未來半導(dǎo)體行業(yè)存在哪些投資機會？

• 2018年8月2日 ZhangHongYuan來源：第一財經(jīng)日報 1354 89
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  2018-2023年中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)市場環(huán)境與投資趨勢分析報告

  隨著全球半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)增長，半導(dǎo)體芯片廠的大幅修建將帶動大量的設(shè)備需求，未來半導(dǎo)體設(shè)備市場需求看漲。根據(jù)SEMI統(tǒng)計2017年全球半導(dǎo)體設(shè)備支出達到570億美元，同比增長達38%，主要為存儲器2...

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到政府多項支持政策以及國家級和地方基金的資本支持，這讓多數(shù)企業(yè)和資本“聞風(fēng)而動”，扎堆半導(dǎo)體行業(yè)。

7月31日，半導(dǎo)體行業(yè)的韋爾股份發(fā)布2018年中報，上半年凈利潤同比增1.6倍。此前也有多家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司預(yù)告今年上半年業(yè)績向好。

文治芯成半導(dǎo)體基金負責(zé)人傅城告訴記者，目前A股市場上的半導(dǎo)體企業(yè)產(chǎn)品絕大部分是應(yīng)用于消費類電子領(lǐng)域，不涉及國內(nèi)緊缺的技術(shù)，受境外環(huán)境的影響較小，而涉及被國外巨頭們壟斷技術(shù)的公司，多停留在早期孕育和成長的階段。

放眼到中國的整個半導(dǎo)體行業(yè)，供需錯配、依賴進口無疑是一大隱憂。在此背景下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到政府多項支持政策以及國家級和地方基金的資本支持。這也讓多數(shù)企業(yè)和資本“聞風(fēng)而動”，扎堆半導(dǎo)體行業(yè)。

如何甄別真成長的項目以及準(zhǔn)確把握投資機會，則考驗半導(dǎo)體投資界的投資能力。江蘇民營投資控股有限公司(下稱“蘇民投”)總裁胡穎以及傅城在接受第一財經(jīng)記者采訪時均提到，目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進口替代技術(shù)成為趨勢，這其中不管是上游原材料還是應(yīng)用于下游的產(chǎn)品若能有實質(zhì)性發(fā)展，滿足國內(nèi)所需，均存在投資機會。

痛點即是藍海

目前A股市場上，申萬一級行業(yè)中電子行業(yè)下細分的半導(dǎo)體板塊共有上市公司33家，主要涉及集成電路、分立器件、半導(dǎo)體材料三大細分領(lǐng)域。這其中有26家披露了2018年中報預(yù)告，18家公司業(yè)績預(yù)喜。

這33家公司中，韋爾股份首個披露2018年中報，該公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤1.56億元，超過去年全年的凈利潤數(shù)額。該公司主要從事半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計、銷售和分銷業(yè)務(wù)，產(chǎn)品應(yīng)用于移動通信、車載電子、安防、網(wǎng)絡(luò)通信、家用電器等領(lǐng)域。

傅城對此分析稱，A股市場上絕大多數(shù)覆蓋消費電子領(lǐng)域的芯片企業(yè)，一方面不涉及現(xiàn)在國內(nèi)緊缺的技術(shù);另一方面，這些企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)鏈基本都在國內(nèi)，且國內(nèi)的電子制造業(yè)又較為發(fā)達，所以受到境外貿(mào)易環(huán)境的影響不大。

不過，這并非中國半導(dǎo)體行業(yè)的全貌。上海偉測半導(dǎo)體科技有限公司董事長兼總經(jīng)理駢文勝從半導(dǎo)體設(shè)備角度分析稱，晶圓制造設(shè)備基本上95%靠進口，封裝設(shè)備90%靠進口，測試設(shè)備則是80%;這其中，測試設(shè)備國內(nèi)的20%也主要為中低端設(shè)備，高端設(shè)備則是100%進口。據(jù)了解，半導(dǎo)體設(shè)備鏈主要集中在硅片制備、晶圓加工、封裝測試環(huán)節(jié)。

而據(jù)申萬宏源機械組分析師稱，由于集成電路產(chǎn)業(yè)制造過程需要多種設(shè)備協(xié)同工作，而如光刻機等高精度設(shè)備造價極高，因而使得半導(dǎo)體設(shè)備成為產(chǎn)業(yè)鏈最大投資項，占產(chǎn)業(yè)總支出接近80%。

“如果從市場份額來說，在集成電路的制造過程中，國內(nèi)在封裝方面的市場份額應(yīng)該占到全球的20%~30%左右，晶圓制造的市場份額在全球占到10%左右?！瘪壩膭俳榻B，中國封裝這塊在產(chǎn)能和技術(shù)上跟國際相對更接軌，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上，國內(nèi)封裝方面的企業(yè)集中度相對高一點。

申萬宏源機械組分析師在近期的報告中指出，中國半導(dǎo)體市場需求占全球30%，2017年集成電路進口額超2600億美元，進口數(shù)量4000億件，是中國最大的進口單品，然而供需嚴(yán)重錯配，目前高端技術(shù)仍被國外龍頭企業(yè)壟斷，進口替代勢在必行。

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