200多億P2P平臺(tái)爆雷 為什么最近P2P出問(wèn)題的那么多？

• 2018年7月18日 GuoMeng來(lái)源：華商報(bào) 觀察者網(wǎng) 543 30
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  2018-2024年一體化收銀機(jī)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測(cè)報(bào)告

  一體化收銀機(jī)行業(yè)研究報(bào)告中的一體化收銀機(jī)行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)一體化收銀機(jī)行業(yè)進(jìn)行...

很多平臺(tái)都出現(xiàn)資金流緊張狀況，投資人也人心惶惶。

如今，P2P網(wǎng)貸行業(yè)臉上，是個(gè)大寫的尷尬。為什么出現(xiàn)問(wèn)題的P2P數(shù)量這么高?暴雷的原因有哪些呢?投資者們又該何去何從呢?

P2P平臺(tái)暴雷常見的原因：

空手套白狼 設(shè)立目的奔著非法集資

天下熙熙皆為利來(lái)，天下攘攘皆為利往。近些年來(lái)P2P公司雜亂叢生，野蠻生長(zhǎng)，平臺(tái)多達(dá)6000多家，這也意味著同行之間競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大，魚龍混雜。有些平臺(tái)從建立之初目的不純，也可以說(shuō)其成立的原因也是圈錢跑路。就比如偽造執(zhí)照、背景實(shí)力等信息，借款資料造價(jià)，打造看似一個(gè)合規(guī)的高大上平臺(tái)，利用高息的誘惑大撈一筆。

甚至前期正常開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，有部分標(biāo)的為真實(shí)的，前期均正常還款，營(yíng)造出平臺(tái)高額收益，正常經(jīng)營(yíng)的假象，之后借新還舊，并通過(guò)制定苛刻但獲利豐厚的邀新條件以及新手標(biāo)收益等等。

最典型的例子就是e租寶，這種平臺(tái)先發(fā)布超高收益的標(biāo)的來(lái)吸引投資人，標(biāo)的期限到期的時(shí)候，平臺(tái)就用新投資人的錢向老投資人償還本息，也就是拆東墻補(bǔ)西墻。在比如恒金貸，宣布開業(yè)并稱連續(xù)三天優(yōu)惠活動(dòng)，不料，上午上線，下午就跑路。

發(fā)假標(biāo)自融

此類P2P平臺(tái)目的也很明確，從成立之初就是為關(guān)聯(lián)公司輸血的。用發(fā)布假標(biāo)、夸大融資項(xiàng)目的融資額等方式獲取資金自用。典型的例子如：海航旗下的國(guó)付寶、聚寶滙、天溢盈等P2P理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)股權(quán)質(zhì)押、貸轉(zhuǎn)存等方式，從一些銀行獲取小額度的信貸。這些小額信貸流向部分海航集團(tuán)旗下上市公司，為其擴(kuò)張?zhí)峁┝艘欢◤椝帯?/p>

或者平臺(tái)將融到的錢再拿去投資暴利和非法行業(yè)，比如虛擬幣、炒房、炒股、高利貸等等。如果資金鏈一旦斷裂，平臺(tái)出現(xiàn)逾期，體現(xiàn)困難，暴雷跑路就在意料之中了。

拆標(biāo)錯(cuò)配

拆標(biāo)有兩種：第一種拆額度，第二種拆時(shí)間(也叫拆周期，投資周期)。

從額度上拆分，舉例來(lái)說(shuō)就是一個(gè)100萬(wàn)的貸款申請(qǐng)，拆成2個(gè)50萬(wàn)的標(biāo)，或者5個(gè)20萬(wàn)的標(biāo)。從時(shí)間上拆分，比如說(shuō)把一年的標(biāo)拆成兩個(gè)六月標(biāo)或者四個(gè)三月標(biāo)。平臺(tái)為了迎合投資人短期投資的偏好以及提高平臺(tái)的人氣，將時(shí)間長(zhǎng)的標(biāo)的拆成時(shí)間短的標(biāo)的。

如果投資短標(biāo)的投資人到期退出后，新投資人投入的資金減少，而借款人又還沒(méi)到期還款，平臺(tái)這時(shí)候就會(huì)因?yàn)橘Y金流動(dòng)性問(wèn)題而產(chǎn)生提現(xiàn)困難。

拆標(biāo)案例：

深圳P2P網(wǎng)貸平臺(tái)國(guó)湘資本：“某酒廠借款1000萬(wàn)元、借款期限18個(gè)月，國(guó)湘資本網(wǎng)運(yùn)營(yíng)部即安排每天發(fā)100萬(wàn)元1月期限標(biāo)，分10天完成，募集完成后的資金由國(guó)湘金融信息服務(wù)有限公司或國(guó)湘集團(tuán)支付給借款人。1月后再循環(huán)發(fā)10次借款標(biāo)，每次100萬(wàn)元;2月后再循環(huán)……，以此類推。”

風(fēng)險(xiǎn)剖析

以上文國(guó)湘資本案例來(lái)分析。首先假設(shè)該酒廠及這一筆借款是真實(shí)的，確有成品酒作抵押，同時(shí)也假設(shè)酒廠能夠按期還款。

拆標(biāo)、錯(cuò)配模式下，前10個(gè)標(biāo)的投資人，的確是流向了借款酒廠。但從第二個(gè)月起的10個(gè)標(biāo)，投資人的錢是用來(lái)償還上個(gè)月10個(gè)標(biāo)的到期款，而沒(méi)有流向借款酒廠。也就是說(shuō)，平臺(tái)是在用新投資人的錢，去償還老投資人的錢。這會(huì)導(dǎo)致什么情況?

第一，這種模式下，客戶資金托管必然是假的，投資人的錢肯定是流向了平臺(tái)的帳戶，也就形成了資金池。平臺(tái)能掌握、控制投資人的錢，就有卷款跑路的可能，投資人就多冒了一層道德風(fēng)險(xiǎn)。

第二，如果第二個(gè)月僅能籌集到800萬(wàn)，則另外200萬(wàn)就需要平臺(tái)自掏腰包填補(bǔ)，或是發(fā)假標(biāo)另外籌集。如果是發(fā)假標(biāo)，200萬(wàn)假標(biāo)的投資人的錢，就沒(méi)有任何債權(quán)保障，只能聽天由命任憑平臺(tái)還或不還。

第三，假設(shè)第3、4、5…17個(gè)月中的任何一個(gè)月，只能籌集到100萬(wàn)了(包括假標(biāo))，則平臺(tái)必須用自有資金償還900萬(wàn)，因?yàn)榇藭r(shí)借款酒廠的18個(gè)月期還沒(méi)到，平臺(tái)無(wú)權(quán)要求其還款，也無(wú)權(quán)處置其抵押物。此時(shí)，平臺(tái)如果無(wú)法籌集到這900萬(wàn)，則會(huì)導(dǎo)致逾期，甚至倒閉。

經(jīng)營(yíng)不善

這類平臺(tái)本意不算壞，可能是風(fēng)控能力不足、實(shí)力不夠，對(duì)借款人的調(diào)查和審核不過(guò)關(guān)，導(dǎo)致逾期率和壞賬率上升，如果平臺(tái)沒(méi)有一定的兜底能力以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)就會(huì)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

政策影響

2016年被稱為監(jiān)管元年，網(wǎng)貸行業(yè)在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，行業(yè)環(huán)境漸漸得到凈化，2017年監(jiān)管加大對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管力度，下發(fā)監(jiān)管文件多達(dá)59分之多，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)趨于良性、穩(wěn)定、健康，網(wǎng)貸平臺(tái)質(zhì)量在不斷提高的同時(shí)也更加合規(guī)，很多問(wèn)題平臺(tái)在監(jiān)管政策的管制之下，不再選擇圈錢跑路、自融、非法集資等，而是選擇停業(yè)、轉(zhuǎn)型、自動(dòng)清盤等良性退出方式。而在2018年頒布的網(wǎng)貸平臺(tái)相關(guān)備案政策，也意味著網(wǎng)貸行業(yè)將迎來(lái)最后驗(yàn)收。這些政策的落地，阻斷大額快速資金流入 ，P2P平臺(tái)也必然陷入困境。

投資者們將何去何從?

P2P大潮正在退去，不僅平臺(tái)裸泳者心緒復(fù)雜，投資者更怕無(wú)法上岸。

過(guò)去幾年里，P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)紅極一時(shí)的“魔法師”，點(diǎn)石成金，無(wú)中生有，吸引不少投資者涉身其中。

或許只是缺乏理財(cái)渠道，樓市價(jià)格太貴、股市風(fēng)險(xiǎn)太高，無(wú)處可去的資金投到P2P是個(gè)不錯(cuò)的選擇;或許是因?yàn)榇嬖趦e幸心理，龐氏騙局、清盤跑路在P2P平臺(tái)天花亂墜的宣傳下都模糊了，他們相信自己不會(huì)是最后接盤的人;或許只是因?yàn)槿狈鹑诔ＷR(shí)，高返利、剛性兌付、第三方資金托管，一系列專業(yè)術(shù)語(yǔ)讓步于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的正確判斷……

無(wú)論出于什么原因投資P2P，最近的“爆雷”是一場(chǎng)極好的投資者教育。正如邵宇所說(shuō)，“你看中別人的利息，別人看中你的本金。中國(guó)投資者心里總是想著‘剛兌’，但實(shí)際上實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可能有這么高的收益率?！?/p>

天上不會(huì)掉餡餅，只會(huì)掉陷阱。銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清的提醒，再怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)：“高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，收益率超過(guò)6%的就要打問(wèn)號(hào)，超過(guò)8%的就很危險(xiǎn)，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金。”

從P2P到ICO，所有的“一夜暴富”都是虛幻的泡泡。理性的投資者不會(huì)等到泡泡都被戳破，才想起“投資需謹(jǐn)慎”這句忠告。

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