2018螞蟻金服每股最新估值，螞蟻金服和阿里巴巴什么關(guān)系？

• 2018年4月12日 chinairnwz來源：百家號 287 45
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  2018年3月我國證券業(yè)監(jiān)管月度研究報告

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阿里巴巴和螞蟻金服到底是個什么關(guān)系?螞蟻金服是馬云的嗎？2018螞蟻金服每股最新估值預(yù)測

　　先交待一下現(xiàn)狀：螞蟻金服的前身是支付寶，歸屬于浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。在2014年的時候，以支付寶為基礎(chǔ)成立了螞蟻金服，螞蟻金服的全稱是：浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)有限公司。

　　一、公司結(jié)構(gòu)上二者并無關(guān)系

　　浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司由馬云持股 80%，另一位阿里巴巴創(chuàng)始人謝世煌持股 20%。成立螞蟻金服以后，進(jìn)行了兩輪融資，A輪是在2015年7月3日公布的，估值450億美金，引入了包括全國社?；?、國開金融、國內(nèi)大型保險公司等在內(nèi)的8家戰(zhàn)略投資者。2016年4月26日公布了B輪融資，估值600億美金，本輪融資新增戰(zhàn)略投資者包括中投海外和建信信托(中國建設(shè)銀行下屬子公司)分別領(lǐng)銜的投資團(tuán)，而包括中國人壽在內(nèi)的多家保險公司、中郵集團(tuán)(郵儲銀行母公司)、國開金融以及春華資本等在內(nèi)的A輪戰(zhàn)略投資者也都繼續(xù)進(jìn)行了投資。

　　由此可見，螞蟻金服目前的股東也是比較復(fù)雜的，并且也都有些背景。但這里面，從始致終，并沒有阿里巴巴集團(tuán)什么事兒，阿里巴巴集團(tuán)也沒有參與融資，這一點(diǎn)上，大家要明確。

　　二、怎么會沒關(guān)系的?

　　2009年6月1日， Alipay向浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司轉(zhuǎn)讓了支付寶 70% 的股權(quán)，作價 2240 萬美元(折合 1.67億元人民幣)。支付寶由外商獨(dú)資變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。

　　2010年8月6日， Alipay將剩余 30% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江阿里巴巴，作價 1.6498 億元。交易完成后，浙江阿里巴巴共支付 3.3 億元將支付寶收為全資子公司。

　　自此以后，浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司擁有支付寶100%股權(quán)，支付寶從結(jié)構(gòu)上與阿里巴巴集團(tuán)無任何關(guān)系。

　　當(dāng)然這個事情肯定不是這么簡單就辦了的，在2009年前前后后鬧騰的非常厲害，馬云一度還被國際上認(rèn)為是不守信用的人，“竊取”了支付寶，也是從這個事件開始，大家才了解VIE架構(gòu)的事情。

　　馬云當(dāng)年能夠把支付寶從阿里巴巴集團(tuán)收歸自己所有，也是有契機(jī)的。當(dāng)時支付寶要向央行申請支付牌照，但央行規(guī)定，只有全內(nèi)資企業(yè)才有權(quán)利申請支付牌照，能不能用VIE架構(gòu)，當(dāng)時央行態(tài)度也不明確，所以支付寶也不太敢用VIE架構(gòu)。顯然阿里巴巴集團(tuán)不是全內(nèi)資的，大股東是日本軟銀，二股東是雅虎，顯然，這些股東是不可能同意將支付寶轉(zhuǎn)為全內(nèi)資企業(yè)的?？扇绻?dāng)時拿不到支付牌照，支付寶的路就很難往下走，所以馬云才在私下里把支付寶賣給一個由馬云和阿里巴巴另一創(chuàng)始人共同控股的全資子公司，也就是浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。爭議也是由此而來的，大股東指責(zé)馬云失信。

　　三、收益上有關(guān)系

　　是因?yàn)橛辛吮疚牡诙c(diǎn)說的事情，這兩家公司從結(jié)構(gòu)上無關(guān)。但顯然，這兩家公司不可能真的沒有關(guān)系。

　　支付寶被馬云買完以后，就開始與大股東談判嘛，從2009年一直折騰到2011年才算完事兒，在商言商，不管再生氣，沒有什么事情是不可以談的。談判的結(jié)果就是：2011年7月29日，阿里巴巴集團(tuán)、雅虎和軟銀就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件正式簽署協(xié)議。協(xié)議約定，支付寶公司每年向阿里巴巴集團(tuán)支付知識產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)和技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額為當(dāng)年稅前凈利潤的 49.9%，支付到支付寶上市時止。支付寶上市時，支付回報額，回報額為上市時總市值的37.5%(以IPO價為準(zhǔn))，將不低于 20億美元且不超過 60億美元。

　　通過這個協(xié)議可以看出來，雖然阿里巴巴集團(tuán)與支付寶在結(jié)構(gòu)上沒有關(guān)系，但在經(jīng)濟(jì)上有關(guān)系，支付寶上市之前每年要向阿里巴巴支付49.9%的稅前利潤。同時，如果上市時，還要向阿里巴巴集團(tuán)支付37.5%，不低于20億美元，不高于60億美元。以螞蟻金服B輪融資看，這筆錢顯然得是60億美元呀，而且60億也才占到10%，真等IPO以后，60億美元連10%都占不上?？磥硎谴蠹叶嫉凸懒酥Ц秾毜奈磥韮r值，至少阿里巴巴的大股東低估了。

　　四、螞蟻金服的價值

　　說起螞蟻金服將來能否成為阿里巴巴的戰(zhàn)略重點(diǎn)?我認(rèn)為，螞蟻金服已經(jīng)是阿里巴巴的戰(zhàn)略重點(diǎn)了，在螞蟻金服的問題上，坤鵬論確實(shí)屬于唱多的一方。第二輪融資已經(jīng)估值600億美金了，馬云不是也明確表示，螞蟻金服會上市的么。前段時間有傳言說，如果螞蟻金服2018年IPO的話是7472.4億元，如果在2019年的話是10439億。阿里巴巴在2014年剛上市的時候市值是1748.28億美元，也就1.1萬億人民幣左右吧，給大家個數(shù)據(jù)作為參考。

　　另外，螞蟻金服也是動作頻頻，在今年10月20日天貓雙11香港啟動會上，支付寶宣布可以為全球200多個國家和地區(qū)的用戶提供服務(wù)，支持18種貨幣結(jié)算，今年雙11，有220個國家和地區(qū)參與，都是用支付寶進(jìn)行的交易全球一共有224個國家和地區(qū)。這個覆蓋率，不小了吧?

　　去年，螞蟻金服通過兩次投資成為印度Paytm大股東，如果沒記錯的話，占股比例是40%，用一年多時間，幫助其成為印象最大的支付平臺，同時也是全球第四大電子錢包，用戶數(shù)也從去年的2000萬增長到1.5億。

　　今年11月1日，螞蟻金服與泰國支付企業(yè)Ascend Money簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，據(jù)說是螞蟻金服計(jì)劃收購Ascend Money 20%的股份，Ascend Money將參照螞蟻金服的業(yè)務(wù)模式，拓展線下支付、小貸等應(yīng)用服務(wù)場景，泰國用戶可以用手機(jī)實(shí)現(xiàn)購物、餐飲消費(fèi)、打車及公共繳費(fèi)。

　　同時，支付寶與多個國際支付機(jī)構(gòu)合作，包括英國的 Worldpay、德國的 Concardis 和 Wirecard，法國的 Ingenico，日本的 Recruit，韓國的 ICB 和 KICC，澳大利亞的 Supay，新西蘭的 Magic Compass 和 IE money，俄羅斯的 Webmoney 和 Qiwi 以及巴西的 Boleto 等。當(dāng)然，還有美國的兩大支付機(jī)構(gòu)First Data 和 Verifone。依靠這些合作伙伴，支付寶已經(jīng)覆蓋到全球8萬多家海外線下商戶。

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