A股最大規(guī)?；刭弰?chuàng)歷史新高 三大市場回購為何出現(xiàn)背離？

• 2018年7月5日 WuYaNan來源：中華網(wǎng) 879 54
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就在近期A股、港股市場走入“至暗時刻”時，美股卻不斷刷新歷史高位!不過，一個很神奇的現(xiàn)象是，A股、港股、美股今年的回購金額均處于歷史高位，A股、美股回購金額均創(chuàng)歷史新高。

就在近期A股、港股市場走入“至暗時刻”時，美股卻不斷刷新歷史高位!不過，一個很神奇的現(xiàn)象是，A股、港股、美股今年的回購金額均處于歷史高位，A股、美股回購金額均創(chuàng)歷史新高。

A股、港股公司在股價較低時紛紛祭出股票回購“大利器”，而美股在股價走高時也不吝大手筆回購。三大市場回購邏輯如此背離，究竟有什么奧妙?

A股回購創(chuàng)歷史新高

自6月中旬上證綜指跌破3000點關(guān)口以來，A股上市公司紛紛祭出增持、回購、分紅等“護(hù)盤”大招。近期上市公司大手筆回購更是頻頻出現(xiàn)。6月21日以來，已經(jīng)有精達(dá)股份、嘉化能源、海印股份等51家公司拋出股份回購計劃。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來已經(jīng)有313家A股公司實施了405次股份回購，耗資135億元，回購金額已經(jīng)超過去年全年水平， 并創(chuàng)出了歷年新高。上一次回購高潮是在2016年，287家A股公司合計耗資109億元實施回購。

從回購金額來看，排名前三的分別為永輝超市、蘇寧易購和海南海藥，回購金額分別為16.25億元，10億元和5.09億元。按照行業(yè)來劃分，313家公司中，化工、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物行業(yè)最多。

“雖然現(xiàn)在市場好公司爛公司都在通過回購護(hù)盤，但不同企業(yè)之間的分化會更加嚴(yán)重，最后的股價表現(xiàn)也會相差比較大?！备读⒋赫f，“因為現(xiàn)在整個資本市場環(huán)境都不一樣了，不可能再出現(xiàn)過去一發(fā)回購公告股價就上漲的情形。好的公司發(fā)布回購預(yù)案并真正實施，會在資金面和信息面上對維護(hù)公司股價起到一個實質(zhì)性的作用。而一些爛的公司，如果只是喊出回購口號，卻沒有資金去真正實施，還是會被市場拋棄。”

美股高位回購

值得注意的是，今年以來，美股上市公司正在以前所未有的加速度回購自家股票。上半年美國上市公司累計回購了逾6700億美元股票，回購規(guī)模已超過2017年全年創(chuàng)下的5300億美元紀(jì)錄。

上周道指成份股公司耐克和沃爾格林聯(lián)合博姿分別宣布回購150億美元和100億美元股票后，6月累計逾30家公司宣布回購計劃。從美股總體市場來看，市場研究公司TrimTabs數(shù)據(jù)顯示，美國上市公司二季度宣布了4336億美元的股票回購，接近一季度2421億美元回購規(guī)模的兩倍。

上半年收官，港股市場連續(xù)刷新年內(nèi)低點。截至7月3日收盤，恒生指數(shù)跌去年初全部漲幅并錄得跌幅4.59%。隨著市場的持續(xù)下行，港股公司回購數(shù)量出現(xiàn)激增。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年整個上半年，港股市場共有107家公司回購股票，其中僅6月單月，就錄得54家，占全年數(shù)量的一半以上，總金額逾24億港元，達(dá)到僅次于2005年底至2006年初的水平，處于港股歷史上較高的水平。

三大市場回購為何出現(xiàn)背離?

分析人士指出，美股公司在高位仍進(jìn)行回購，一是看好后市，再者回購也使股價更有彈性，進(jìn)而刺激股價表現(xiàn)。

據(jù)美聯(lián)儲資金流數(shù)據(jù)，自2009年股市觸底以來，企業(yè)通過股票回購已成為美國上市公司股票的主要買家。在過去的9年里，非金融企業(yè)已累計回購3.3萬億美元的美國股票，相當(dāng)于市值的18%。研究還顯示，共同基金和ETF已凈買入1.6萬億美元的股票。對此機(jī)構(gòu)稱，“過去十多年來，企業(yè)大幅增加了回購規(guī)模，目前企業(yè)已成為全球最大的單一股票買家?！?/p>

某私募投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，美股以機(jī)構(gòu)投資者為主，不像散戶市場追漲殺跌，所以公司也樂意通過回購?fù)粕蓛r，提高投資門檻。

而分析A股股票回購案例可以看到，因激勵對象離職以及業(yè)績不達(dá)標(biāo)等因素，而實施的股票回購案例的數(shù)量、金額均占絕大多數(shù)。因股價被低估、實施股權(quán)激勵、員工持股等原因，進(jìn)行主動式回購的上市公司僅為少數(shù)。一些上市公司公布的回購計劃通常是為緩解燃眉之急的權(quán)宜之計，不具備持續(xù)性，甚至有上市公司在股價大跌時發(fā)布股票回購計劃，在市場企穩(wěn)后又借各種理由終止。

不過，美股市場過度依賴股票回購?fù)苿庸蓛r上漲的行為已遭到多家機(jī)構(gòu)警示。對沖基金Artemis表示，回購股票在人為支撐市場的同時卻壓制了市場的波動性，同時該機(jī)構(gòu)指出，不斷上升的企業(yè)債務(wù)水平和更高的利率將削弱每年5000至8000億美元的股票回購規(guī)模。

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