中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景依然樂(lè)觀 能一直保持5-6%的高速增長(zhǎng)

• 2018年7月19日 ZhouXun來(lái)源：網(wǎng)易研究局 黃有光 1484 98
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  2018-2023年中國(guó)邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  隨著邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深...

根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，大體可以說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)大體而言都是正面的。

近日，中國(guó)上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也于7月16日發(fā)表了世界經(jīng)濟(jì)前景的七月份更新報(bào)告。根據(jù)這些最新數(shù)據(jù)，我們對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)與股匯市能夠有哪些看法呢?這些數(shù)據(jù)是否支持中國(guó)股市這一兩個(gè)月來(lái)超過(guò)百分之十的下跌呢?

根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，大體可以說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)大體而言都是正面的。例如，根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日公布，今年上半年中國(guó)GDP總量418961億元(人民幣)，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.8%。二季度同比增長(zhǎng)6.7%，增速比一季度放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)季度保持在6.7%-6.9%的高速增長(zhǎng)區(qū)間。更加可以圈點(diǎn)的是，最近的高速穩(wěn)健增長(zhǎng)是在內(nèi)進(jìn)行去庫(kù)存與去 杠桿，在外面對(duì)特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)威嚇下取得的。其次，這些高速增長(zhǎng)是在物價(jià)上漲率很低的條件下取得的。

根據(jù)IMF的報(bào)告，對(duì)2018與2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，全世界這兩年的預(yù)測(cè)都是3.9%;美國(guó)的是2.9%(2018)與2.7%(2019);中國(guó)的是6.6%(2018)與6.4%(2019)。這些預(yù)測(cè)與其四月份報(bào)告的預(yù)測(cè)沒(méi)有改變，而這些預(yù)測(cè)數(shù)字都是很高的增長(zhǎng)率。

IMF四月份與七月份的上述預(yù)測(cè)雖然沒(méi)有改變，但對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景的討論是有區(qū)別的。四月份的報(bào)告雖然也有提到貿(mào)易糾紛的挑戰(zhàn)，但在七月份的報(bào)告時(shí)，貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)是事實(shí)，因此，七月份的報(bào)告的前景看法比較悲觀。

中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口價(jià)值中，有很大部分是由美國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家提供附加值的中間產(chǎn)品組成的?？紤]這點(diǎn)，以出入口毛價(jià)值計(jì)算的美國(guó)對(duì)中國(guó)的入超，是夸大了實(shí)際的情形。短期變化比較難預(yù)測(cè)，但中長(zhǎng)期而言，理性的因素應(yīng)該會(huì)起比較大的作用，中美能夠比較理性解決貿(mào)易爭(zhēng)端的可能性應(yīng)該是很大的。

另外一個(gè)短期正面而中期負(fù)面的是特朗普的減稅。這是在美國(guó)已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)周期的上升期，應(yīng)該增加而不是減少稅負(fù)的時(shí)候進(jìn)行的。有如美國(guó)前聯(lián)邦儲(chǔ)備局(中央銀行)委員會(huì)主席伯南克所說(shuō)，這違反經(jīng)濟(jì)學(xué)的政策，雖然短期有刺激經(jīng)濟(jì)的作用，但中長(zhǎng)期是不利的。

中國(guó)國(guó)內(nèi)的問(wèn)題，尤其是人們關(guān)心的債務(wù)問(wèn)題，應(yīng)該會(huì)隨著減低杠桿率等改進(jìn)而減少。何況中國(guó)債務(wù)問(wèn)題的嚴(yán)重性并沒(méi)有人們所擔(dān)心的那么大。有如筆者以前在本欄所述，有許多原因使中國(guó)更加能夠處理債務(wù)問(wèn)題，包括：

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率很高，只要債務(wù)不高速增加，可以用增長(zhǎng)與時(shí)間來(lái)解決問(wèn)題。

中國(guó)的儲(chǔ)蓄率很高，即使債務(wù)與GDP的比例相當(dāng)高，問(wèn)題也比較小。你是否能夠還債，不只是看你的收入，更要看你的儲(chǔ)蓄量。

中國(guó)的債務(wù)主要是內(nèi)債，是本國(guó)人欠本國(guó)人的，不是欠外國(guó)人的。

中國(guó)的債務(wù)主要是私人債務(wù)，不是政府債務(wù)。

政府的資產(chǎn)比其欠債大很多。

現(xiàn)在的債務(wù)一方面是以前的一些必要政策，例如2009年應(yīng)付全球金融危機(jī)的四萬(wàn)億所造成的。

中國(guó)政府有強(qiáng)大的處理危機(jī)的能力。

綜合國(guó)內(nèi)外各種因素，筆者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景依然是樂(lè)觀的。絕大部分以前使中國(guó)高速發(fā)展的因素依然部分存在， 因此，中國(guó)應(yīng)該能夠以5-6%的高速增長(zhǎng)好長(zhǎng)的一段時(shí)間。例如以前的人口紅利已經(jīng)不再適用了，但多年來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的紅利還會(huì)維持很長(zhǎng)的時(shí)間。中國(guó)現(xiàn)在能夠依靠引進(jìn)外國(guó)技術(shù)的空間比以前小了，現(xiàn)在更加需要靠自己的創(chuàng)新。但筆者信任中國(guó)在這方面的能力。

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