè)模式很簡單，走的就是參加訂貨會將產(chǎn)品交給批發(fā)商去賣的路數(shù)，或者開專賣店做零售，思捷環(huán)球大體如此。

只要開店就能提高銷售額的時代，隨著思捷環(huán)球的擴(kuò)張，收入在2008財(cái)年達(dá)到頂峰。但是金融危機(jī)之后改變了原來的一切。電商和類似Zara等垂直零售商的崛起，不斷擠兌批發(fā)等零售渠道，搶占市場份額。

作為曾經(jīng)的行業(yè)巨頭，轉(zhuǎn)型談何容易。另一邊，思捷環(huán)球的創(chuàng)始人邢李?，也是林青霞的老公，在2003-2010年一直減持，2006年邢李?辭任思捷環(huán)球的職務(wù)。

據(jù)悉，直至2012年，邢李?開始重新買入思捷環(huán)球。2017年10月12日，把所持的思捷環(huán)球股份全數(shù)轉(zhuǎn)贈給兩名女兒，29歲的邢嘉倩和20歲的邢愛林均分當(dāng)時價(jià)值9億港元的10.97% 思捷環(huán)球股份。

快時尚還能奏效嗎?

為了止血，公司在2012年找來了馬浩思擔(dān)任公司的首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事。馬浩思來自Zara 母公司Inditex SA 印地紡，加盟思捷環(huán)球前擔(dān)任西班牙公司的分銷和營運(yùn)總監(jiān)。馬思浩一加入便推翻此前轉(zhuǎn)型計(jì)劃中設(shè)定的目標(biāo)，建立了一個“四年計(jì)劃”。

馬浩思帶給思捷環(huán)球最大的改變就是類似Zara的垂直模式，核心就是簡化供應(yīng)鏈、快銷產(chǎn)品開發(fā)、新營銷模式等等。四年計(jì)劃結(jié)束，思捷環(huán)球2017財(cái)年錄得收入159.42億元，按年減少8.7%;錄得純利6700萬港元，同比增長219%?？墒侨缃?，思捷環(huán)球再發(fā)盈警，復(fù)制Zara快時尚的全渠道之路行不通了嗎?

思捷環(huán)球一季度收入40.08億元，按本地貨幣計(jì)算按年減少7.4%，與總可控制面積按年相應(yīng)減少7.7%一致。按本地貨幣計(jì)算，零售收入按年減少8.9%，電子商店按年增長1.2%，批發(fā)按年跌10.6%。

對比快時尚品牌優(yōu)衣庫的母公司迅銷(06288-HK)，截止去年11月底止第一財(cái)季，迅銷收入大漲16.7%至6170.26億日圓，股東應(yīng)占純利潤增長12.7%達(dá)785.4億日圓，經(jīng)營利潤1139.01億日圓，同比增長28.6%。

快時尚的優(yōu)勢應(yīng)該還在。但除了“快”，另外一個核心競爭力就是價(jià)格，柳井正在2016年曾表示，迅銷集團(tuán)將通過優(yōu)衣庫的降價(jià)來促進(jìn)業(yè)務(wù)提升。柳井正表示：“消費(fèi)者并不認(rèn)同新產(chǎn)品等于高價(jià)格，時尚零售環(huán)境如今非常艱難，公司在這種環(huán)境下提高價(jià)格是一種錯誤?！?/p>

思捷環(huán)球只能加速追趕，馬浩思也曾疾呼“已無時間”，必須加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型。其在2017財(cái)報(bào)提出五個主要措施，包括：品牌年輕化;產(chǎn)品升級;新一代渠道;市場規(guī)?；蛿U(kuò)張;降低成本。

思捷環(huán)球在2017財(cái)年使用削減虧損的零售店、減少低成效的批發(fā)地點(diǎn)、縮減促銷活動力度、降價(jià)幅度以及給予批發(fā)伙伴的折扣等五招控制成本，令公司得以較原定計(jì)劃提前1年達(dá)致節(jié)省10億元成本的目標(biāo)。而自2017年8月起，思捷便不斷回購公司股份，財(cái)務(wù)總裁鄧永鏞表示，回購股份是由于早前其股價(jià)下跌過多，故作出回購的決定。

公司的回購依然不斷，如今再發(fā)盈警，今日股價(jià)失色。由于思捷環(huán)球服裝零售有非常強(qiáng)的季節(jié)性，一般而言，財(cái)政年度的下半年表現(xiàn)一般會較上半年遜色，公司17/18財(cái)年能否盈利存在不確定性。

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