補(bǔ)貼大戰(zhàn)將打響？ 滴滴欲融資百億進(jìn)軍外賣市場 美團(tuán)布局打車業(yè)務(wù)

• 2018年3月19日 lihuizhen來源：第一財經(jīng) 806 49
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  2018-2023年版校園外賣產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計...

對于滴滴本次試圖通過ABS融資，業(yè)內(nèi)的普遍觀點是，滴滴希望在不稀釋股權(quán)的情況下融資，有利于補(bǔ)充流動資金應(yīng)對眼前的燒錢大戰(zhàn)和多元化布局。

滴滴與美團(tuán)之間的較量已經(jīng)趨近白熱化。

這一次，不管是跨界做外賣的滴滴，還是插足打車業(yè)務(wù)的美團(tuán)，雙方都清楚地認(rèn)識到一場補(bǔ)貼大戰(zhàn)即將開打。

第一財經(jīng)記者從接近美團(tuán)的人士處了解到，對于包括北京等城市即將上線的打車業(yè)務(wù)，美團(tuán)準(zhǔn)備了10億美元(約63億人民幣)，而且上不封頂。“用王興的話說，打車，美團(tuán)是一定要做成的。”

市場的另一端，滴滴已經(jīng)開啟了新的一輪融資。

上海證券交易所公司債券項目信息平臺顯示，中信證券-滴滴第【N】期CP資產(chǎn)支持專項計劃已于3月16日受理。該專項計劃顯示，此次擬發(fā)行金額為100億元，品種為資產(chǎn)支持證券-ABS(資產(chǎn)證券化)，發(fā)行人為迪潤(天津)科技有限公司，承銷商/管理人為中信證券股份有限公司。

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示迪潤(天津)科技有限公司成立于2013年1月13日，法定代表人為程維任董事，注冊資本100億元，系滴滴出行全資子公司。

第一財經(jīng)就此聯(lián)系滴滴方面，但滴滴目前并沒有對上述資金的具體用途做出解釋。不過，業(yè)界普遍的觀點是滴滴此次融資或與其即將上線的外賣業(yè)務(wù)相關(guān)。

補(bǔ)貼大戰(zhàn)

即使兩家尚未正式開打，滴滴和美團(tuán)即將開戰(zhàn)的事實已經(jīng)成功讓司機(jī)、乘客、外賣騎手和外賣用戶們對補(bǔ)貼大戰(zhàn)的渴求達(dá)到一個峰值。盡管他們大多不太關(guān)注最終的戰(zhàn)果，但是堅信只要開打就有便宜賺。

滴滴、美團(tuán)目前的確已經(jīng)開出不少優(yōu)惠條件。比如對于即將在無錫上線的外賣業(yè)務(wù)，此前發(fā)布的“滴滴騎手招募令”顯示，滴滴外賣分為“忠誠騎手”和“自由騎手”，前者只需每周在線大于48小時，就可拿到月保底1萬元的收入;后者可自由上線接單，訂單收入翻番。

而在北京這樣的一線城市，現(xiàn)在美團(tuán)招聘騎手的廣告上給出的薪資待遇也不過6000元保底。

第一財經(jīng)記者了解到，滴滴外賣將會在4月1日的愚人節(jié)正式在無錫上線，目前不少報名的騎手已經(jīng)開始培訓(xùn)。而此前滴滴也已在各地招聘外賣騎手，待遇優(yōu)厚。截至目前，滴滴配送客戶端，頁面顯示滴滴配送城市已經(jīng)包括無錫、南京、長沙、福州、濟(jì)南、寧波、溫州、成都和廈門等九大城市。

美團(tuán)打車此前開出的優(yōu)惠：前一萬名注冊司機(jī)，前三個月免抽成;同時只要單日上線滿10小時，保證司機(jī)每天500元收入，如超過500元，按不同車型再補(bǔ)貼。對于用戶，美團(tuán)打車也將推出打車送外賣券等活動，即將上線的北京站還主打1分錢體驗。

此外，對于1萬名之后注冊的司機(jī)，目前美團(tuán)打車開出了平臺對車主的抽成只有8%的優(yōu)惠,相比之下，滴滴目前對司機(jī)的抽成在20%以上。

融資能手

美團(tuán)真正開始放手去做出行是在去年10月。彼時，美團(tuán)點評傳言了許久的新一輪40億美元融資終于落定。

而滴滴新一輪融資是在去年12月公布的。當(dāng)時，滴滴宣布完成新一輪超40億美元股權(quán)融資，以進(jìn)一步加大對AI交通技術(shù)的投入，加速推進(jìn)國際化以及包括新能源汽車服務(wù)在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

對于滴滴本次試圖通過ABS融資，業(yè)內(nèi)的普遍觀點是，滴滴希望在不稀釋股權(quán)的情況下融資，有利于補(bǔ)充流動資金應(yīng)對眼前的燒錢大戰(zhàn)和多元化布局。

資產(chǎn)證券化(ABS)，簡單來說，就是把未來能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的某一塊資產(chǎn)證券化，即把未來的現(xiàn)金流變現(xiàn)。

記者從行業(yè)人士處了解到，近兩年，ABS發(fā)行規(guī)模上升的增速遠(yuǎn)高于其他的固定收益市場品種。國內(nèi)目前對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一個主要的定位，是可以幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，降低杠桿率。

公開數(shù)據(jù)顯示，2014年備案制啟動之后，企業(yè)ABS市場出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2015年企業(yè)ABS發(fā)行量突破2000億，出現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)基金業(yè)協(xié)會此前披露的數(shù)據(jù)，2017年企業(yè)ABS備案超過9000億。

記者獲得的一份上交所去年對該項業(yè)務(wù)的內(nèi)部講話文件指出，ABS的迅速發(fā)展，一個重要的原因是有政策的支持。一線市場組織者要考慮的是，這個工具是否契合當(dāng)下國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，同時能夠?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，或者進(jìn)一步的發(fā)展起到促進(jìn)作用。

2017年7月召開的第五次全國金融工作會議強(qiáng)調(diào)，金融要回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)本源，把發(fā)展直接融資放在重要位置。

不過，上述行業(yè)人士也指出，在ABS的交易中最重要的是資產(chǎn)信用，所以要關(guān)注如何通過一個合理的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，把資產(chǎn)從它的發(fā)起主體當(dāng)中隔離出來。

公開數(shù)據(jù)顯示，滴滴自2012年成立以來，已經(jīng)經(jīng)過了數(shù)輪融資，拿到的融資金額總額超過200億美元。數(shù)次融資中也有股權(quán)融資之外的方式。2016年6月，滴滴宣布完成了45億美元的股權(quán)融資。而當(dāng)時的這輪融資，除股權(quán)投資外，招商銀行還將為滴滴牽頭安排達(dá)25億美元的銀團(tuán)貸款，中國人壽對滴滴進(jìn)行了20億人民幣(約3億美元)的長期債權(quán)投資。

相比之下，滴滴的老對手Uber在債券融資上更為擅長。

2016年，為了避免稀釋現(xiàn)有股東持有的股權(quán)，Uber曾通過杠桿貸款方式向市場融資銷售大約20億美元的債券。由于沒有采用傳統(tǒng)的融資模式，Uber也就避免了以更高估值進(jìn)行融資的風(fēng)險。

更早一點的2015年，也就是滴滴和Uber中國在市場上打得最兇的時候，Uber也曾試圖通過ABS的方式融資。

按照中信證券的合資公司中信信誠此前發(fā)布的U項目募集說明書，該理財產(chǎn)品主要面向國內(nèi)散戶發(fā)售，起投金額為300萬人民幣，總額度7億人民幣。投資標(biāo)的主要是Uber全球，占投資金額的80%以上，同時搭售Uber中國的股份，占投資金額的20%以下。其中Uber全球項目為3年期限，Uber中國項目為6年期限。而退出方式為：境外IPO退出、境內(nèi)IPO，或轉(zhuǎn)讓退出。

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