特朗普打壓油價或令美國經(jīng)濟崩潰 頁巖油生產(chǎn)商發(fā)行的債務達到了1800億美元

• 2018年7月4日 YaoEnHua來源：國際石油網(wǎng) 243 8
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  2018-2023年中國石油價值鏈行業(yè)市場競爭態(tài)勢分析與發(fā)展趨勢預測研究報告

  在現(xiàn)代市場經(jīng)濟活動中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業(yè)倒閉，對于企業(yè)經(jīng)營而言，因為失誤而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

美國頁巖油生產(chǎn)商發(fā)行的債務達到了1800億美元，同時想要實現(xiàn)有效的贏利必須在70美元上方，這顯然是和特朗普政策相左的，如果油價出現(xiàn)回落會導致油企償還壓力進一步增加或?qū)е缕髽I(yè)融資淪為龐氏騙局。

美國頁巖油生產(chǎn)商發(fā)行的債務達到了1800億美元，同時想要實現(xiàn)有效的贏利必須在70美元上方，這顯然是和特朗普政策相左的，如果油價出現(xiàn)回落會導致油企償還壓力進一步增加或?qū)е缕髽I(yè)融資淪為龐氏騙局。

越來越多的人其實意識到近兩年 美國經(jīng)濟的提振很大程度上要歸功于頁巖油產(chǎn)業(yè)。但匯通網(wǎng)天行認為，頁巖油產(chǎn)業(yè)實際上是一個龐氏騙局，所以當美國的頁巖油產(chǎn)業(yè)面臨崩潰的時候，也將會對美國的經(jīng)濟造成沉重的打擊。

美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀

事實上大量的資金正在持續(xù)流入頁巖氣以及頁巖油領(lǐng)域，這使得頁巖油行業(yè)的估值也在不斷的上升。這是由于2017年下半年以來油價一直處于上漲的階段，推升了油價創(chuàng)出了逾三年的高點，隨著市場對于 原油需求的不斷上升，市場預估頁巖油行業(yè)仍將有很大的上升空間，這也是促使資金持續(xù)流入的重要原因。

這是市場的一般理解，當然最近的市場狀況也確實給人以這樣的錯覺，隨著美國對伊朗實施制裁，同時委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的不斷下降，加上近期利比亞原油出口封鎖以及全球原油閑置產(chǎn)能的收緊，市場人士認為全球的原油產(chǎn)量至少存在60萬桶/日的缺口，因此未來油價仍將進一步的上漲。

但是油價的走高和美國頁巖油產(chǎn)業(yè)背后的高債務是分不開的。利潤率的不斷下降以及債務的不斷攀升最終將會拖垮頁巖油產(chǎn)業(yè)，并且這一速度將是超過市場想象的。

債務問題嚴重利潤率持續(xù)下降，或拖垮頁巖油生產(chǎn)商

利潤率下降嚴重因油井可持續(xù)開采性較低

就拿美國最大的原油產(chǎn)地二疊紀而言，它是美國最大的頁巖盆地，在最近的兩年其利潤下降的速度已經(jīng)達到了60%，因此在這個地區(qū)進行開采工作的公司不得不花費大量的資本支出以提高產(chǎn)量或者是僅僅維持當前的產(chǎn)量。

這是因為頁巖油的相較于其豐富的儲量，開采的難度比較大。一般而言，第一年年末頁巖油的產(chǎn)量將會降至剛開采時的30%，產(chǎn)量的迅速下降是頁巖油生產(chǎn)的一大特點，當一個油井的產(chǎn)量下降至最初產(chǎn)量10%的時候，開發(fā)商不得不鉆探新的油井，加大了生產(chǎn)成本。

頁巖油經(jīng)濟思維使得企業(yè)陷入龐氏騙局

此外還有很多的頁巖油公司正在通過借債的方式來融資運營，這種方式被稱作是頁巖油經(jīng)濟，實際上這種方式也是十分糟糕的，因為按照這一思維是不允許這些公司償還債務的，因此這些公司只能通過借新債來償還舊債的方式，這就是龐氏騙局的定義，這里用一張EOG公司的圖表來展示過去20年里它是如何償還債務的。

不幸的是，大部分持有EOG債券的投資者，并沒有能夠收回他們的資金。當美國股市再一次進入熊市的時候，可能在今年的秋季，將會再一次對油價形成沖擊。隨著油價跌回了低位，那么本身就不甚持穩(wěn)的原油市場將會遭到致命的打擊，同時也將把美國的經(jīng)濟帶入新一輪危機之中。

所有的龐氏騙局最終都將會崩潰。和股市崩盤會導致龐氏騙局破滅類似，不斷下跌的油價以及糟糕的頁巖油經(jīng)濟、行業(yè)利潤的不斷下降最終會導致油市的危機。

上一輪的經(jīng)濟危機發(fā)生在2008年，當時美國的經(jīng)濟總體上處于相對較好的狀態(tài)。但是目前美國的經(jīng)濟風向有所轉(zhuǎn)向， 美聯(lián)儲龐大的貨幣刺激政策此前有助于拉動美國走出衰退，但是這一次結(jié)果可能會不太理想。

近期特朗普打壓油價發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)或?qū)е吕麧欀饾u偏離盈虧平衡點

此外，美國三大產(chǎn)油區(qū)是二疊紀盆地、巴肯油田以及鷹福特油田，這三個油田的原油產(chǎn)量達到了美國原油總產(chǎn)量的50%， 高盛一份報告顯示，這三個地區(qū)原油生產(chǎn)的盈虧平衡點是45美元至55美元，如果想要真正實現(xiàn)盈利則需要油價上漲至70美元上方。

目前美油已經(jīng)觸及了75美元，短時間而言對于頁巖油生產(chǎn)商們是有利的，可能促進產(chǎn)量的進一步上升，但是不斷高升的油價導致了美國短時間經(jīng)濟過熱，限制了民眾消費能，這將會對加息預期產(chǎn)生不利的影響，考慮到中期選舉將至，因此特朗普一直在竭力的想要降低油價，這不免和頁巖油生產(chǎn)商們的訴求產(chǎn)生了分歧。

隨著更多沙特的原油進入市場，同時利比亞85萬桶/日的原油產(chǎn)量開始逐步的恢復，這將會施壓油價，從而再次減少頁巖油廠商們的利潤。

市場影響

前期對于美國經(jīng)濟強大的帶動作用

最終還是要回歸市場，美國頁巖油革命的作用也是顯而易見，由于頁巖油的價格低于布倫特原油，低廉的用油成本促進了美國燃料消費的提升，這對于刺激美國的經(jīng)濟起到了非常重要的作用。

同時頁巖油的出現(xiàn)降低了美國對于 能源安全的把控力，使得美國的能源價格不在單純受到國際油價的變動，本國也能對油價施加影響，進而引導到自己需要的水平。

最重要的是由于頁巖油氣產(chǎn)量的急速增加，催生了大量的就業(yè)。一份數(shù)據(jù)顯示，因頁巖產(chǎn)業(yè)美國增加了至少200萬就業(yè)人口，可以說近年來美國亮眼的就業(yè)的數(shù)據(jù)(失業(yè)率已經(jīng)低至4%附近)很大程度上是由頁巖油產(chǎn)業(yè)所帶動的。

由于美國的能源結(jié)構(gòu)以油氣為主，因此低廉的能源價格使得美國的工業(yè)成本下降，這也提振了美國對于工業(yè)的信息，促進了美元的逐漸走強以及回流，使得美國率先走出了寬松，迎來了經(jīng)濟的復蘇。

因此隨著近期特朗普竭力的想要打擊油價以及貿(mào)易局勢的緊張化，這可能將導致油價出現(xiàn)回落，導致頁巖油企業(yè)的利潤大幅減少，由于美國能源市場的債券規(guī)模達到了1800億美元，一旦信用違約的現(xiàn)象開始出現(xiàn)，這可能將導致油價出現(xiàn)進一步走弱。

長期來看會推動油市以及頁巖油生產(chǎn)進入新一輪周期

短時間來看，對于美元的走強和美國的加息是有利的，這也是特朗普所期望看到的結(jié)果。但是隨著利潤的進一步緊縮，美國頁巖油生產(chǎn)商可能會大幅減少產(chǎn)量。這在2016年可以明顯的看出，由于油價跌至了30美元下方，美國頁巖油生產(chǎn)商大幅減少了鉆井數(shù)，這也使得美國的頁巖油產(chǎn)量一度跌至較低的水平，這段時間美國則加大了對于原油的進口，國內(nèi)燃料價格的上升帶動了通脹的上升，同樣也帶動了美元開始了一波漲勢。因此隨著美國的頁巖油廠商開始逐漸退出市場，市場供不應求的狀況或進一步加劇，這可能會再次推動油價走高。

延伸閱讀

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