國際貴金屬價(jià)格受支撐大漲 貴金屬近期上漲趨勢分析

• 黃江 2022年12月22日 來源：新浪 237 7
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國際黃金價(jià)格周二晚間一度攀升至1827美元/盎司關(guān)口上方，國內(nèi)貴金屬周三也全線上漲，截至下午收盤，滬金上漲1.17%至409.5元/克，滬銀大漲3.03%至5372元/千克。

貴金屬近期上漲趨勢較為明朗。進(jìn)入11月以來，COMEX黃金已從1630美元/盎司左右漲至目前的1821美元/盎司的位置，漲幅約達(dá)11.7%。

國際貴金屬價(jià)格受支撐大漲

受周二晚間日本央行政策意外轉(zhuǎn)向影響，美元指數(shù)大幅下挫，支撐黃金等貴金屬價(jià)格。其中，國際黃金價(jià)格周二晚間一度攀升至1827美元/盎司關(guān)口上方，國內(nèi)貴金屬周三也全線上漲，截至下午收盤，滬金上漲1.17%至409.5元/克，滬銀大漲3.03%至5372元/千克。

當(dāng)日貴金屬出現(xiàn)大幅上漲一方面是得益于日本央行貨幣政策調(diào)整后美元指數(shù)的下行。從目前來看，日本是全球主要經(jīng)濟(jì)體中唯一的政策利率仍為負(fù)的國家，日本央行貨幣政策調(diào)整后，部分資金回流日本，日元單日升值近4%，推動美元指數(shù)貶值。

另一方面則是因?yàn)槊绹陨斫?jīng)濟(jì)基本面疲態(tài)漸顯，地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著走弱。數(shù)據(jù)顯示，美國11月新屋開工總數(shù)連續(xù)3個(gè)月下滑，營建許可總數(shù)134.2萬戶，創(chuàng)2020年6月以來新低，遠(yuǎn)不及預(yù)期。此外，當(dāng)前恰逢年底圣誕節(jié)假期前夕，海外市場流動性不佳，進(jìn)一步加劇了貴金屬價(jià)格的波動。

隨著全球央行加大力度遏制通脹飆升，金價(jià)較3月份峰值仍低了近260美元。盡管黃金被視為通脹對沖工具，但較高的利率會增加持有該資產(chǎn)的機(jī)會成本。

日本央行時(shí)隔近七年再出奇招

日本央行周二公布新政，維持現(xiàn)行政策利率不變，但宣布將其10年期收益率目標(biāo)區(qū)間從0.25%擴(kuò)大至0.5%左右，美元兌日元跌創(chuàng)8月中旬以來新低至131.991。美元指數(shù)因此大幅走低，并推升金價(jià)。

City Index市場分析師Matthew Simpson表示，市場預(yù)計(jì)今天的會議不會有任何行動，而日本央行再次告訴我們，自滿是魔鬼。這可以說是自2016年1月轉(zhuǎn)向負(fù)利率以來，他們給市場帶來的最大驚喜。美元兌日元現(xiàn)在可能跌向130關(guān)口。

美消費(fèi)者信心指數(shù)大增

消費(fèi)者信心指數(shù)是反映消費(fèi)者信心強(qiáng)弱的指標(biāo)。是綜合反映并量化消費(fèi)者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢評價(jià)和對經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀感受，預(yù)測經(jīng)濟(jì)走勢和消費(fèi)趨向的一個(gè)先行指標(biāo)。

一個(gè)完整的消費(fèi)者信心指數(shù)通常由消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)構(gòu)成，前者指消費(fèi)者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活的評價(jià);后者指消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)生活發(fā)生變化的預(yù)期。美國消費(fèi)者信心指數(shù)是對美國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)預(yù)測，信心指數(shù)如果下降就是預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)有下降，導(dǎo)致美元走軟。所以黃金會走強(qiáng)。

昨晚根據(jù)美國大型企業(yè)聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示，12月消費(fèi)者信心指數(shù)升至108.3，接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測中值為101，11月上修后的消費(fèi)者信心指數(shù)為101.4。

反映消費(fèi)者對六個(gè)月前景預(yù)期的指數(shù)攀升至82.4，為今年1月以來最高。衡量當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)升至147.2，為三個(gè)月高點(diǎn)。市場認(rèn)為，該數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了連續(xù)幾個(gè)月的下滑后，在12月份有所上升，這表明12月消費(fèi)者信心有所反彈，達(dá)到2022年4月以來的最高水平。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2026年中國貴金屬合金行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢預(yù)測報(bào)告》顯示：

黃金的金融屬性主導(dǎo)黃金價(jià)格。

黃金兼具金融屬性、貨幣屬性和商品屬性。作為商品的黃金供需偏剛性，作為貨幣的黃金主要體現(xiàn)為與美元的相對價(jià)值，黃金的金融屬性則表現(xiàn)為投資需求，由實(shí)際利率定價(jià)。如今，與避險(xiǎn)、抗通脹和資產(chǎn)配置相關(guān)的投資需求，是黃金的主要需求，實(shí)際利率也成為黃金重要的定價(jià)因素。從數(shù)據(jù)角度看，黃金價(jià)格與實(shí)際利率高度負(fù)相關(guān)，自2003年以來兩者負(fù)相關(guān)系數(shù)絕對值高達(dá)0.88，兩者呈現(xiàn)“此消彼長”的形態(tài)。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，美國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)放緩跡象，11月美國制造業(yè)PMI降至收縮區(qū)間，住房市場正在快速降溫，美債利率曲線深度倒掛。從通脹視角看，11月美國通脹明顯回落，環(huán)比及同比數(shù)據(jù)均大幅低于市場預(yù)期，服務(wù)價(jià)格帶來的通脹高粘性問題已出現(xiàn)邊際松動。從貨幣政策看，12月美聯(lián)儲加息放緩，預(yù)計(jì)明年3月或停止加息，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美債利率多提前于美聯(lián)儲加息終點(diǎn)回落。

多因素共同作用，實(shí)際利率已步入下行通道，帶動黃金價(jià)格上漲。同時(shí)，美元作為黃金的計(jì)價(jià)貨幣，對黃金價(jià)格形成“尺度效應(yīng)”，明年美元強(qiáng)勢基礎(chǔ)或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，對黃金價(jià)格的壓制放緩;從資產(chǎn)配置視角看，從加息結(jié)束到降息周期，黃金均是優(yōu)勢資產(chǎn)。

黃金是“抗通脹資產(chǎn)”，是由于黃金的購買力相對穩(wěn)定，具體來說，一方面表現(xiàn)為，經(jīng)濟(jì)、社會受到巨大沖擊時(shí)，信用貨幣可能發(fā)生大幅貶值，而黃金價(jià)值不受單一貨幣價(jià)值變化影響;另一方面表現(xiàn)為，當(dāng)一國超發(fā)貨幣或央行大幅放水，造成國內(nèi)通貨膨脹高企，本幣貶值，以本國貨幣計(jì)價(jià)的黃金追隨國際金價(jià)，金價(jià)往往上漲。在這兩層意義上，黃金確實(shí)具有“抗通脹”功能。

但是有兩點(diǎn)需要注意。一方面，黃金的“抗通脹”更多表現(xiàn)為“抗通脹上行”，而非通脹本身。在通脹上行時(shí)，出于對黃金價(jià)值認(rèn)同，投資者愿意以更高的價(jià)格購買黃金，有助于推高黃金價(jià)格，但在市場充分交易通脹預(yù)期后，如果通脹維持高位而不再攀升，難以對黃金價(jià)格有較強(qiáng)影響。另一方面，當(dāng)市場利率上行速度超過通脹速度時(shí)，黃金作為“無息資產(chǎn)”持有成本升高，與黃金具有相似金融屬性的債券吸引力上升，此時(shí)，通脹上行，黃金價(jià)格卻可能下跌，這也就是導(dǎo)致近期通脹高企、金價(jià)走弱的原因。

貴金屬鎳盤中大漲超8%

鎳最大的用途是用于制造不銹鋼，全球超過70%的鎳被用于制造不銹鋼，鎳也是生產(chǎn)電動車電池的重要原材料。

消息面上，俄羅斯鎳巨頭Norilsk考慮2023年減產(chǎn)約10%。據(jù)悉，該公司控制著全球約十分之一鎳市場，今年產(chǎn)量目標(biāo)為205000至215000噸。知情人士透露，其已通知部分客戶該減產(chǎn)計(jì)劃。Norilsk的新聞部門對此事不予置評。

分析人士稱，產(chǎn)出降低10%意味著明年產(chǎn)量將接近2021年水平，當(dāng)時(shí)因?yàn)閮蓚€(gè)主要礦區(qū)遭遇洪水，Norilsk的產(chǎn)出受到影響。倘若供應(yīng)出現(xiàn)緊縮，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨恐進(jìn)一步波動。

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，據(jù)媒體援引消息人士報(bào)道，考慮明年削減10%鎳產(chǎn)能的原因是一些歐洲買家不再從俄羅斯購買鎳，鎳可能會出現(xiàn)過剩。作為俄羅斯最大的礦業(yè)冶金公司，諾鎳也是世界上最大的鎳與鈀生產(chǎn)商，控制著全球約1/10的鎳市場，該公司今年的目標(biāo)產(chǎn)量是20.5萬噸至21.5萬噸。

雖然美國上周宣布制裁諾鎳最大股東兼CEO弗拉基米爾·波塔寧，但諾鎳公司并未受到制裁。

美國財(cái)政部表示，根據(jù)外國資產(chǎn)管制處(OFAC)截至2022年12月15日獲得的信息，波塔寧并沒有掌控諾鎳50%以上的股份，因此該公司不會成為波塔寧的被制裁財(cái)產(chǎn)。

《2022-2026年中國貴金屬合金行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢預(yù)測報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2026年中國貴金屬合金行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢預(yù)測報(bào)告

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