豆粕減倉看跌普跌 節(jié)前避險(xiǎn)連粕震蕩走低

• 2018年4月28日 zengpingping來源：瑞達(dá)期貨農(nóng)產(chǎn)品研究小組、國(guó)信期貨研發(fā)部 928 58
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4月27日，豆粕期權(quán)成交量7.34萬手。

豆粕期權(quán)主力合約概覽

豆粕期權(quán)m1809

看漲期權(quán)C看跌期權(quán)P

成交量日增倉漲跌幅收盤價(jià)行權(quán)價(jià)收盤價(jià)漲跌幅日增倉成交量

746+108-12.77%184.53100100.0-18.70%+1121618

1448+224-11.08%164.53150128.5-11.99%+230948

2886+284-6.85%149.53200164.0-4.37%-5682800

行情介紹和分析

m1809合約延續(xù)調(diào)整，減倉下跌，收?qǐng)?bào)3168，跌幅-0.66%，成交量為185.69萬手，持倉量為314.59萬手，日增倉-47804手。近3年的5日、10日、20日和30日的歷史波動(dòng)率均值分別為17.20%、17.95%、18.38%和18.58%。

4月27日，豆粕期權(quán)成交量7.34萬手(按雙邊計(jì)算，下同)，持倉量34.99萬手，成交額6950.5萬元。成交量和持倉量的PC-Ratio 分別為0.79和1.03，從成交量上看投資者依然偏好看漲期權(quán)，從持倉比率來看后市依然偏樂觀。從持倉分布來看，看漲期權(quán)在3350有最大持倉量，顯示此處存有壓力，看跌期權(quán)在3000有最大持倉量，顯示此處有較強(qiáng)支撐。整體上，九月合約和一月合約成交量分別占所有合約的69.43%和12.41%，九月合約和一月持倉量占比分別為70.59%和12.82%。豆粕期貨m1809所對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約系列成交量最大，流動(dòng)性最好。

受標(biāo)的期貨弱勢(shì)調(diào)整的影響，看漲和看跌期權(quán)普跌。看漲期權(quán)中，m1809-C-2950合約領(lǐng)跌，跌幅達(dá)-13.89%，m1809-C-3100合約次之，為-12.77%;而看跌期權(quán)中，m1809-P-2750合約領(lǐng)跌，跌幅達(dá)-65.31%，m1809-P-2800合約次之，為-61.54%。m1809系列平值期權(quán)隱含波動(dòng)率收于22.04%，較前日小幅下降。

豆粕1809合約延續(xù)調(diào)整，日內(nèi)價(jià)格盤中小幅震蕩。建議暫時(shí)觀望或以日內(nèi)操作為主，在 3140-3160元/噸區(qū)間內(nèi)逢高輕倉短空，止損 3265，不易過分追空。期權(quán)操作上，方向性策略：關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)后續(xù)政策以及全球大豆主產(chǎn)區(qū)天氣因素，構(gòu)建底部跨式組合或逢高構(gòu)建熊市看跌期權(quán)組合;波動(dòng)率高位震蕩，關(guān)注九月合約和一月合約間的不合理期限結(jié)構(gòu)，擇機(jī)構(gòu)建日歷價(jià)差組合套利操作。

周五連粕繼續(xù)走低，資金離場(chǎng)跡象明顯。下周中美或?qū)⑦M(jìn)行貿(mào)易磋商，市場(chǎng)預(yù)期貿(mào)易摩擦緩和的可能性比較大。市場(chǎng)回吐前期貿(mào)易戰(zhàn)帶來的升水。從CBOT大豆市場(chǎng)來看，貿(mào)易摩擦緩和對(duì)于美豆利多。美豆出口可能繼續(xù)加速。而對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，由于壓榨企業(yè)前期采購大豆量較大，5月份到港量增幅明顯，加之油廠開工率較高，豆粕庫存回升明顯。這對(duì)豆粕價(jià)格壓力較大。從盤面來看，M1809合約下方支撐在3120-3150一線。市場(chǎng)短期可能在支撐位企穩(wěn)，等待貿(mào)易談判的結(jié)果。

周五雞蛋期貨現(xiàn)貨月合約尾盤大幅跳水，交割月臨近，限倉明顯，多頭平倉，期價(jià)大幅回落。受此影響，主力JD1809合約也紛紛走低?，F(xiàn)貨方面，各地雞蛋價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

操作上，M1809合約多單減持。JD1809合約短線操作。

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