證監(jiān)會：2月1日全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動 股票基金行業(yè)未來展望分析

• 劉明月 2023年2月2日 來源：證監(jiān)會 290 11
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2023年2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等規(guī)則已向社會公開征求意見。為穩(wěn)步推進全面實行注冊制改革，有序做好實施前后主板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組以及在全國股轉(zhuǎn)公司掛牌公

證監(jiān)會：2月1日全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動?

2023年2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等規(guī)則已向社會公開征求意見。為穩(wěn)步推進全面實行注冊制改革，有序做好實施前后主板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組以及在全國股轉(zhuǎn)公司掛牌公開轉(zhuǎn)讓等行政許可事項的過渡，妥善安排試點注冊制在審企業(yè)申報材料更新，現(xiàn)將有關工作安排通知如下：

一、自本通知發(fā)布之日起，中國證監(jiān)會繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。全面實行注冊制前，中國證監(jiān)會將按現(xiàn)行規(guī)定正常推進上述行政許可工作。

全面實行注冊制相關制度征求意見稿發(fā)布之日起，申請首次公開發(fā)行股票并在主板上市的企業(yè)，已通過發(fā)審委審核并取得核準批文的，發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關規(guī)定執(zhí)行;已通過發(fā)審委審核未取得核準批文的，可以向中國證監(jiān)會提交申請，明確選擇繼續(xù)在全面實行注冊制前推進行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動發(fā)行承銷工作;也可以選擇申請停止推進行政許可程序，在全面實行注冊制后，向上海證券交易所、深圳證券交易所(以下統(tǒng)稱交易所)申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發(fā)行承銷工作。向交易所申報的，由交易所按照中國證監(jiān)會在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。

全面實行注冊制相關制度征求意見稿發(fā)布之日前，申請首次公開發(fā)行股票并在主板上市的企業(yè)，全面實行注冊制后不符合注冊制財務條件的，可適用原核準制財務條件，但其他方面仍須符合注冊制發(fā)行上市條件。

全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日前，主板上市公司再融資、并購重組申請已通過發(fā)審委、并購重組委審核的，由中國證監(jiān)會繼續(xù)履行后續(xù)程序。全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起，主板上市公司再融資申請已取得核準批文未啟動發(fā)行承銷工作的，由交易所履行后續(xù)發(fā)行承銷監(jiān)管程序。

二、全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起，中國證監(jiān)會終止主板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組的審核，并將相關在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉(zhuǎn)交易所，對于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融資、并購重組申請不再受理。

全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個工作日內(nèi)，交易所僅受理中國證監(jiān)會主板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。主板在審企業(yè)應按全面實行注冊制相關規(guī)定制作申請文件并向交易所提交發(fā)行上市注冊申請，已向中國證監(jiān)會提交反饋意見回復的可以將反饋意見回復作為申請文件一并報交易所。主板在審企業(yè)提交申請時，財務資料有效期可延長3個月。在此期間受理的企業(yè)，交易所基于其在中國證監(jiān)會的審核順序和審核資料，按照全面實行注冊制相關規(guī)定安排后續(xù)審核工作。

三、全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個工作日后，交易所開始受理主板其他企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

四、自本通知發(fā)布之日起，中國證監(jiān)會繼續(xù)接收非上市公眾公司相關行政許可申請。全面實行注冊制前，中國證監(jiān)會將按照現(xiàn)行規(guī)定正常推進上述行政許可工作。已取得核準或豁免核準同意函的公司，可以繼續(xù)推進掛牌發(fā)行等工作。

全面實行注冊制相關制度征求意見稿發(fā)布之日前，申請在全國股轉(zhuǎn)公司掛牌公開轉(zhuǎn)讓的企業(yè)，全面實行注冊制后可不適用注冊制掛牌財務條件，但其他方面仍須符合注冊制條件。全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起，在審企業(yè)由核準制直接平移到注冊制程序，并按照全面實行注冊制相關規(guī)定更新申請文件，中國證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)公司按照全面實行注冊制相關規(guī)定安排后續(xù)審核注冊工作。

五、全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日，試點注冊制在審企業(yè)及其中介機構可暫不更新申報文件，但須在全面實行注冊制后，及時提交符合全面實行注冊制相關規(guī)定的專項說明和核查意見，在最近一次提交問詢回復或更新財報等報送材料環(huán)節(jié)，按照全面實行注冊制相關規(guī)定更新申報文件。

股票基金行業(yè)未來展望分析

目前，主動權益基金管理人市場份額的行業(yè)集中度呈現(xiàn)上升趨勢，頭部“馬太效應” 增加。 截至2021年底，前20家管理人的主動權益基金規(guī)模合計3.83萬億元，股票基金市場份額合計占比69.2%。

共有65家管理人布局了公募FOF，僅2021年就有47家布局，且有13家是新進入者。 藍海競爭：管理人布局積極性高，但從數(shù)量、市場份額分布看，暫未出現(xiàn)明顯的FOF管理人巨頭，競爭格局尚未清晰。

全市場139家基金管理公司公募基金資產(chǎn)凈值合計26.79萬億元。相比年初25.56萬億元的規(guī)模，上半年環(huán)比增長4.8%。同時市場基金數(shù)量也突破萬只大關，截至6月末總計10010只基金。

其中，上半年基金規(guī)模增長集中在債券型、貨幣及QDII基金。而股票及混合型基金資產(chǎn)凈值在上半年均不同程度收縮。對于以規(guī)模為尊的公募基金行業(yè)來說，基金機構的規(guī)模變動也是公司實力的體現(xiàn)。二季度，頭部易方達月均非貨基金規(guī)模驟降8百億，但仍居市場第一。南方基金則減超5百億規(guī)模，掉隊3名。此外，拉長一年來看，2匹黑馬誕生，也有基金公司失速，從原行業(yè)第二的位置被頻繁追趕。

2022年首月股票基金市場預計有85只新基金蓄勢待發(fā)。其中，權益基金成為公募基金布局重點，62只權益基金陸續(xù)發(fā)行。從賽道來看，公募基金主要布局了新能源、醫(yī)藥行業(yè)等賽道。

與國際股票基金成熟市場相比，我國股票基金規(guī)模較小。美國股票型基金的比例在過去20年一直保持在50%左右，而中國股票型基金的比例在過去10年才增長到10%以上，到現(xiàn)在也只有13%。美國股市長期相對成熟和穩(wěn)定，而國內(nèi)股市長期相對波動和周期性。因此，美國股票型基金能夠獲得相對穩(wěn)定的高回報，這也有助于其持續(xù)的高規(guī)模。

未來股票基金展望假設今年全球疫情沒有太大變化，中國出口占全球出口的占比可能變化不大，依然維持強勢。但是，中國出口增速可能會大幅下降，由2021年15%的復合增速降為5%左右。因此，盡管出口的絕對值往上走，但對GDP增速的下拉作用是明顯的。

更多行業(yè)具體詳情可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2022-2027年中國股票基金行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預測報告》。

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